El control de Estados Unidos sobre las finanzas globales se está debilitando. Durante más de una década, el país dictó el ritmo de los mercados bursátiles, las divisas y los tipos de interés, pero ahora los inversores se están retirando.
El S&P 500 atraviesa dificultades, el dólar se debilita y la incertidumbre económica impulsa el capital hacia Europa y Asia. Hace apenas ocho semanas, Wall Street apostaba por el regreso de Donald Trump como catalizador de más recortes de impuestos y aranceles, lo que impulsó un repunte de las acciones estadounidenses y del dólar.
La economía estadounidense se está desacelerando y los inversores no se quedan de brazos cruzados para ver cómo evoluciona. La guerra comercial de Trump con China, las tensiones sobre Ucrania y los recortes de gastos impulsados por el gobierno de Elon Musk han sembrado nuevas dudas en el mercado.
Mientras tanto, el masivo plan de gasto de Alemania está impulsando las acciones, los bonos y el euro europeos, mientras que la nueva startup china de inteligencia artificial DeepSeek está generando dudas sobre el dominio de Estados Unidos en tecnología.
El otrora imparable índice S&P 500, a menos de un mes de alcanzar un máximo histórico, acaba de registrar una de sus peores semanas de bajo rendimiento en relación con el resto del mundo en este siglo. La participación de EE. UU. en la capitalización bursátil mundial también ha disminuido desde que alcanzó un máximo superior al 50 % a principios de este año.
El S&P 500 está muy por detrás de los índices de referencia europeos, sin mencionar el índice Hang Seng de Hong Kong, que ha subido aproximadamente un 20%.
El secretario del Tesoro, Scott Bessent, ya está advirtiendo sobre un “período de desintoxicación” a medida que la administración traslada el crecimiento del gasto público al sector privado.
"¿Podríamos estar viendo que esta economía que heredamos empieza a prosperar? Claro. Y miren, habrá un ajuste natural a medida que nos alejamos del gasto público y nos inclinamos por el gasto privado", dijo Bessent en el programa " Squawk Box " de CNBC.
“El mercado y la economía simplemente se han vuelto adictos. Nos hemos vuelto adictos a este gasto público, y va a haber un período de desintoxicación”, añadió.
Las acciones tecnológicas y el dólar estadounidense son los más afectados
Los inversores cuestionan el dominio de la tecnología estadounidense, y las empresas europeas y chinas se están aprovechando de ello. Los datos de Bloomberg muestran que el índice Hang Seng lidera la tendencia, con Alibaba y BYDtraca los inversores que apuestan por una recuperación tecnológica en China.
Las acciones de Tesla cayeron más de un 30% en 2025, mientras que BYD vendió más que Tesla en varios mercados europeos. Las acciones de BYD que cotizan en China se han disparado más de un 25%, lo que refuerza la confianza de los inversores en el apoyo económico de China a su sector tecnológico.
Al mismo tiempo, el índice DAX de Alemania alcanza nuevos máximos históricos, impulsado por las acciones de defensa y las siderúrgicas. El índice Stoxx Europe 600 sigue siendo más barato que el S&P 500, lo que lo convierte en una alternativatrac.
Mientras tanto, el dólar estadounidense se desploma. Ha caído un 4% desde su máximo de enero, y la semana pasada, el índice Bloomberg Dollar Spot alcanzó su nivel más bajo desde noviembre, mientras que el euro subió casi un 5% la semana pasada, su mejor racha desde 2009, gracias al aumento de los rendimientos de los bonos alemanes.
Los analistas de JPMorgan y Deutsche Bank esperan que el euro siga subiendo y que Europa impulse un estímulo fiscal a largo plazo.
Los planes económicos de Trump sacuden los mercados
Trump no ofrece ninguna garantía sobre la economía estadounidense. En su intervención en el programa "Sunday Morning Futures" de Fox News, se negó a descartar una recesión en 2025. "No me gusta predecir cosas así. Hay un período de transición porque lo que estamos haciendo es muy importante", dijo Trump.
Además de eso, la economía estadounidense ha pasado de ser aparentemente inquebrantable a una fuente de preocupación, y los economistas de JPMorgan dijeron en una nota a clientes después de la publicación que ven un 40% de posibilidades de recesión este año "debido a las políticas extremas de Estados Unidos"
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, se muestra reticente a modificar las tasas de interés, afirmando que la Fed está esperando a ver cómo evolucionan las políticas de Trump. "La incertidumbre en torno a los cambios y sus probables efectos sigue siendo alta", declaró Powell. "No debemos apresurarnos y estamos bien posicionados para esperar una mayor claridad"
La gobernadora de la Reserva Federal, Adriana Kugler, que no estuvo presente en el foro, dijo en un discurso pronunciado el viernes en Portugal que ve “importantes riesgos al alza para la inflación” y dijo que “podría ser apropiado seguir manteniendo la tasa de política en su nivel actual durante algún tiempo”
Como los mercados se han visto sacudidos por las posiciones cambiantes de Trump sobre su agenda (específicamente sus planes arancelarios), los operadores han descontado el equivalente a reducciones de tres cuartos de punto porcentual para fines de año, a partir de junio, según el FedWatch .
“La política no sigue un rumbo preestablecido”, afirmó Powell. “Nuestra postura política actual está bien posicionada para abordar los riesgos e incertidumbres que enfrentamos al perseguir ambos aspectos de nuestro doble mandato”
Las declaraciones también se produjeron el mismo día en que el Departamento de Trabajo informó un aumento de 151.000 puestos en las nóminas no agrícolas de febrero. Si bien el total estuvo ligeramente por debajo de las expectativas del mercado, Powell afirmó que el informe demuestra una vez más que «el mercado laboral es sólido y, en general, está equilibrado»
“Los salarios están creciendo más rápido que la inflación y a un ritmo más sostenible que al principio de la recuperación de la pandemia”, afirmó.
