El Banco de Inglaterra ha emitido una nueva advertencia: el aumento de las valoraciones de las acciones de inteligencia artificial está llevando a los mercados globales a un territorio peligroso, lo que genera comparaciones directas con la burbuja de las puntocom.
La alerta provino del Comité de Política Financiera (FPC) del banco central, que publicó las conclusiones de su última reunión esta semana.
Según el comité, “el riesgo de una fuerte corrección del mercado ha aumentado” ya que los precios de las acciones, especialmente en empresas tecnológicas centradas en la IA, han subido a niveles no vistos desde principios de la década de 2000 .
El comité señaló que los precios excesivos de las acciones, las grietas en el mercado crediticio estadounidense, las tensiones políticas globales y el optimismo alimentado por la publicidad de la IA alimentan una mezcla volátil.
El Banco de Inglaterra afirmó que estos factores aumentan la probabilidad de una caída repentina de los precios de los activos que podría afectar gravemente a los inversores. Y si las expectativas sobre el impacto de la IA cambian, aunque sea levemente, ese podría ser el punto de inflexión.
Los impagos afectan al crédito estadounidense mientras la IA domina los índices del mercado
El Banco de Inglaterra advirtió sobre la creciente tensión en el sector del crédito automotriz estadounidense. Dos empresas, Tricolor, una entidad crediticia de alto riesgo para automóviles, y First Brands, un proveedor de autopartes, han incumplido recientemente sus obligaciones de pago. Ambas dependían en gran medida de préstamos privados y financiación de facturas, formas de financiación que el Banco ya ha calificado de riesgosas.
El comité escribió que estos incumplimientos ponen de relieve las actuales preocupaciones en torno a “un alto apalancamiento, unos estándares de suscripción débiles, opacidad y estructuras complejas”
En resumen, algunas empresas siguen endeudándose a gran escala con una supervisión deficiente y apostando por modelos de financiación frágiles. ¿El resultado? Podrían producirse más impagos.
Mientras tanto, el Banco de Inglaterra señaló que los diferenciales del mercado crediticio, la brecha entre las tasas de interés para prestatarios riesgosos y seguros, ahora se han reducido a niveles "cercanos a los históricamente bajos", lo que deja poco margen de error si las condiciones económicas cambian.
El Banco también llamó la atención sobre la presión política sobre la Reserva Federal de EE. UU., advirtiendo que "podría resultar en una brusca revalorización de los activos en dólares estadounidenses". Con el regreso de Donald Trump a la Casa Blanca y el estancamiento en el Congreso que afecta a Francia y Japón, el comité considera que los estancamientos políticos representan un nuevo factor de riesgo. Estos estancamientos podrían extenderse a los mercados de deuda y socavar aún más la confianza de los inversores.
Las valoraciones tecnológicas van más allá de la realidad, dice el Banco de Inglaterra
Lo que realmente alarmó al Banco de Inglaterra fue el nivel de concentración en los mercados bursátiles, especialmente la forma en que las empresas de inteligencia artificial impulsan todo el repunte. El Banco señaló que el S&P 500 cotiza actualmente a una relación precio-beneficio anticipado de 25 veces, un nivel elevado en comparación con los promedios anteriores. Si bien esto todavía está por debajo del pico de las puntocom, está muy por encima de lo que muchos considerarían saludable.
Y no se trata solo del precio. Las cinco principales empresas tecnológicas, casi todas con un fuerte componente de IA, representan ahora casi el 30% del S&P 500. Este dominio significa que todo el mercado está ligado a un puñado de actores. Si el entusiasmo por la IA disminuye, según el Banco de Inglaterra, los inversores podrían sufrir pérdidas a gran escala. También mencionó la ratio precio-beneficio ajustada cíclicamente, que ha caído a niveles no vistos en 25 años, justo en línea con el pico de la burbuja puntocom.
Al mismo tiempo, el Banco de Inglaterra afirmó que los mercados crediticios del Reino Unido se encuentran en mejor situación. Informó que los niveles de deuda de los hogares en relación con los ingresos del Reino Unido son los más bajos desde 2001, y la deuda empresarial se mantiene significativamente por debajo de sus máximos recientes. El comité añadió que el sistema bancario del Reino Unido se mantuvo resiliente a pesar de la presión financiera global.
Pero el comité no ignora las señales de presión interna. Confirmó que varias entidades crediticias del Reino Unido han comenzado a emitir más hipotecas con una alta relación préstamo-ingreso, aprovechando la flexibilidad permitida por los reguladores británicos. Y, en una nota final, el comité indicó que el FPC está revisando la disponibilidad de financiación para las pequeñas empresas del Reino Unido, lo que indica que el acceso al crédito podría convertirse en una nueva preocupación.
