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- La excesiva confianza de la Reserva Federal en los datos de corto plazo está asustando a los inversores, provocando fuertes oscilaciones en el mercado y confusión sobre los recortes de tasas.
- Los rendimientos de los bonos están fluctuando porque la Fed sigue reaccionando a datos inconsistentes, dejando a todos adivinando cuál será su próximo movimiento.
- Los inversores están persiguiendo malas predicciones, como esperar grandes recortes de tasas que nunca ocurren, todo porque la Reserva Federal está atrapada en un bucle impulsado por datos.
La Reserva Federal sigue engañando a los inversores. Tras siete veces esperar recortes de tipos que no se concretaron, la Fed finalmente adoptó una postura moderada.
¿Pero adivinen qué? Los rendimientos de los bonos se dispararon y el mercado redujo la cantidad de recortes de tasas que realmente esperaba. Los inversores están claramente hartos, pero ¿qué está causando este desastre?
Sencillo. La Reserva Federal toma decisiones basándose en los datos que recibe, especialmente en lo que respecta a la inflación y el empleo. Pero el problema es que esas cifras son muy dispares, poco fiables y generan confusión.
Un mes parece que la economía se está desmoronando y al siguiente los números son mágicamente mástronde lo que nadie pensaba.
Los números detrás de las decisiones de la Fed
El mes pasado, la Reserva Federal recortó las tasas debido a los débiles datos de empleo. Esto los asustó lo suficiente como para aplicar un doble recorte de medio punto porcentual. Más adelante, esas mismas débiles cifras de empleo dieron un giro de 180 grados.
El informe de este mes fue uno de lostrondel año. Mientras tanto, el crecimiento económico se mantiene por encima del 3%, según estimaciones en tiempo real de las Reservas Federales de Nueva York y Atlanta. Esto representa un gran aumento respecto al 2% registrado tan solo en agosto.
Pero aquí está el problema. Esta excesiva dependencia de los datos a corto plazo se ha convertido en una visión de túnel. Ignoran cómo las tasas de interés actuales afectarán la economía dentro de meses o incluso años.
En verano, las cosas no pintaban tan bien. Desaceleraciones globales, los problemas de China, guerras en Oriente Medio y Ucrania. El crecimiento del empleo también se había ralentizado.
Pero si avanzamos rápidamente hasta ahora, de repente todo parece ir bien. China podría retomar el traccon algún estímulo, y la inflación podría ser más persistente de lo que pensábamos.
Esta fluctuación constante (donde un mes todo es sombrío y al siguiente, esperanza) provoca grandes fluctuaciones en las previsiones de la Reserva Federal sobre las tasas de interés. Los rendimientos de los bonos del Tesoro fluctúan por todas partes, al igual que Bitcoin.
Los inversores no pueden seguir el ritmo del latigazo de la Fed
Los inversores persiguen la misma idea una y otra vez, esperando claridad por parte de la Fed. En el primer trimestre, hubo mucho entusiasmo por un próximo recorte de medio punto porcentual en las tasas.
Incluso se apostaba a que veríamos recortes de más de 1,75 puntos porcentuales para junio. Según CME FedWatch, esas probabilidades se dispararon hasta el 77%.
Una dosis de realidad. Eso no ocurrió hasta septiembre. Ahora, las probabilidades de otro gran recorte son de nuevo nulas, como antes de que la Fed se alarmara por el débil informe de empleo de julio.
Pero ¿por qué le importan tanto a la Reserva Federal estos datos a corto plazo? Tenía sentido cuando la inflación se estaba descontrolando.
Les preocupaba que si la inflación se mantenía alta, la gente empezaría a esperar que los precios siguieran subiendo, lo que empeoraría la inflación.
Así que subieron las tasas de interés para evitarlo, incluso si eso significaba arrastrar la economía a una recesión. ¿Pero ahora? La inflación ya no es tan aterradora como antes, y el mercado laboral está en auge, pero ya no está en plena ebullición.
Los operadores e inversores no tienen ni idea de qué sucederá a continuación porque la Reserva Federal cambia constantemente de opinión. Ahora la gente está cansada de adivinar qué sucederá en la próxima reunión.
No es de extrañar que haya una diversidad de opiniones entre los funcionarios de la Reserva Federal sobre dónde deberían situarse las tasas. Nadie se pone de acuerdo en nada.
Y seamos sinceros, no hay forma de predecir con precisión dónde deberían estar las tasas de interés a largo plazo. Se han equivocado demasiadas veces. Pero eso no les impide actuar como si supieran con certeza lo que hacen.
La única salida es que la Reserva Federal dé un paso atrás y analice los efectos a largo plazo de sus decisiones. Los recortes de tasas deben planificarse en función de la evolución de la economía, no de su evolución en los últimos meses.
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