Es extraño, pero Alemania podría realmente salvar la economía de Europa

¿Quién hubiera imaginado que Alemania, el autoproclamado hombre cansado de Europa (y también la economía más extraña en este momento), se perfila como el héroe inesperado en lo que solo puede describirse como una situación crítica para la economía del continente? Justo cuando pensábamos que la historia no podía ponerse más dramáticamaticaparece Alemania, dando muestras de ser la pieza clave en la batalla de Europa contra la crisis económica.

Al descorrerse el telón, las últimas noticias del panorama financiero alemán revelan una caída de la inflación más significativa de lo previsto por los expertos. En marzo, los precios al consumidor en Alemania subieron un modesto 2,3% con respecto al año anterior, una caída respecto al 2,7% del mes anterior. No se trata de una cifra aleatoria; es la tasa de inflación más baja registrada en Alemania desde junio de 2021. Con la caída de los precios de la energía y los alimentos y la desaceleración de la inflación de los bienes, ni siquiera un aumento repentino en el coste de los servicios pudo empañar el panorama general.

El público esperaba un panorama algo más sombrío, con pronósticos que situaban la inflación en el 2,4% para marzo. Pero Alemania, siempre sensacionalista, presentó un rendimiento ligeramente inferior a las expectativas, con la inflación subyacente, que excluye los costes de la energía y los alimentos, cayendo del 3,4% a un 3,3% más aceptable.

Este giro inesperado llega en un momento en que el resto de Europa se mordía las uñas por las cifras de inflación. Francia, Italia y España se lanzaron a la palestra la semana pasada con aumentos de inflación que no alcanzaron los niveles que muchos temían, sumándose al coro que sugiere una desaceleración de la inflación en toda la eurozona en marzo. Es como si todo el continente estuviera conteniendo la respiración, a la espera de ver si esta tendencia se mantiene cuando se publiquen las cifras de inflación de la eurozona.

El Banco Central Europeo (BCE), por su parte, parece conformarse con mantener al público en vilo, probablemente manteniendo su tipo de interés de depósito de referencia en un máximo histórico del 4% por séptimo mes consecutivo. Dado que los primeros indicios de un recorte de tipos no se esperan hasta junio, es evidente que el BCE apuesta a largo plazo, con la expectativa de ver si las presiones salariales se alivian en el primer trimestre.

Pero aquí es donde la cosa se pone interesante. Incluso con la inflación acercándose a su objetivo del 2%, los responsables de la toma de decisiones del BCE no tienen prisa por celebrar. Esperan con impaciencia los datos salariales del primer trimestre, que no se publicarán hasta después de la reunión de la semana que viene y justo antes de la del 6 de junio. Todo es cuestión de tiempo, y parece que el BCE está dispuesto a esperar el momento oportuno antes de tomar una decisión.

Carsten Brzeski, un experto del mundo bancario, intervino, señalando que, mientras la economía no se desplome, el BCE probablemente guardará silencio en la reunión de la próxima semana, a la espera de más datos para junio. Y Christine Lagarde, la maestra del BCE, insinuó el mes pasado que los datos salariales del primer trimestre y las nuevas previsiones del banco, previstas para junio, son las piezas del rompecabezas que esperan ver antes de tomar cualquier decisión audaz.

Sin embargo, no todos comparten la misma opinión. Algunas voces dentro del consejo de gobierno del BCE ya insinúan una posible rebaja de tipos antes si la inflación continúa su tendencia a la baja y la economía de la eurozona sigue estancada. El gobernador del banco central francés incluso mencionó que el momento de recortar los tipos está cerca, aunque restó importancia a si se produce en abril o junio.

Para aumentar la intriga, la encuesta trimestral del BCE resultó inesperada, mostrando que las expectativas de inflación de los consumidores para los próximos 12 meses habían caído del 3,3 % al 3,1 %, su nivel más bajo desde que estalló el drama con la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Rusia. Y en Alemania, la atención se centró en los precios de la energía, que experimentaron una disminución del 2,7 % a pesar del fin de las restricciones en las facturas de gas y electricidad. Para no quedarse atrás, los precios de los alimentos también dieron un giro sorprendente, cayendo un 0,7 %, lo que marca la primera caída desde 2015.

En medio de todos estos giros inesperados, el aumento de la inflación del sector servicios en Alemania era bastante previsible, atribuido a la llegada anticipada de la Semana Santa, que disparó los precios de los paquetes vacacionales y los vuelos. Y, mensualmente, los precios al consumidor alemanes subieron ligeramente un 0,6 % en marzo, ligeramente por debajo del 0,7 % previsto por los economistas.

Aquí lo tienen, amigos.