El débil dólar estadounidense complica quién soporta el costo de los aranceles de Trump

El dólar estadounidense se está hundiendo, y eso está haciendo aún más desordenada la estrategia arancelaria de Trump. Los inversores no se sienten bien con respecto a hacia dónde se dirige la economía, y están vendiendo el dólar. Eso es malas noticias para la Casa Blanca, especialmente cuando los aranceles se suponía que fortalecerían la moneda. En cambio, el dólar está haciendo exactamente lo contrario de lo que predicen los modelos económicos.

La teoría detrás de los aranceles es simple: hacer que las importaciones sean más caras para que los productos fabricados en Estados Unidos parezcan mejores. Y si el dólar se fortalece, compensa parte de ese impacto haciendo que los productos extranjeros sean más baratos. Pero el dólar se está deslizando, no subiendo. Eso está exponiendo una falla grave en el argumento que el equipo de Trump sigue impulsando: ¿quién está pagando realmente estos aranceles?

Los aranceles golpean, pero el dólar no se mueve como se esperaba

El secretario del Tesoro, Scott Bessent, ha estado defendiendo los aranceles, afirmando que las monedas extranjeras más débiles significan que otros países asumen el costo. ¿Su argumento? Un dólar fuerte debería abaratar las importaciones, por lo que no son los estadounidenses quienes pagan. Pero hay un gran problema: el dólar no es fuerte en este momento.

El Índice de Dólar Spot de Bloomberg, que rastrea el dólar estadounidense frente a las principales monedas, ha caído un 1,7% en un mes. ¿Frente a la corona sueca? Ha caído más del 5%. Eso no es lo que debería suceder cuando se aumentan los aranceles. Un dólar más débil hace lo contrario de lo que afirma Bessent. Empuja los precios de las importaciones aún más arriba, haciendo que los consumidores estadounidenses absorban el golpe.

«Los fabricantes de China absorberán los aranceles. Creo que la moneda se ajusta», dijo Bessent en el programa Meet the Press de NBC. Pero los números no lo respaldan. El renminbi chino no se ha movido mucho en absoluto, solo un 1,5 % menos desde la última ronda de aranceles de Trump. Eso es apenas una mella.

Otras monedas, como el peso mexicano y el dólar canadiense, han caído más, pero incluso ellas no se han debilitado lo suficiente como para igualar los aranceles del 25%. Los números simplemente no cuadran. Si las monedas extranjeras no se debilitan tanto como se esperaba, ¿quién está pagando los costos de los aranceles?

Los consumidores estadounidenses sienten la presión a medida que se expanden los aranceles

El equipo de Trump sigue vendiendo la idea de que estos aranceles trasladan la carga fiscal a las empresas extranjeras. El público no lo está aceptando. Las encuestas y los informes de sentimiento del consumidor muestran un creciente escepticismo. La gente ve precios más altos y no cree que China esté pagando la cuenta.

Mientras tanto, se acerca el próximo gran movimiento arancelario. El 2 de abril, Trump implementará su mayor expansión de aranceles hasta la fecha. Los nuevos aranceles «recíprocos» tienen como objetivo igualar los impuestos, aranceles y barreras comerciales que enfrentan las empresas estadounidenses en el extranjero. Los asesores de Trump han señalado los impuestos al valor agregado extranjeros como el próximo objetivo, esperando aranceles del 20% al 25% o más.

Pero hay una gran incógnita: ¿reaccionará el dólar como espera Bessent? Basándose en las tendencias recientes, probablemente no. Los inversores no están convencidos de que el plan funcione. En cambio, el mercado ve una economía en desaceleración cargada por las políticas arancelarias de Trump.

«Con aranceles del 25 % al 50 %, estamos en una situación muy diferente, y con el dólar ahora cayendo de hecho frente a la mayoría de las monedas, las matemáticas simplemente no funcionan», dijo Padhraic Garvey, director de investigación de las Américas en ING. Su informe señaló que los aumentos de aranceles pasados fortalecieron el dólar, pero esta vez está sucediendo lo contrario.

Los mercados bursátiles luchan a medida que crece la incertidumbre económica

Wall Street no está disfrutando de la montaña rusa de los aranceles de Trump. El S&P 500 cayó a la zona de corrección la semana pasada, con una caída superior al 10% desde su máximo histórico. El Nasdaq cayó, mientras que el Dow Jones ganó 302 puntos, ayudado por Walmart e IBM.

Las ventas minoristas fueron inferiores a lo esperado: solo un aumento del 0,2% en febrero, por debajo de la estimación del 0,6%. A los inversores les alivió que no fuera peor, pero los números tampoco eran buenos. La economía no se está desplomando, pero tampoco está prosperando.

Los fabricantes estadounidenses se han quejado durante mucho tiempo de que un dólar fuerte perjudica las exportaciones. Ahora, con el debilitamiento del dólar, sus productos deberían ser más competitivos en el extranjero. Pero en lugar de ayudar, la incertidumbre en torno a los aranceles está empeorando las cosas.

Incluso hay una teoría que circula de que Trump está debilitando deliberadamente el dólar. El asesor económico Stephen Miran una vez presentó un «Acuerdo de Mar-a-Lago» para impulsar el dólar a la baja, haciendo que los bienes estadounidenses sean más atractivos en el extranjero. Ya sea que esto esté sucediendo realmente o no, los mercados no están impresionados.