El subgobernador del Banco de Inglaterra señala a SVB y Circle en un enfoque cauteloso hacia las stablecoins

La subgobernadora del Banco de Inglaterra, Sarah Breeden, ha advertido que suavizar las reglas propuestas de stablecoins del Reino Unido podría poner en peligro la estabilidad financiera, citando el colapso de Silicon Valley Bank y la breve pérdida de la paridad del dólar por el token USDC de Circle como recordatorios de lo rápido que puede evaporarse la confianza en las finanzas digitales.

Sus comentarios se producen un día después de que el banco central publicara un conjunto de propuestas largamente esperadas para regular las stablecoins sistémicas, tokens digitales vinculados a monedas fiduciarias y diseñados para su uso en pagos cotidianos.

Breeden recuerda 2023 lecciones de estrés de SVB y la desvinculación de Circle

La propuesta establece que las tenencias individuales de stablecoins se limitarían a 20.000 libras esterlinas y requeriría que los emisores depositen el 40% de los activos que respaldan sus tokens en el Banco de Inglaterra, donde no generarían intereses.

Según Breeden, el requisito de depósito propuesto se basó en lecciones de eventos de estrés pasados, como el colapso de Silicon Valley Bank en marzo de 2023. En ese momento, incluso la stablecoin USDC emitida por Circle perdió brevemente su paridad de 1 dólar después de que 3.300 millones de dólares de sus reservas quedaran atrapadas en el banco fallido cuando los depositantes se apresuraron a retirar fondos.

«Miren lo que sucedió con SVB, con Circle – esos números están en línea con eso», dijo. «Por eso proponemos el 40% en lugar de un número menor».

Breeden también apoya el límite temporal de 20.000 libras esterlinas por persona y 10 millones de libras para la mayoría de las empresas, afirmando que tales límites reducirían a la mitad el estrés en los bancos y la creación de crédito causado por los retiros de depósitos hacia stablecoins.

En un sistema bancario como el de Gran Bretaña, donde alrededor del 85% de las hipotecas y los préstamos al consumo se financian directamente a través de depósitos bancarios, este cambio podría restringir la disponibilidad de crédito, señaló.

«Tenemos un conjunto diferente de riesgos que gestionar a medida que transicionamos hacia la introducción de esta nueva forma de dinero», dijo Breeden, contrastando la estructura financiera dependiente de los bancos del Reino Unido con los mercados de finanzas no bancarias en Estados Unidos, que son relativamente más grandes y más líquidos que los del Reino Unido.

El último marco del Banco de Inglaterra reemplaza un plan de 2023 que habría obligado a los emisores de stablecoins a mantener el 100% de las reservas como depósitos no remunerados en el banco central, una propuesta que los participantes de la industria habían calificado de inviable.

Camino divergente entre Estados Unidos y el Reino Unido

Los comentarios de Breeden destacan cómo el Reino Unido está tratando las stablecoins de manera diferente en comparación con Estados Unidos, donde los reguladores de EE. UU. y la administración liderada por el presidente Donald Trump han adoptado una visión más permisiva de las stablecoins y la innovación cripto. La administración actual incluso ha avanzado en la legislación, como la Ley GENIUS, para hacer disposiciones extensivas para las stablecoins así como para sus emisores.

Las propuestas del Banco cubren solo stablecoins sistémicas, aquellas destinadas al uso en pagos minoristas y al por mayor, dejando que la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) supervise los tokens no sistémicos utilizados principalmente para el comercio de criptomonedas.

Breeden también enfatizó la importancia de asegurar que los consumidores puedan identificar qué monedas están genuinamente respaldadas por activos seguros y cuáles no.

Sin nombrar emisores específicos, señaló el dominio global de stablecoins basadas en dólares como Tether y Circle, haciendo referencia a El Salvador, donde Tether trasladó su sede a principios de este año.

El Banco de Inglaterra quiere equilibrar estabilidad e innovación

Mientras los grupos de la industria continúan diciendo que los límites propuestos y las reglas de liquidez podrían afectar negativamente el crecimiento del sector a medida que otras partes del mundo continúan avanzando y adoptando regulaciones más amigables, Breeden declaró que los bancos y los emisores de stablecoins necesitarán adaptarse.

Si las stablecoins ganan tracción, dijo, el banco esperaría que los prestamistas desarrollen nuevas fuentes de financiación al por mayor para reemplazar los depósitos perdidos.

El Banco de Inglaterra ha declarado que no eliminará el límite de 20.000 libras esterlinas hasta que esté satisfecho de que hacerlo no representa una amenaza para la estabilidad financiera.