Las pérdidas del balance de la Reserva Federal fueron de 39.000 millones de dólares en agosto, la cifra más alta en cinco años

La Reserva Federal recortó su balance en 39.000 millones de dólares en agosto, lo que redujo el total a 6,60 billones de dólares. Esta es la cifra más baja desde abril de 2020, cuando los confinamientos por la COVID-19 obligaron a la Fed a actuar con celeridad.

Desde que alcanzó su punto máximo en abril de 2022, el banco central más poderoso del mundo ha recortado un total de 2,36 billones de dólares, reduciendo sus activos un 26,4 %. Pero no pretendamos que han reiniciado, porque esa reducción solo deshace el 49,2 % de los 4,81 billones de dólares que añadió durante la pandemia.

Como parte de la economía estadounidense, el balance de la Reserva Federal representa actualmente el 21,8 % del PIB. Esta es la menor huella desde el primer trimestre de 2020, situándola justo en el nivel de 2013.

Pero que quede claro: la Reserva Federal mantiene en sus reservas 2,45 billones de dólares más que antes de la pandemia. Esto representa un aumento del 59 % con respecto a los niveles previos a la COVID-19. Así que cualquiera que diga que el estímulo económico se ha agotado miente o no sabe interpretar una hoja de cálculo.

Los operadores apuestan por recortes de tasas mientras la Fed lucha contra la inflación

Los operadores de bonos ahora apuestan a que la Reserva Federal lanzará una ola de recortes de tasas a partir de este mes. Descuentan un recorte del 0,25 % en la reunión del 16 y 17 de septiembre, y quizás dos más para finales de año.

Las débiles cifras de empleo y la calma en los precios al productor los han acorralado. Pero el verdadero detonante es la inflación. Se espera que el informe del índice de precios al consumidor, que se publicará el jueves, muestre que la inflación subyacente aún se sitúa muy por encima del supuesto objetivo de la Reserva Federal. Esto tiene a Wall Street en vilo.

Durante el último mes, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 2 años cayeron a su nivel más bajo desde abril, lo que demuestra el optimismo de los operadores. Quizás demasiado. Si el informe del IPC se dispara, todas esas apuestas podrían dar un vuelco rápidamente.

Por ahora, los mercados creen que la Reserva Federal irá más allá de la postura neutral, lo que significa que reducirá las tasas hasta un punto en que la política monetaria estimule la economía, no la desacelere.

Ese cambio es radical. Hace apenas un año, los operadores no tenían tantadent. La inflación era rígida y nadie creía que la Fed recortaría los tipos de interés tan drásticamente. Ahora, es la apuesta por defecto. La sensación generalizada es que Powell y su equipo tendrán que recortar rápidamente para evitar una recesión.

Trump critica a Powell mientras Wall Street pone el foco en la independencia de la Fed

Eldent Donald Trump no se ha quedado callado. Ha estado criticando duramente al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, por su lentitud para recortar las tasas, intentando controlar a la Reserva Federal desde la barrera.

“También hay algo de economía política aquí… parece obvio que un requisito para un trabajo en la Reserva Federal ahora es que vas a reducir las tasas de interés, y mucho”, dijo Benson Durham, jefe de asignación de activos globales de Piper Sandler y ex miembro de la Reserva Federal.

Matthew Hornbach, director macroeconómico de Morgan Stanley, añadió que los temores sobre la economía están creciendo rápidamente. Afirmó que cree que los inversores impulsarán a los mercados a descontar un tipo de interés mínimo de la Fed muy por debajo del mínimo de septiembre de 2024. Para contextualizar, dicho mínimo fue de alrededor del 2,7%, y los operadores ahora esperan que baje aún más, según datos de Bloomberg.

Mientras tanto, el director ejecutivo de Wells Fargo, Charlie Scharf, dice que apoya “absolutamente” la independencia de la Reserva Federal, incluso mientras Trump grita a los cuatro vientos.

Charlie declaró en de CNBC el programa Squawk Box que los líderes de la Reserva Federal tienen mandatos fijos que no coinciden con los ciclos políticos, por lo que deberían atenerse a sus propias decisiones. Sin embargo, admitió: «La administración tiene derecho a expresarse al respecto», y «Trump es muy expresivo».

Mientras tanto, los mercados esperan que la Fed reduzca las tasas de interés en su reunión del 17 de septiembre, tras los recientes datos de inflación, que resultaron más bajos de lo esperado, y tras las señales de problemas en el mercado laboral. CME FedWatch calcula actualmente un 90 % de probabilidad de que el banco central recorte 25 puntos básicos y un 10 % de probabilidad de que lo haga 50 puntos básicos.