Der „TACO“-Handel ist beendet, da Trump es diesmal ernst meinen könnte, warnen Analysten

Einige Marktanalysten warnen davor, dass Investoren möglicherweise unterschätzen, wie ernst Präsident Donald Trump es mit seinen jüngsten Warnungen vor Zöllendent .

In einer kürzlich veröffentlichten Grundsatzerklärung kündigtedent Trump Pläne an, ab dem 1. August einen Zoll von 30 % auf Waren aus der EU und Mexiko zu erheben.

Die europäischen Aktienindizes zeigten nur geringe Bewegungen. Im Anschluss an Trumps Brief an Brüssel gab der Stoxx 600 lediglich um 0,06 % nach. Am darauffolgenden Tag sank er um weitere 0,4 %. Strategen führten den Rückgang hauptsächlich auf die Sorge vor einer Abschwächung des Wirtschaftswachstums infolge der gestiegenen Inflation in den USA zurück.

Diese verhaltene Reaktion unterscheidet sich deutlich von dem starken Einbruch im April.

Unmittelbar nachdem Trump Gegenzölle angekündigt hatte, darunter einen einheitlichen Aufschlag von 20 % auf europäische Produkte, fiel der Leitindex am 3. April um 2,7 %, bevor er in den beiden darauffolgenden Handelssitzungen um weitere 5 % bzw. 4,5 % nachgab, berichtet CNBC.

Verlassen sich Investoren zu sehr auf die „TACO“-Strategie?

Ein Schlüsselfaktor für die gegenwärtige Ruhe ist die sogenannte „TACO“-Strategie, ein Akronym für „Trump Always Chickens Out“ (Trump macht immer einen Rückzieher), bei der Händler davon ausgehen, dass diese Ankündigungen in erster Linie als Verhandlungstaktiken und nicht als konkrete Maßnahmen dienen.

„Angesichts der jüngsten Zolldrohungen lassen sich die Anleger nicht beunruhigen“, sagte Michael Field, Stratege für europäische Märkte bei Morningstar. Er erklärte, die Anleger glaubten, es handele sich lediglich um Verhandlungstaktiken und nicht um konkrete politische Maßnahmen.
Einige warnen jedoch davor, dass dieses Sicherheitsgefühl trügerisch sein könnte.

„Ich glaube nicht, dass die EU so leicht nachgeben wird, wie Trump es sich vielleicht erhofft“, sagte Anthony Esposito, CEO und Gründer von AscalonVI Capital.

Offizielle Vertreter der EU haben Fortschritte in Richtung eines Abkommens mit Washington zur Kenntnis genommen, gleichzeitig aber betont, dass sie bereit seien, Vergeltungsmaßnahmen zu ergreifen, sollten ihre Interessen gefährdet werden.

Kevin Yin, Investment-dent bei Asterozoa Capital in Phoenix, deutet an, dass Trumps Handlungsbereitschaft derzeittronsein könnte als in früheren Runden.

Er sagte, da die US-Märkte auf Rekordhochs stünden und nicht auf die Warnungen vor Zöllen reagierten, habe Trump mehr Macht, seinen Plan durchzusetzen, wodurch die Einführung eines 30-prozentigen Zolls wahrscheinlicher werde.

Yin wies jedoch auch darauf hin, dass steigende Renditen von US-Staatsanleihen die Regierung letztendlich dazu zwingen könnten, einen versöhnlicheren Kurs einzuschlagen.

Der anhaltende Aufschwung der europäischen Aktienmärkte könnte gefährdet sein.

Der Stoxx 600 hat seit Jahresbeginn um über 7 % zugelegt, der deutsche DAX um rund 21 % und der italienische FTSE MIB um etwa 17 %.

Field von Morningstar fügte hinzu: „Könnten Zölle den europäischen Aufschwung beenden? Das hängt ganz von der Höhe ab.“ Denn ein 10-prozentiger Zoll, wie er Großbritannien droht, wäre nur ein geringes Hindernis, während ein 30-prozentiger Zoll das europäische BIP-Wachstum über Jahre hinweg erheblich bremsen könnte.

Dan Coatsworth, ein Investmentanalyst von AJ Bell, stimmte zu, dass ein vollständiger Aufschlag von 30 % das Bewertungswachstum dämpfen könnte.

„Europa hat sich in diesem Jahr sotronentwickelt, weil Investoren nach günstigeren Bewertungen suchen“, sagte er.

Allerdings verweisen einige Ökonomen auf mildernde Faktoren.

Anthony Willis, ein leitender Wirtschaftswissenschaftler bei Columbia Threadneedle, erklärte, dass die EU nur etwa 18–20 % ihrer Exporte in die USA abwickelt, weshalb der Großteil ihres Handels von diesen Zöllen nicht betroffen sein wird. Wenn die USA jedoch Zölle auf alle ihre Handelspartner erheben, suchen viele Länder nach alternativen Handelspartnern.

Im Hinblick auf die Marktpositionierung angesichts dieser Unsicherheit merkte Esposito an, dass ein Zoll von 30 % eine breite Palette europäischer Vermögenswerte belasten könnte.

Wenn die Verteidigungsausgaben weiter steigen, die EZB die Zinsen nahe 2 % belässt und die Edelmetallpreise weiter steigen, könnten Rüstungs-, Finanz- und Bergbauaktien überdurchschnittlich gut abschneiden, sagte er. „Aus Handelssicht würde ich auf Edelmetalle setzen und bei europäischen und US-amerikanischen Aktien vorsichtig sein.“

Yin erwähnte ferner, dass die vollständige Umsetzung dieser Maßnahmen einen Ausverkauf von US-Staatsanleihen auslösen könnte, selbst wenn Edelmetalle und inländische Industrieaktien an Wert gewinnen.

„Europäische Exporteure wie beispielsweise Automobilzulieferer könnten darunter leiden“, sagte er.

Trumps Zölle könnten sowohl den USA als auch Europa schaden

Der deutsche Finanzminister Lars Klingbeil meldete sich am Mittwoch zu Wort und warnte davor, dass Trumps Zölle der US-Wirtschaft genauso schaden könnten wie der europäischen.

„Trumps Zölle haben nur Verlierer“, sagte er laut einem Reuters- Bericht und forderte die USA auf, faire Bedingungen auszuhandeln.

Klingbeil bezeichnete einen 30-prozentigen Aufschlag als transformativ; er könne bedeutende Teile des transatlantischen Handels zerstören und Europa zwingen, seinen exportorientierten Ansatz zu überdenken.

Gemeinsam mit seinem französischen Amtskollegen Éric Lombard in Berlin betonte Klingbeil: „Wir erleben globale Handelskonflikte, und wir sind gemeinsam und fest davon überzeugt, dass die europäische Souveränität in diesen Zeiten umso wichtiger ist.“

„Sollte eine Einigung nicht möglich sein, sind entschiedene Gegenmaßnahmen erforderlich“, fügte er hinzu. „Unsere Hand bleibt ausgestreckt.“