Arthur Hayes dice que es bajista respecto a las criptomonedas hasta nuevo aviso

Arthur Hayes, fundador de BitMEX, afirma tener una visión bajista sobre las criptomonedas por ahora, atribuyendo la culpa a factores económicos y decisiones políticas. Nos comentó lo siguiente:

La Reserva Federal tiene a todos entrenados como perros de Pavlov. Llegan las bajadas de tipos, y todos compran cuando bajan. Pero esta vez, las cosas son diferentes

El primer creyente Bitcoin señala que el mundo ha vivido en una burbuja de baja inflación durante años. La Reserva Federal simplemente imprimía dinero cada vez que se avecinaba una deflación, manteniendo altos los precios de los activos.

Esta política de dinero fácil funcionó porque el dólar es la moneda de reserva mundial, lo que facilita las cosas para todos a nivel mundial. 

Pero la pandemia de COVID lo cambió todo. Los gobiernos de todo el mundo, especialmente en Estados Unidos, se lanzaron a un gasto desorbitado. «La inflación se disparó y los bancos centrales tuvieron que admitir que no iba a desaparecer», afirma Arthur.

Para solucionar esto, la Fed comenzó a subir los tipos de interés agresivamente entre marzo de 2022 y julio de 2023. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años no superó el 4% ni siquiera en su peor momento. Los mercados creían que la Fed seguiría subiendo los tipos para frenar la inflación, pero llegó agosto de 2023. 

“El aumento defisocava los esfuerzos por controlar la inflación”

En la conferencia de Jackson Hole, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, insinuó un recorte de tipos para septiembre. Inmediatamente después, como se esperaba, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años se dispararon de alrededor del 4,4 % al 5 %, cuando la inflación ya había bajado del 9 % a aproximadamente el 3 %.

"Los mercados entraron en pánico", dice Arthur. Las acciones cayeron un 10% y reaparecieron los temores de otra ola de quiebras de bancos regionales debido al impacto negativo en sus carteras de bonos. Para calmar los ánimos, la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, comenzó a ofrecer más liquidez mediante la emisión de letras del Tesoro. 

Esto retiró dinero del Programa de Repos Inversos de la Reserva Federal y contribuyó a un nuevo repunte en las acciones y las criptomonedas. Pero Arthur nos comentó que notó algo extraño. Después de Jackson Hole, los saldos del Programa de Repos Inversos comenzaron a subir. 

Los fondos del mercado monetario estaban depositando cash en el RRP en lugar de en letras del Tesoro debido a la caída de los rendimientos. «Es una señal de que las condiciones de liquidez se están endureciendo», advierte Arthur. 

Cree que el aumento de los saldos de RRP está absorbiendo liquidez que, de otro modo, podría fluir hacia activos como Bitcoin. Y cuando Bitcoin retrocedió a $64,000 y luego cayó un 10%, Arthur lo interpretó como una confirmación de su postura bajista.

Tampoco ve el fin del gasto público. «La Reserva Federal no ha hecho absolutamente nada para controlar el verdadero motor de la inflación: el gasto público», afirma.

Arthur advierte sobre el caos en el mercado a medida que aumentan los rendimientos

Con Estados Unidos registrando defirécord en tiempos de paz y sin interés político en subir los impuestos, Arthur cree que nos encaminamos a más problemas. Si la Reserva Federal no interviene para endurecer las condiciones financieras, el mercado de bonos podría hacerlo, impulsando aún más los rendimientos.

Arthur prevé que el rendimiento a 10 años podría alcanzar el 5%, un nivel que, según él, generará caos en los mercados financieros. «Yellen podría tener que intervenir de nuevo», afirma.

También está atento a cómo se desarrolla esto políticamente, especialmente con las próximas eleccionesdent.

Pero Arthur tampoco vende sus criptomonedas. Espera señales más claras de que la Reserva Federal o el Tesoro tomarán una decisión decisiva. Hasta entonces, se mantiene bajista. "Sigo apostando a largo plazo en los fundamentos", añade, "pero el corto plazo pinta mal"