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Bitwise insta a Strategy a prestar Bitcoin para fortalecer los ingresos y reducir el riesgo de liquidez
- Los investigadores de Bitwise Europe han pedido a Strategy que comience a utilizar su BTC para generar ingresos a través de préstamos y otros medios.
- La firma dijo en su informe que simplemente prestar el 50% de las tenencias de BTC de Strategy generará suficientes ingresos recurrentes para cubrir todos sus pasivos de intereses y dividendos.
- Incluso si Strategy solo mantiene sus BTC, el riesgo de liquidación de la empresa es muy bajo.
La firma de activos digitales Bitwise Europe ha recomendado a Strategy (anteriormente MicroStrategy) que preste sus Bitcoin para aumentar sus ingresos recurrentes. En un nuevo informe que analizó los riesgos de la inversión de Strategy en Bitcoin, la firma señaló que la adquisición de BTC por parte de Strategy no representa un riesgo para el ecosistema Bitcoin .
Según Bitwise Europe (anteriormente ETC Group), si Strategy prestara solo el 50% de sus tenencias actuales Bitcoin al 4% de interés anual, podría cubrir todos sus pasivos por intereses y dividendos, incluyendo los más recientes de su oferta pública de acciones preferentes perpetuas por 21 000 millones de dólares. Strategy posee actualmente 499 226 BTC.
Escribió:
“Como ejemplo hipotético, si MSTR solo prestara el 50% de sus tenencias actuales de BTC al 4% anual, ya podría cubrir todos los gastos de intereses y dividendos, incluidos los nuevos pasivos incurridos por la última oferta pública de acciones preferentes perpetuas de 21 mil millones de dólares”
La firma también afirmó que Strategy podría explorar otras oportunidades comerciales, como la emisión de opciones de compra cubiertas de BTC, para generar más ingresos con sus Bitcoin. Japan Metaplanet, que adoptó la tesorería Bitcoin en 2020, ya utilizaba este método. Por lo tanto, no sería un problema para Strategy.
El llamado a Strategy para que utilice sus tenencias Bitcoin responde a los posibles riesgos de liquidez que la compañía podría enfrentar debido a su deuda corporativa. Si bien los riesgos no son inminentes, Bitwise cree que la compañía fundada por Michael Saylor podría prepararse mejor modificando su estrategia comercial.
Actualmente, Strategy se centra en adquirir la mayor cantidad posible de BTC mediante diversos métodos, incluyendo la obtención de deuda y capital. Sin embargo, según el propio Saylor, el objetivo final de la compañía es que Strategy se convierta en el principal "BitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoin empresa de financiación un objetivo que probablemente conllevará a la concesión de préstamos de BTC.
Mientras tanto, los analistas de Bitwise también señalaron que Strategy está bien posicionada para usar su Bitcoin de manera más eficiente ahora, especialmente debido a los cambios en las reglas contables FASB121, que permiten a la compañía informar su BTC al valor justo de mercado en lugar de registrar pérdidas por deterioro por cada caída de precio.
El riesgo de liquidación de Strategy es muy bajo, afirman los analistas de Bitwise Europe
Aunque la parte central de la investigación se centró en cómo el principal tenedor corporativo Bitcoin podría hacer un buen uso de su BTC y aumentar los ingresos recurrentes, el informe señaló que los riesgos no son tan altos y es poco probable que ocurran en el corto plazo.
Estas preocupaciones no son sorprendentes, ya que se basan en el enfoque de adquisición Bitcoin estratégico, que consiste en comprar BTC sin ningún plan de venta, lo que ha provocado una escasez cash en su balance. Casi todos los ratios de liquidez de la empresa han disminuido con el tiempo, y el ratio cash pasó de 2,10 en 2019 a 0,11 en 2024.
El Altman Z-Score, que también mide las dificultades financieras de la empresa, se situó en 1,05 a finales de 2024, lo que indica preocupaciones de solvencia a pesar de ser en realidad un salto considerable desde el -9,78 en 2022.
A pesar de que todos estos indicadores muestran baja liquidez, la relación pasivo-activo de la empresa es inferior a la de Alphabet y Microsoft, lo que indica un bajo riesgo de quiebra. Esto se debe a sus enormes tenencias Bitcoin , lo que le permite sobrevivir a cualquier problema, a menos que el precio del BTC sufra una caída drástica.
Los analistas bit a bit escribieron:
Según las últimas cifras disponibles, el precio del bitcoin tendría que caer aproximadamente un 80 % para que los activos de MSTR se situaran por debajo de sus pasivos (véase también la tabla a continuación). Creemos que este escenario es relativamente improbable a corto plazo
Por lo tanto, la probabilidad de que Strategy incurra en obligaciones de pago antes de su vencimiento es muy baja. Incluso si esto ocurre debido a una caída drástica del valor de BTC, la liquidez de BTC y la estructura de sus bonos le permiten vender un pequeño porcentaje de sus BTC para cumplir con sus obligaciones.
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