- Cuando la liquidez M2, que incluye efectivo y activos líquidos, aumenta, el precio del BTC sube. Cuando disminuye, el BTC baja.
- Las políticas de ajuste del Fed y el enfoque cauteloso de China hacia la liquidez debido a las dificultades económicas afectan al precio.
- Los flujos de entrada en los ETFs y el crecimiento de stablecoins como USDT y USDC muestran cómo entra nueva liquidez en el mercado de criptomonedas.
El futuro de Bitcoin está estrechamente ligado a la liquidez global. La liquidez M2, que incluye efectivo, acciones públicas, tesorerías gubernamentales y bonos, ofrece una buena medida de esto.
Según la Liquidez Global de Two Prime informe, las tendencias de liquidez M2 nos ayudan a entender los movimientos de precio de Bitcoin. Los contribuyentes clave a la liquidez M2 son la liquidez en dólares estadounidenses, la liquidez del Banco Popular de China (PBoC) y la volatilidad de los bonos.
El informe de Two Prime indicó que los períodos de crecimiento de la liquidez M2 se alinean con los aumentos de precio de Bitcoin, mientras que las caídas en la liquidez M2 se correlacionan con disminuciones de precio.
El coeficiente de correlación de Pearson entre la liquidez M2 y el precio de Bitcoin es 0,854, con un valor p de 0,00162, lo que muestra una correlación fuerte y significativa.
EE. UU. y China
Al observar Estados Unidos, la liquidez M2 experimentó una ligera caída en el segundo trimestre de 2024, de aproximadamente 21 billones a 20,8 billones de dólares. Esta caída se alinea con las políticas de la Reserva Federal para controlar la inflación.
Las medidas de ajuste de la Fed y la reducción de recompras de tesorería se equilibraron, lo que llevó a esta disminución. Sin embargo, las expectativas de recortes de tasas a finales de 2024 sugieren un aumento de la liquidez en la segunda mitad del año.
El Índice de Precios al Consumidor (IPC), los Gastos de Consumo Personal (PCE), las tendencias del mercado inmobiliario y las solicitudes de desempleo apuntan a una inflación en desaceleración y una economía debilitada, lo que podría llevar a más liquidez.
China, por otro lado, enfrenta una situación difícil con un mercado inmobiliario colapsante, alta inflación y un sector bancario estresado.
El PBoC añadió liquidez limitada en 2024 después de una agresiva impresión de dinero en 2023. Esta lenta tasa de aumento de liquidez se debe a varios desafíos económicos.
Sin embargo, un evento crediticio importante podría obligar al PBoC a aumentar la liquidez más rápido. El momento y la probabilidad de tal evento son difíciles de predecir.
Mercados de bonos
Aunque las expectativas de recortes de tasas han disminuido de tres a uno, la volatilidad del mercado de bonos sigue siendo alta. Estos datos no muestran claramente condiciones de liquidez creciente, pero sugieren que los mercados son cautelosos.
A pesar del ligero aumento de la liquidez global año a la fecha, el segundo trimestre de 2024 vio un "bolsón de sequía de liquidez". Aun así, con las elecciones próximas y los esfuerzos por mantener la estabilidad financiera, se espera una tendencia general de liquidez al alza para la segunda mitad del año.
La liquidez de los bancos centrales es importante para los inversores de Bitcoin, ya que afecta el flujo de dinero hacia las criptomonedas. La liquidez global ingresa primero a los mercados financieros tradicionales antes de llegar a Bitcoin y a los demás.
Este flujo puede rastrearse a través de ETFs, acciones de mercado público, stablecoins y tesorerías corporativas. Los ETFs de Bitcoin, por ejemplo, vieron entradas netas de 15.510 millones de dólares desde su creación, con entradas rápidas en el primer trimestre de 2024 que se desaceleraron en el segundo trimestre.
Los inversores institucionales a menudo impulsan estas entradas mediante operaciones de arbitraje de base similar, donde compran el activo al contado y venden futuros, cobrando la prima al vencimiento. Esto no añade nueva demanda de Bitcoin, por lo que afecta el impacto neto de las entradas de los ETFs.
Tesorerías corporativas
Empresas públicas como Microstrategy y Coinbase también sirven como indicadores del sentimiento del mercado de Bitcoin. Microstrategy, que mantiene Bitcoin como reserva de tesorería, ofrece exposición apalancada a Bitcoin emitiendo instrumentos de deuda convertibles.
Esto ha impulsado su capitalización de mercado y podría inspirar a otras empresas a adoptar prácticas similares en el futuro cercano. Coinbase, el principal intercambio de criptomonedas estadounidense, proporciona exposición indirecta a Bitcoin.
Sus volúmenes de negociación y el precio de sus acciones pueden reflejar el interés general en las criptomonedas. El precio de las acciones de Coinbase puede servir así como un proxy para la liquidez de Bitcoin.
Los mineros de Bitcoin como Marathon y Riot también afectan al mercado. Estas empresas mantienen reservas significativas de Bitcoin, y su capitalización de mercado está estrechamente ligada al precio de Bitcoin.
Las decisiones de los mineros, como vender o mantener su producción de Bitcoin, afectan las dinámicas de oferta y demanda del mercado. Las stablecoins son otra forma en que la liquidez global ingresa a los mercados de criptomonedas.
La capitalización de mercado de las stablecoins, actualmente en 162.520 millones de dólares, se correlaciona con la liquidez M2. Tanto USDT como USDC muestran cómo fluye la nueva liquidez hacia el mercado.
El auge de las stablecoins respaldadas no por dólares y los posibles actores malintencionados en el espacio pueden interrumpir esta correlación, lo que lleva a la inestabilidad del mercado.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
