El shock de rendimiento golpea a los inversores 60/40 mientras los bonos dejan de equilibrar las acciones
- Los rendimientos de los bonos a largo plazo superaron el 5%, provocando que tanto las acciones como los bonos cayeran juntos.
- La estrategia de inversión 60/40 está fallando ya que los bonos dejan de actuar como cobertura.
- Trump retrasó los aranceles de la UE al 9 de julio, impulsando brevemente los futuros bursátiles.
Un brutal aumento en los rendimientos de los bonos a largo plazo está destrozando una de las estrategias de inversión más básicas de Wall Street; la cartera 60/40.
Los inversores que dependen de la idea de que los bonos amortiguan las pérdidas de acciones ahora ven cómo ambos activos caen en paralelo. El problema golpeó con fuerza en mayo, cuando los bonos a 30 años rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. superaron el 5%, arrastrando los precios de las acciones con ellos.
Eso es un golpe directo para cualquiera que siga apostando por la vieja regla de que cuando las acciones caen, los bonos suben. Esta vez, todo simplemente está cayendo. El modelo 60/40 (60% acciones, 40% bonos) había estado recuperando relevancia en 2025 después de años de ser descartado.
A mediados de mayo, la configuración había subido aproximadamente un 1,6% en el año, superando los rendimientos del S&P 500 mientras mantenía una volatilidad menor. El regreso tenía una cosa a su favor: el retorno de la correlación inversa clásica entre acciones y bonos.
Esa relación, durante seis meses consecutivos, fue la más negativa desde 2021. Pero esa dinámica se rompió rápidamente. Los inversores ahora están mirando un mercado donde los rendimientos en aumento están golpeando ambas clases de activos.
Los rendimientos saltan, los bonos pierden su papel de seguridad
La venta masiva de bonos del Tesoro está impulsada por el creciente temor alrededor del problema de deuda y déficit fuera de control en Washington. El aumento en los rendimientos significa que los precios de los bonos a largo plazo se están desplomando, haciendo que se comporten más como activos de riesgo que como el escudo de baja volatilidad al que están acostumbrados los inversores.
«Los bonos del Tesoro a largo plazo se están comportando como activos de riesgo, no como el tipo típico de activos defensivos aversos al riesgo», dijo Greg Peters, co-director de inversión en PGIM Fixed Income, durante una entrevista con Bloomberg Television.
Ese cambio está destrozando la configuración 60/40, que depende de los bonos para proporcionar equilibrio. Greg dejó claro: si quieres cubrir la exposición a acciones, no vayas largo. Los profesionales señalan hacia los bonos del Tesoro a corto plazo en su lugar, que aún se consideran relativamente seguros y generadores de ingresos sin la volatilidad extrema.
La incertidumbre en renta fija llega mientras los mercados de acciones intentan recuperarse de un período difícil. El martes, los futuros de las acciones subieron bruscamente después de que el presidente Donald Trump dijo durante el fin de semana que había acordado retrasar un arancel planificado del 50% a la Unión Europea.
Los futuros del Dow Jones subieron 543 puntos, o un 1,3%, el S&P 500 ganó un 1,5% y el Nasdaq 100 saltó un 1,7%. Trump dijo que empujaría el plazo del 1 de junio al 9 de julio, después de una solicitud de Ursula von der Leyen, presidenta de la Comisión Europea.
El retraso arancelario impulsa los futuros, pero persisten los nervios
Ese anuncio llegó después de una semana difícil, en la que el Dow, el S&P 500 y el Nasdaq Composite cayeron más del 2%. Las tarifas propuestas por Trump a la UE, incluidas las de productos de Apple, habían estado presionando a los mercados.
El cierre del lunes por el Día de los Caídos no ayudó a aliviar la tensión. El anuncio del retraso ayudó a calmar temporalmente algunos temores, pero los traders permanecieron nerviosos.
"Seguimos recelosos de perseguir el SPX en estos niveles dada la complacencia en torno a dos áreas principales de riesgo macro (aranceles y política fiscal/rendimientos) junto con valoraciones bursátiles elevadas", dijo Adam Crisafulli de Vital Knowledge. Adam señaló que, aunque las amenazas arancelarias más extremas de Trump pueden no materializarse, ya ha introducido nuevos impuestos a las importaciones significativos en los últimos cuatro meses. Y es probable que no haya terminado.
Esta semana, los inversores están observando de cerca los informes de ganancias. Okta está programada para publicar después del cierre el martes. Los informes de Nvidia, Macy's y Costco seguirán más tarde en la semana. Los datos de FactSet muestran que más del 95% de las empresas del S&P 500 ya han publicado sus números esta temporada, con casi el 78% superando las estimaciones de los analistas. Pero eso no es suficiente para calmar a todos.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
