Los operadores de divisas observan de cerca las medidas de apoyo al yen después de la alerta de movimiento especulativo del primer ministro Takaichi

Las mesas de divisas están iniciando la semana nerviosas después de que el gobierno de Japón enviara una clara advertencia de que los recientes movimientos de la moneda han ido demasiado lejos, poniendo a los operadores en alerta ante una posible intervención destinada a detener la caída del yen.

El primer ministro Takaichi Sanae dijo que se tomarían medidas si las transacciones se tornan especulativas y anormales, una línea que cambió inmediatamente el comportamiento del mercado después de semanas de posicionamiento unidireccional.

La tensión aumentó el viernes por la noche durante las operaciones en Estados Unidos cuando los operadores dijeron que el Banco de la Reserva Federal de Nueva York se comunicó con las instituciones financieras para preguntar sobre el tipo de cambio del yen.

Ese único movimiento bastó para sacudir las posiciones. El principal funcionario de la moneda japonesa ya se había negado ese mismo día a confirmar si Tokio había llevado a cabo su propia revisión de tipos, lo que mantuvo a los mercados en vilo y elevó la volatilidad hacia el cierre.

Los controles de tasas en EE. UU. sacuden las mesas de divisas y reducen las posiciones cortas

Los rumores de intervención cobraron fuerza tras la difusión de los llamados de la Reserva Federal de Nueva York en los parqués. Michael Brown, de Pepperstone, afirmó que las revisiones de tipos suelen ser la última advertencia antes de actuar y añadió que la administración de Takaichi muestra mucha menos paciencia con las fluctuaciones especulativas del mercado cambiario que gobiernos anteriores. Este mensaje caló hondo.

Los operadores que habían acumulado una fuerte exposición a posiciones cortas se vieron obligados a replantearse sus estrategias. Las posiciones cortas vinculadas al yen alcanzaron su nivel más alto en más de diez años. Al finalizar la semana, la divisa experimentó una fuerte fluctuación. Revirtió una caída que la llevó a niveles no vistos desde 2024 y se disparó hasta un 1,75 %, situándose en 155,63 yenes por dólar. Este movimiento representó la mayor ganancia diaria desde agosto y dejó muchas posiciones en pérdidas.

Takaichi abordó el tema directamente el domingo durante un debate televisado con los líderes del partido. Afirmó que no le correspondía comentar sobre asuntos decididos por los mercados, pero enfatizó que se tomarían todas las medidas necesarias para abordar movimientos especulativos y altamente anormales.

No mencionó un mercado específico, pero los funcionarios en los últimos días han señalado riesgos vinculados a los rendimientos de los bonos y al yen.

Los bonos del gobierno japonés a largo plazo ya habían dado señales de alerta. Los rendimientos de los vencimientos más largos alcanzaron máximos históricos a principios de la semana pasada antes de retroceder, lo que aumentó la presión sobre las autoridades monetarias ante el choque entre las fluctuaciones cambiarias y los costos de la deuda.

Nick Twidale, de AT Global Markets, advirtió que los operadores deberían ser cautelosos al inicio de la semana tras los comentarios de Takaichi. Añadió que la moneda japonesa podría cotizar cerca de 155 por dólar al inicio de la semana, un nivel que ahora se vigila de cerca tras la violenta caída de la semana pasada.

La presión electoral y la coordinación estadounidense redefinen los riesgos de intervención

El repunte comenzó poco después de que el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, concluyera su conferencia de prensa posterior a la decisión el viernes. Horas después, el funcionario del Ministerio de Finanzas, Atsushi Mimura, se negó a confirmar si las autoridades habían intervenido para apoyar al yen, lo que dejó la puerta abierta a la especulación.

Las ganancias se aceleraron durante la sesión estadounidense debido a que Wall Street interpretó los controles de tasas como base para una posible intervención y algunos operadores incluso descontaron la posibilidad de una participación estadounidense.

Twidale afirmó que el mercado aún desea mantener posiciones cortas, pero actuará con cautela dadas las advertencias oficiales. Añadió que cualquier intervención estadounidense confirmada tendría efectos mucho más allá del yen, extendiéndose a los mercados globales.

Algunos operadores lo compararon con el Acuerdo del Plaza de 1985, cuando las principales economías se coordinaron para debilitar el dólar. El debate sobre la solución de los desequilibrios vinculados a la persistente fortaleza del dólar ya había surgido hacía más de un año, lo que hacía que la idea fuera menos descabellada.

Según datos de la Reserva Federal de Nueva York, Estados Unidos ha intervenido en los mercados de divisas solo tres veces desde 1996. El último caso ocurrió en 2011, cuando las naciones del G7 vendieron yenes juntos después del terremoto de Japón para estabilizar el comercio.

Anthony Doyle, de Pinnacle Investment Management, afirmó que Japón no puede arreglar el yen por sí solo sin arriesgarse a tensiones internas o consecuencias globales, lo que hace que la coordinación sea más realista. Añadió que las llamadas del Tesoro estadounidense suelen indicar que la situación ha trascendido el ruido cambiario habitual.

Tokio tiene historia en este aspecto. El gobierno gastó casi 100.000 millones de dólares en la compra de yenes en 2024. Cada una de las cuatro intervenciones se produjo cerca de los 160 yenes por dólar, lo que convirtió ese nivel en un punto de activación informal.

Homin Lee de Lombard Odier dijo que se requieren acciones reales si las autoridades quieren anclar el USD/JPY y destacó que las medidas conjuntas de Japón y Estados Unidos se destacarían como una coordinación inusualmente directa.

Lee añadió que 160 es una cifra clara que contrasta con el ruido político previo a las elecciones anticipadas a la cámara baja de Japón en febrero. Japón vota el 8 de febrero, y la promesa de Takaichi de recortar los impuestos a los alimentos ya ha sacudido el mercado de deuda.

El rendimiento de los bonos a 40 años superó el 4 por ciento, un nivel no observado desde su lanzamiento en 2007 y el primero para cualquier vencimiento soberano en más de treinta años.