Cómo solucionar el problema del capital inactivo en Web3

El dinero es como una membresía de gimnasio. Si quieres un cuerpo mejor, tienes que esforzarte; si quieres un mayor saldo bancario, tienes que invertir tu dinero. Y lo mismo ocurre con las criptomonedas, cuya capitalización de mercado de más de 3 billones de dólares es impresionante. Lo que es mucho menos impresionante es la proporción de ese total que genera rendimiento. Es capital que puede tener valor, pero no contribuye a aumentar su valor ni a generar ingresos adicionales por tokens.

Se le llama capital ocioso con razón, y encontrar maneras de liberar los billones de dólares en criptoactivos que actualmente no hacen nada es uno de los mayores desafíos de la web3. Dada la programabilidad, característica esencial de la blockchain, parece una gran oportunidad perdida. Al fin y al cabo, no estamos hablando de oro acumulando polvo en una bóveda subterránea: son criptomonedas y sus tenedores deberían poder hacer más con ellas sin aumentar significativamente el riesgo.

Medición del tamaño del problema del capital inactivo en las criptomonedas

Si bien nunca será posible ni deseable utilizar toda la capitalización de mercado de las criptomonedas como activos productivos, se estima que existen cientos de miles de millones de dólares en criptomonedas actualmente inactivas. Bloqueadas en billeteras o infrautilizadas en cadenas de bloques, no pueden servir como garantía ni generar rendimiento en otros lugares. Cuando los mercados bajistas se intensifican, como suele ocurrir, idealmente debería haber una manera para que los usuarios de criptomonedas sigan generando rentabilidad con sus activos.

Esta ineficiencia deja estancada la mayor parte del capital cripto cuando podría estar impulsando la innovación y ayudando a sus tenedores a aumentar su patrimonio. Porque, por muy increíbles que sean los activos digitales como Bitcoin en múltiples sentidos, si no se utilizan activamente, son simplemente dinero que "sube de valor", y la única perspectiva de crecimiento reside en la dependencia de la inversión de otros inversores. Es una estrategia que ha llevado a las criptomonedas hasta ahora, pero no va a funcionar para siempre.

El 80 % de Bitcoin, de 2 billones de dólares, permanece inactiva, sin apenas salir del almacenamiento en frío. En DeFi, por su parte, las plataformas de pools compartidos como Aave y Compound dejan una proporción significativa de todos los activos infrautilizados. Los prestamistas depositan stablecoins o ETH, por ejemplo, pero los prestatarios no pueden acceder a tokens especializados como Curve LP debido a las restricciones de riesgo sistémico. Esta inactividad reduce la eficiencia del capital de la web3, en marcado contraste con las finanzas tradicionales, cuyos mercados tienden a ser más fluidos.

Por qué los activos permanecen inactivos: la trampa de las garantías

Entonces, ¿por qué este capital permanece sin uso? En la Web3, los activos a menudo no pueden servir como garantía en otros lugares debido a obstáculos estructurales. Los modelos de préstamos de fondo compartido agrupan diversos tokens —por ejemplo, ETH con altcoins volátiles—, lo que distribuye el riesgo entre todos los participantes. Esto significa que un activo débil puede hundir todo el fondo, disuadiendo a las plataformas de aceptar garantías más exóticas.

Añadir nuevos tokens introduce un riesgo sistémico, por lo que solo los activos de primera línea como ETH o USDC dominan, dejando a los tokens de cola larga (por ejemplo, los PT de Pendle) en la estacada. La fricción entre cadenas agrava este problema, ya que activos como BTC en la red Bitcoin no pueden interactuar de forma nativa con Ethereum, lo que bloquea el valor en silos. Como resultado, el capital permanece inactivo, incapaz de encontrar prestatarios u oportunidades de rendimiento, lo que frena el crecimiento de la web3.

Mercados aislados: Activando lo inactivo

Se están desarrollando diversas soluciones para optimizar el uso de los criptoactivos, y uno de los enfoques más interesantes surge del DeFisector de préstamos de tracha sido desarrollada por Silo Finance , que utiliza pools independientes para pares de activos específicos (como ETH-USDC o BTC-XAI) para aislar el riesgo.

Los mercados de préstamos aislados permiten que prestamistas y prestatarios interactúen sin afectar a mercados ajenos. Esta precisión libera capital inactivo al conectar directamente a los participantes. Un prestamista con un token especializado puede depositarlo en su propio fondo; un prestatario que necesite ese activo puede acceder a él, sin necesidad de una reforma sistémica. A diferencia del Aave, el aislamiento de Silo garantiza que una vulnerabilidad de Curve LP no afecte a un fondo de ETH, lo que hace viables activos que antes eran "no prestables". El capital inactivo disminuye a medida que estos mercados activan lo que los fondos compartidos pasan por alto. Es una estrategia que claramente funciona, a juzgar por los 275 millones de dólares en TVL que Silo gestiona actualmente y que siguen aumentando.

Los préstamos aislados también tienen la ventaja de atraer a actores reacios al riesgo que suelen evitar la volatilidad de los fondos compartidos. El lanzamiento de la versión 2 de Silo en Sonic introduce mercados programables: piense en la implementación automática de fondos inactivos en DEX para obtener un rendimiento adicional, a la vez que mantiene los riesgos contenidos. Al respaldar cualquier token con prestamistas dispuestos, Silo reduce drásticamente el capital inactivo, impulsando la productividad de la web3 donde DeFi tradicionales flaquean. Esto es excelente para mejorar la eficiencia de los préstamos Defi , pero ¿qué hay de desbloquear el resto de los criptoactivos que actualmente están inactivos?

El panorama más amplio

Ethereum es uno de los activos más productivos del mercado, con alrededor del 30% de su suministro circulante destinado al staking. Si a esto le sumamos las recompensas adicionales que se pueden generar mediante el resttaking para asegurar las EVM L2, existen muchas maneras de generar más ETH con ETH. No ocurre lo mismo con Bitcoin. No es una red de staking, ni tampoco dinero programable. Lo que significa que el billón de dólares en BTC que actualmente no hace nada está destinado a permanecer inactivo para siempre, ¿verdad?

No necesariamente. Bitcoin DeFi se han esforzado al máximo para resolver este problema, con iniciativas como Babylon , el primer Bitcoin , y SatLayer, construido sobre Babylon, que incorpora el re-staking de EigenLayer al Bitcoin . Si a esto le sumamos la posibilidad de tokenizar BTC mediante innovaciones como sBTC de Stacks, que permite su conexión con la Capa 2, podemos afirmar que Bitcoinapenas comienza.

Poniendo a trabajar los criptoactivos

El problema del capital inactivo en las criptomonedas es una falla de diseño que los desarrolladores DeFi pueden solucionar. Con miles de millones de personas marginadas por las rígidas normas de garantía y las brechas entre cadenas, la productividad se resiente. Esto acercará a la industria a un sistema donde ningún activo quede sin usar y todos los que deseen obtenerlo puedan generar rendimientos con sus activos digitales.

Actualmente, el problema de los activos inactivos de la web3 es similar al de guardar cash en efectivo. Afortunadamente, innovaciones como los mercados aislados y los BTC tokenizables y apilables están empezando a abordar este desafío, permitiendo que los activos se utilicen sin riesgo de custodia ni pérdidas temporales. Esta es, sin duda, la próxima frontera de DeFi: la verdadera eficiencia del capital, donde cada activo encuentra su mercado.