La firma de activos digitales Bitwise Europe ha asesorado a la estrategia (anteriormente MicroStrategy) para prestar su Bitcoin para aumentar sus ingresos recurrentes. En un nuevo informe que examinó los riesgos del alijo de estrategia a Bitcoin, la firma señaló que la adquisición de BTC de la estrategia no es un riesgo para el ecosistema Bitcoin .
Según Bitwise Europe (anteriormente grupo ETC), si la estrategia debía prestar solo el 50% de sus tenencias actuales Bitcoin al 4% por interés anual, podrá cubrir todos sus intereses y pasivos de dividendos, incluidas las más recientes de su oferta de acciones preferidas perpetuas de $ 21 mil millones. La estrategia actualmente posee 499,226 BTC.
Escribió:
"Como ejemplo hipotético, si MSTR solo prestó el 50% de sus tenencias actuales de BTC con un 4% de AP, ya podría cubrir todos los gastos de intereses y dividendos, incluidas las nuevas responsabilidades incurridas por la última oferta de acciones preferidas perpetuas de $ 21 mil millones".
La firma dijo además que la estrategia también podría explorar otras empresas comerciales, como la escritura de opciones de Call Call BTC, para generar más ingresos de sus Bitcoin. Japón Metaplanet, que adoptó el Tesoro Bitcoin en 202, ya estaba utilizando este método. Por lo tanto, no sería un problema para la estrategia.
El llamado a la estrategia para utilizar sus tenencias Bitcoin está en reacción a los posibles riesgos de liquidez que la compañía podría enfrentar debido a su deuda corporativa. Si bien los riesgos no son inminentes, Bitwise cree que la compañía fundada con Michael Saylor podría prepararse mejor cambiando su estrategia comercial corporativa.
Actualmente, la estrategia se centra en adquirir la mayor cantidad de BTC posible utilizando diversos enfoques, incluidos los aumentos de deuda y capital. Sin embargo, según el propio Saylor, el objetivo final de la compañía es que la estrategia se convierta en la mejor " Bitcoin Bank o Bitcoin ", un objetivo que probablemente conducirá a prestar a BTC.
Mientras tanto, los analistas bitwise también señalaron que la estrategia está bien posicionada para usar su Bitcoin de manera más eficiente ahora, especialmente debido a los cambios en las reglas contables FASB121, que permiten a la compañía informar su BTC en un valor de mercado justo en lugar de registrar pérdidas por deterioro de cada caída de precios.
El riesgo de liquidación para la estrategia es muy bajo, dicen los analistas de bit a Europa
Aunque la parte central de la investigación se centró en cómo el principal titular Bitcoin Corporate podría darle un buen uso a su BTC y aumentar los ingresos recurrentes, el informe señaló que los riesgos no son tan altos y son poco probables a corto plazo.
Estas preocupaciones no son sorprendentes, ya que están arraigados en el enfoque de adquisición de Bitcoin de estrategia de comprar BTC sin ningún plan que vender, lo que lleva a la escasez cash en su balance. Casi todos los índices de liquidez para la compañía han disminuido con el tiempo, con la relación cash que cayó de 2.10 en 2019 a 0.11 en 2024.
La puntuación Z Altman, que también mide las dificultades financieras para la compañía, fue de 1.05 a fines de 2024, lo que indica preocupaciones de solvencia a pesar de ser un salto considerable del -9.78 en 2022.
A pesar de todos estos indicadores que muestran una baja liquidez, la relación de responsabilidad / activo de la compañía es menor que la del Alfabeto y Microsoft, que muestra un bajo riesgo de bancarrota. Todo esto se reduce a sus participaciones masivas Bitcoin , lo que permite sobrevivir a cualquier problema a menos que BTC vea una caída masiva.
Los analistas bitwise escribieron:
"Según los últimos números disponibles, el precio de bitcoin necesitaría disminuir en aproximadamente -80% para que los activos de MSTR disminuyan por debajo de sus pasivos (ver también la tabla a continuación). Creemos que este escenario es relativamente poco probable a corto plazo".
Por lo tanto, la probabilidad de estrategia que enfrenta las obligaciones de reembolso antes de que vencen es muy baja. Incluso si ocurren debido a una disminución masiva en el valor de BTC, la naturaleza líquida de BTC y la estructura de los bonos de la compañía significan que puede vender un pequeño porcentaje de su BTC para cumplir con sus obligaciones.
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