Las actas muestran que la división dentro de la Reserva Federal se estátron. ¿Está Powell en problemas?

La Reserva Federal ya no habla con una sola voz, destrozando los corazones de los expertos en economía de todo el mundo. Las actas de la reunión del 17 y 18 de junio muestran que se están abriendo verdaderas grietas en la sala, con los responsables políticos discrepando sobre la rapidez y la profundidad de los recortes de las tasas de interés.

Todos acordaron mantener las tasas estables entre el 4,25 % y el 4,5 %, pero lo que sucedió después demostró que ese consenso se está desvaneciendo rápidamente. Según las actas de la Reserva Federal publicadas el miércoles, los funcionarios discreparon sobre si el siguiente paso debería ser una reducción agresiva de las tasas para combatir la desaceleración del crecimiento o una política de mantenimiento prudente debido a los riesgos inflacionarios derivados de los aranceles de Trump.

La mayoría respaldó al menos una reducción de aranceles a finales de este año, calificando la inflación derivada de estos como "temporal y moderada". Sin embargo, un grupo más pequeño opinó que la inflación seguía siendo demasiado alta como para arriesgarse a reducirla, especialmente teniendo en cuenta que la economía mostraba fortaleza en algunos sectores.

Los funcionarios impulsan plazos de pago de tarifas contradictorios

Un par de miembros de la Fed afirmaron estar dispuestos a recortar los tipos este mismo mes. Otros argumentaron que no debería haber recortes en absoluto en 2025. Las actas no identificaron a estas opiniones, pero Michelle Bowman y Christopher Waller ya las han hecho públicas. Ambos afirmaron que apoyarían un recorte en la próxima reunión de la Fed, del 29 al 30 de julio, si la inflación no vuelve a dispararse.

Mientras tanto, varios funcionarios advirtieron que la tasa actual podría estar ya cerca de un nivel neutral. Esto significa que podría haber solo margen para algunos pequeños recortes. Señalaron que la inflación aún se sitúa por encima de la meta del 2% y afirmaron que la economía aún muestra señales de resiliencia.

Las proyecciones internas de la Fed prevén dos recortes este año y tres más en los próximos dos. Sin embargo, el diagrama de puntos, que muestra las opiniones de cada responsable de la política monetaria, es heterogéneo. Algunos desean recortes más profundos. Otros creen que la Fed debería mantener la política monetaria sin cambios.

Trump no se queda de brazos cruzados. Eldent ha criticado duramente a Powell, tanto en discursos como en línea. Lo ha insultado y reprendido varias veces.

Powell, por su parte, reiteró su postura habitual. Afirma que la Fed no responderá a la presión política. Dijo que el banco se mantendría cauteloso, ya que la inflación sigue siendo incierta y la economía aún muestra fortaleza. Esto quedó respaldado en las actas:

“Los participantes coincidieron en que, si bien la incertidumbre sobre la inflación y las perspectivas económicas había disminuido, seguía siendo apropiado adoptar un enfoque cauteloso al ajustar la política monetaria”

Los aranceles de Trump y el débil gasto del consumidor añaden presión

La nueva ola de aranceles de Trump solo agrava el caos. Anunció la primera ronda el 2 de abril, seguida de 21 cartas a líderes mundiales, advirtiendo sobre nuevos gravámenes a menos que se alcancen acuerdos comerciales. Estos cambios repentinos dificultan que la Reserva Federal tenga una visión completa.

A pesar de las amenazas, la inflación se ha mantenido baja hasta el momento. El Índice de Precios al Consumidor subió solo un 0,1 % en mayo. Si bien los indicadores de inflación aún se sitúan ligeramente por encima del objetivo del 2 % de la Reserva Federal, el público no está entrando en pánico.

Mientras tanto, Peter Navarro, asesor económico de Trump, en un artículo de opinión publicado en The Hill, acusó a Powell de cometer su “tercer gran error político en seis años” al no bajar las tasas ahora. “Si continúa con esta política monetaria restrictiva hasta la reunión de la Reserva Federal del 29 de julio”, escribió Peter, “Powell pasará a la historia como el peor presidente de la Reserva Federal de todos los tiempos”.

Peter comparó a Powell con Arthur Burns, presidente de la Reserva Federal de Nixon en la década de 1970, quien mantuvo las tasas demasiado bajas para favorecer la reelección de Nixon y provocó inflación y estancamiento a largo plazo. Peter dijo que Powell no tiene un título en economía, una rareza para alguien que dirige el banco central más grande del mundo, y lo comparó con G. William Miller, cuyo fallido mandato terminó en menos de dos años.

Luego expuso los errores previos de Powell. Primero, subió los tipos de interés cuatro veces en 2018 a pesar de la baja inflación y el auge económico de Trump. Esta medida redujo el crecimiento del PIB a la mitad. Luego, en 2021, Powell mantuvo los tipos cerca de cero incluso cuando la inflación superó el 5%. Esperó hasta marzo de 2022 para actuar finalmente, lo que dio lugar a uno de los ciclos de subidas de tipos más intensos en la historia de la Fed: 11 subidas de tipos en 12 meses.

Peter también acusó a Powell de guardar silencio mientras los demócratas aprobaban más de 2 billones de dólares en proyectos de ley de gasto, alegando que Powell no les advirtió que esto aumentaría la inflación. Ahora, argumenta Peter, Powell está al borde de otro error al negarse a reconocer que las políticas de Trump (recortes de impuestos, aranceles, desregulación) están generando un crecimientotronsin sobrecalentar la economía.