- La excesiva dependencia de la Reserva Federal en los datos a corto plazo está generando incertidumbre entre los inversores, lo que provoca bruscas oscilaciones del mercado y confusión respecto a las posibles bajadas de tipos.
- Los rendimientos de los bonos se muestran volátiles porque la Reserva Federal sigue reaccionando a datos inconsistentes, dejando a todo el mundo sin saber cuál será su próximo movimiento.
- Los inversores persiguen predicciones erróneas, como esperar grandes bajadas de tipos que nunca ocurren, todo ello debido a que la Reserva Federal permanece atrapada en un ciclo dependiente de los datos.
La Reserva Federal sigue engañando a los inversores. Después de siete veces esperando recortes de tipos que no ocurrieron, la Fed finalmente se volvió dovish.
Pero, ¿adivina qué? Los rendimientos de los bonos se dispararon, y el mercado redujo la cantidad de recortes de tipos que realmente esperaba. Los inversores están claramente hartos, pero ¿qué está causando este desastre?
Sencillo. La Fed toma decisiones basadas en los datos entrantes, especialmente en lo que respecta a la inflación y el empleo. Pero el caso es que esos números son erráticos, poco fiables y generan confusión.
Un mes, parece que la economía se está desmoronando, y al siguiente, los números son mágicamente más fuertes de lo que cualquiera pensaba.
Los números detrás de las decisiones de la Fed
El mes pasado, la Fed recortó los tipos debido a los débiles datos de empleo. Esto los asustó lo suficiente como para hacer un doble recorte de medio punto porcentual. Avancemos rápido, y esos mismos débiles números de empleo dieron un giro de 180 grados.
El informe de este mes fue uno de los más fuertes que hemos visto este año. Mientras tanto, el crecimiento económico se mantiene por encima del 3% según las estimaciones en vivo de la Reserva Federal de Nueva York y Atlanta. Eso es un gran salto respecto al 2% registrado solo en agosto.
Pero aquí está el problema. Esta dependencia excesiva de los datos a corto plazo se ha convertido en visión de túnel. Están ignorando cómo los tipos de interés actuales afectarán a la economía meses o incluso años después.
En verano, las cosas no se veían tan bien. Ralentización global, problemas de China, guerras en Oriente Medio y Ucrania. El crecimiento del empleo también se había ralentizado.
Pero avanzando rápido hasta ahora, de repente las cosas parecen estar bien. China podría recuperarse con algo de estímulo, y la inflación podría ser más persistente de lo que pensábamos.
Este vaivén constante (donde un mes las cosas son sombrías y al siguiente hay esperanza) lleva a grandes oscilaciones en lo que la gente piensa que hará la Fed con los tipos de interés. Los rendimientos de los bonos del Tesoro están por todas partes, al igual que Bitcoin.
Los inversores no pueden seguir el vaivén de la Fed
Los inversores persiguen la misma idea una y otra vez, esperando claridad de la Fed. En el primer trimestre, hubo mucha emoción por un recorte de tipos de medio punto inminente.
La gente incluso apostaba a que veríamos más de 1,75 puntos porcentuales en recortes para junio. Según CME FedWatch, esas probabilidades se dispararon hasta el 77%.
La realidad es que eso no ocurrió hasta septiembre. Ahora, las probabilidades de otro gran recorte vuelven a cero, donde estaban antes de que la Fed se alarmara por los débiles datos de empleo de julio.
Pero, ¿por qué le importa tanto a la Fed estos datos a corto plazo? Tenía sentido cuando la inflación se estaba descontrolando.
Temían que, si la inflación se mantenía alta, la gente empezaría a esperar que los precios siguieran subiendo, lo que empeoraría aún más la inflación.
Así que, subieron los tipos de interés para evitar que eso ocurriera, incluso si eso significaba arrastrar la economía hacia una recesión. Pero ahora? La inflación no es tan aterradora como antes, y el mercado laboral está caliente pero no al rojo vivo.
Los traders e inversores no tienen idea de lo que viene a continuación porque la Fed sigue cambiando de opinión. Ahora la gente está cansada de adivinar lo que va a pasar en la próxima reunión.
No es de extrañar que haya una amplia gama de opiniones entre los funcionarios de la Fed sobre dónde deberían terminar los tipos. Nadie puede ponerse de acuerdo en nada.
Y, seamos realistas, no hay forma de predecir con precisión dónde necesitan estar los tipos de interés a largo plazo. Han estado equivocados demasiadas veces. Pero eso no les impide actuar como si supieran con seguridad lo que están haciendo.
La única salida de esto es que la Fed dé un paso atrás y mire los efectos a largo plazo de sus decisiones. Los recortes de tipos deben planificarse basándose en hacia dónde va la economía, no en dónde ha estado durante los últimos meses.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
