Steve Miran, Donald Trumps Kandidat für den Vorstand der US-Notenbank, steht in der Kritik, nachdem er Zinssenkungen gefordert hatte, die weit über die Markterwartungen hinausgingen.
Wie Cryptopolitan berichtete, stimmte er letzte Woche für eine deutliche Zinssenkung und bekräftigte seine Position am Montag in einer Rede, in der er seine Argumente ausführlich darlegte. Steve will die Zinsen auf 2,5 % senken, fast zwei Prozentpunkte unter die aktuelle Spanne von 4 % bis 4,25 %. Damit steht er im Widerspruch zu nahezu allen – Fed-Vertretern, Investoren und Ökonomen.
Steve stützte seine Argumentation auf Trumps Wirtschaftspolitik und behauptete, diese (Einwanderungsbeschränkungen, Reduzierung der Staatsverschuldung und Deregulierung) habe die US-Wirtschaft so weit verändert, dass niedrigere Zinsen gerechtfertigt seien. Zur Untermauerung seiner These wandte er die Taylor-Regel an, ein Instrument, mit dem Ökonomen den optimalen Zinssatz berechnen. Sein Fazit: Die Zinsen sind zu hoch und müssen dringend sinken.
Steve sagt, dass geringere Einwanderung und weniger Kreditaufnahme billigeres Geld erfordern
In seiner Rede am Montag erklärte Steve, die USA bräuchten aufgrund der gesunkenen Einwanderung nicht mehr so viele Investitionen. „Eine Wirtschaft mit weniger Arbeitskräften muss nicht so viel produzieren“, sagte er. Weniger Einwanderung bedeute weniger Druck auf die Ressourcen, was die Inflation senke und niedrigere Zinsen begünstige.
Er wies auch auf Trumps reduzierte Staatsverschuldung hin. Wenn der Staat weniger Kredite aufnimmt, konkurriert er weniger mit privaten Unternehmen um Kredite. Das drückt ebenfalls die Zinsen. Steve behauptete, das Weiße Haus unter Trump habe hier Fortschritte erzielt, obwohl die Erhöhung der Zölle die Hauptquelle für höhere Staatseinnahmen gewesen sei. Doch selbst er räumte ein, dass Zölle mit der Zeit an Wirkung verlieren, da sich Unternehmen anpassen, um sie zu umgehen.
Steve argumentierte außerdem, dass weniger Regulierungen zu einer effizienteren Wirtschaft und damit zu einem geringeren Inflationsdruck führen. „Wenn sich die Angebotsseite der Wirtschaft verbessert, muss die Fed nicht mehr so stark eingreifen“, sagte er. Er erwähnte jedoch nicht Trumps Entscheidung, dem Chiphersteller Intel Bundesmittel zuzuführen, was viele als teilweise Verstaatlichung ansahen und somit dem Prinzip des freien Marktes widersprach.
Ökonomen der US-Notenbank und die Märkte weisen Steves Zahlen zurück
Andere Ökonomen haben hingewiesen , dass die von Steve verwendete Taylor-Regel je nach Anwendung zu völlig unterschiedlichen Ergebnissen führt. Die Schätzungen der Federal Reserve Bank von Atlanta selbst reichen von 4,1 % bis 6,25 %, abhängig von den verwendeten Eingangsgrößen. Selbst wenn man dietracdurch Trumps Politikänderungen verursachten 1 oder 2 Prozentpunkte
Darüber hinaus sagte Steve letztes Jahr selbst, dass der neutrale Zinssatz (r*) höher sei als von der Fed angenommen. Er begründete dies mit steigenden Investitionen in KI und den Auswirkungen der Deglobalisierung. Beide Trends haben sich seither nochtron, doch in seiner jüngsten Rede ignorierte er sie. Dieser Widerspruch hat bei Ökonomen und Investoren Fragen aufgeworfen.
Die Märkte scheinen Steves Prognosen nicht zu glauben. Inflationsgeschützte zehnjährige US-Staatsanleihen haben sich nicht so entwickelt, wie sie es bei einer Annahme seiner Einschätzung getan hätten. Steve sagte, die Renditen sollten sinken, wodurch diese Anleihen etwa 10 % mehr wert wären, doch davon ist nichts zu sehen.
Auch Devisenhändler haben nicht reagiert. Laut Steves Logik sollte eine lockerere Geldpolitik der Fed und sinkende Renditen den Dollar schwächen, doch die Währung bleibttron. Die Aktienmärkte haben sich ebenfalls aufgrund anderer Signale, nicht seiner Argumentation, weiterentwickelt. Steve behauptete, Aktienkurse müssten nach seinem Modell stark steigen, doch eine solche Reaktion blieb aus.
Die Gesamtwirtschaft scheint ebenfalls keinen Konjunkturimpuls zu benötigen. Laut dem GDPNow-Tool der Federal Reserve Bank von Atlanta dürfte das Wachstum in diesem Quartal die 3%-Marke trac. Die Inflation steigt wieder. Und obwohl sich der Arbeitsmarkt etwas abschwächt, nehmen Haushalte und Unternehmen weiterhin Kredite bei Banken auf. Es gibt keine wesentlichen Anzeichen dafür, dass die hohen Zinsen die Wirtschaftstätigkeit ersticken.
Es ist möglich, dass Steves Argumente sich erst mit der Zeit bewahrheiten. Geldpolitische Maßnahmen brauchen Zeit, um sich in der Wirtschaft ripple . Trumps Politik, die größtenteils ungleichmäßig eingeführt wurde, könnte sich auch zukünftig noch auswirken. Doch im Moment reagieren die Finanzmärkte nicht auf Steves Argumente … und seine Kollegen bei der Fed auch nicht.
