China inicia un apoyo fiscal de 1,4 billones de dólares con canjes de deuda de gobiernos locales

China finalmente dio a conocer su tan esperado paquete de estímulo hoy, viernes 8 de noviembre. El informe reveló los planes de China para permitir a los gobiernos locales emitir $827,7 mil millones adicionales (6 billones de yuanes) en bonos durante los próximos tres años para abordar la "deuda oculta" 

Aunque el Banco Popular de China ya había recortado las tasas de interés varias veces antes, los analistas enfatizaron que China necesitaba gastar hasta 1,4 billones de dólares anualmente durante tres años para reactivar su economía después de una prolongada caída del mercado inmobiliario.

Sin embargo, los importantes aumentos del gasto y de la deuda gubernamental requerían la aprobación de la Asamblea Popular Nacional, lo que ocurrió el viernes 8 de noviembre. En consecuencia, el límite de emisión de bonos especiales del gobierno local se elevó de 29,52 billones de yuanes a 35,52 billones de yuanes.

El salvavidas económico de China depende de un nuevo plan de estímulo fiscal

Según un funcionario, China permitirá a los gobiernos locales emitir bonos adicionales por valor de 837.700 millones de dólares para canjearlos por deuda fuera de balance o "oculta" durante un período de tres años. Esta medida representa un paso crucial para reducir los riesgos sistémicos en la debilitada economía. https://t.co/QmGBAJUICB

– Reuters (@Reuters) 8 de noviembre de 2024

China reveló hoy sus planes para un mayor estímulo económico, al finalizar las sesiones parlamentarias que comenzaron el lunes. Si bien el medio estatal Xinhua informó que Pekín no había revelado la magnitud de las medidas de estímulo, las autoridades chinas aumentaron la deuda de los gobiernos locales que podría emitirse a más de 800 000 millones de dólares.

El ministro de Finanzas, Lan Fo'an, enfatizó en una conferencia de prensa el mes pasado que el apoyo fiscal planeado necesitaba abordar los problemas con la deuda oculta del gobierno local, que ascendía a más de 14 billones de yuanes a fines de 2023. Las autoridades planeaban reducirla a 2,3 billones de yuanes para 2028. El FMI confirmó que la deuda combinada del gobierno central y local era de 147 billones de yuanes, el 117% del PIB.

Nomura Holdings Inc. estimó que China tenía entre 7 y 8,4 billones de dólares en deuda oculta y preveía que Pekín aumentaría su emisión de deuda a 10 billones de yuanes en los próximos años. Nomura afirmó que esto podría ahorrar a los gobiernos locales cerca de 300 000 millones de yuanes en pagos anuales de intereses.

Sin embargo, el FMI estimó que los canjes de deuda en el actual paquete de estímulo ayudarán a ahorrar 600 mil millones de yuanes en intereses a cinco años.

China pareció centrarse más en abordar los problemas estructurales a largo plazo de su economía con el paquete de estímulo recién aprobado. Las medidas anteriores parecían estar dirigidas a mantener la economía a flote en lugar de impulsar una recuperación sólida. Los analistas también se mostraron cautos y advirtieron que Pekín podría seguir siendo conservador a la hora de ofrecer ayudas directas al consumidor.

En las últimas semanas, Pekín manifestó una creciente preocupación por la lentitud de la economía mientras intentaba alcanzar su objetivo de crecimiento anual del 5%. Los objetivos a largo plazo de transformar China en una economía de energía verde y alta tecnología parecían seguir siendo prioritarios en la agenda de Pekín.

La Asamblea Popular Nacional (APN) aprueba bonos especiales para recapitalizar grandes bancos estatales

La Asamblea Popular Nacional planeó recapitalizar a los grandes bancos mediante la aprobación de 6 billones de yuanes adicionales en bonos soberanos especiales. Economistas y analistas de Goldman Sachs afirmaron que el gobierno probablemente elevará el objetivo oficial de defifiscal del 3% este año al 3,8% del PIB en 2025. 

Los analistas advirtieron que abordar la deuda de los gobiernos locales de esta manera es recomendable para la estabilidad financiera, ya que podría impulsar el consumo si condujera al pago de atrasos de proveedores y salarios de funcionarios públicos, pero no tendría un efecto positivo en la demanda.

Leah Fahy, economista especializada en China en Capital Economics, coincide y dice: “Cualquier préstamo adicional aprobado para estas políticas no proporcionará un gran impulso fiscal”

Larry Hu, economista de Macquarie, también advirtió que el estímulo se centraba principalmente en cumplir los objetivos oficiales de crecimiento. Añadió que, hasta la fecha, las medidas de estímulo son suficientes para lograr un crecimiento del PIB del 5 % este año, pero apenas suficientes para reactivar la economía, dado que la confianza de los compradores de vivienda y los consumidores sigue siendo baja.

Algunos analistas destacaron la importancia de la aprobación del paquete de estímulo por parte de la Asamblea Popular Nacional hoy, señalando que la flexibilización fiscal es clave para los planes de estímulo en curso. Sin embargo, advirtieron que China necesita focalizar el gasto fiscal en la deuda de los gobiernos locales y los hogares para reavivar la confianza en la segunda economía más grande del mundo.