Der Fall von Trumps Verbündetem Steve Miran für Zinssenkungen stößt auf starken Widerstand von Ökonomen

Steve Miran, Trumps Kandidat für den Federal Reserve Board, steht in der Kritik, nachdem er für Zinssenkungen plädiert hat, die weit über das hinausgehen, was die Märkte erwartet hatten.

Wie Cryptopolitan berichtete, er stimmte letzte Woche für eine scharfe Senkung, dann verdoppelte er in einer Rede am Montag, in der er sein gesamtes Argument darlegte. Steve will die Zinssätze auf 2,5 % senken, fast zwei Prozentpunkte unter dem aktuellen Bereich von 4 % bis 4,25 %. Das bringt ihn in Konflikt mit fast allen – Fed-Beamten, Anlegern und Ökonomen.

Steve rahmte sein Argument um Trumps wirtschaftliche Bilanz und sagte, dass Trumps Politiken (Reduzierung der Einwanderung, Senkung der staatlichen Kreditaufnahme und Abschaffung von Vorschriften) die US-Wirtschaft stark genug verändert haben, um niedrigere Zinssätze zu rechtfertigen. Um dies zu untermauern, setzte er seine Annahmen in die Taylor-Regel ein, ein Tool, das Ökonomen zur Berechnung des idealen Zinssatzes verwenden. Sein Fazit? Die Zinssätze sind zu hoch und müssen schnell sinken.

Steve sagt, dass weniger Einwanderung und weniger Kreditaufnahme billigeres Geld erfordern

In seiner Rede am Montag sagte Steve, dass die USA nicht mehr so viel Investition benötigen, da die Einwanderung zurückgegangen ist. „Eine Wirtschaft mit weniger Arbeitnehmern muss nicht so viel aufbauen“, sagte er. Weniger Einwanderung, argumentiert er, bedeute weniger Druck auf die Ressourcen, was die Inflation senken und niedrigere Zinssätze unterstützen würde.

Er verwies auch auf Trumps reduzierte Kreditaufnahme. Wenn der Staat weniger leiht, konkurriert er weniger mit privaten Unternehmen um Kredite. Das drückt die Zinssätze ebenfalls nach unten. Steve behauptete, dass das Trump-Weiße Haus hier Fortschritte gemacht habe, obwohl steigende Zölle die Hauptmethode waren, um Einnahmen zu generieren. Aber selbst er gab zu, dass Zölle mit der Zeit an Wirkung verlieren, da sich Unternehmen anpassen, um sie zu umgehen.

Steve argumentierte auch, dass weniger Vorschriften die Wirtschaft effizienter laufen lassen und den Inflationsdruck reduzieren. „Wenn sich die Angebotsseite der Wirtschaft verbessert, muss die Fed nicht so stark eingreifen“, sagte er. Aber er erwähnte nicht Trumps Entscheidung, Bundesmittel in Intel, den Chip-Hersteller, zu injizieren, was von vielen als teilweise Verstaatlichung gesehen wurde, etwas, das gegen die Idee freier Märkte verstößt.

Fed-Ökonomen und Märkte widersprechen Steve’s Zahlen

Andere Ökonomen haben wies hervorgehoben, dass dieselbe Taylor-Regel, die Steve verwendete, je nach Konfiguration völlig unterschiedliche Ergebnisse liefert. Die eigenen Schätzungen der Atlanta Fed reichen von 4,1 % bis 6,25 %, abhängig von den verwendeten Eingabewerten. Selbst wenn man 1 oder 2 Prozentpunkte für Trumps Politikänderungen abzieht, landet man immer noch bei oder über dem heutigen Zinssatz.

Darüber hinaus sagte Steve selbst im letzten Jahr, dass r-star, der neutrale Zinssatz, höher war, als die Fed annahm. Er machte steigende KI-Investitionen und die Auswirkungen der Deglobalisierung dafür verantwortlich. Beide Trends haben sich nur verstärkt, aber er ignorierte sie in seiner neuesten Rede. Diese Inkonsistenz hat Fragen bei Ökonomen und Anlegern aufgeworfen.

Die Märkte kaufen Steve’s Argumente offensichtlich nicht. Zehnjährige inflationsgeschützte US-Staatsanleihen haben sich nicht so bewegt, wie es der Fall wäre, wenn Händler seine Schätzung glauben würden. Steve sagte, die Renditen sollten sinken, was diese Anleihen um etwa 10 % wertvoller machen würde, aber es gibt keine Anzeichen dafür, dass dies geschieht.

Währungshändler haben ebenfalls nicht reagiert. Steve’s Logik besagt, dass eine lockerere Fed und fallende Renditen den Dollar schwächen sollten, aber die Währung bleibt stark. Aktienmärkte haben sich ebenfalls basierend auf anderen Signalen bewegt, nicht auf sein Argument. Steve behauptete, Aktien sollten unter seinem Modell in die Höhe schießen, aber es gab keine solche Reaktion.

Die breitere Wirtschaft sieht auch nicht so aus, als benötige sie Stimulus. Das Wachstum liegt im aktuellen Quartal auf Kurs, über 3 % zu erreichen, basierend auf dem GDPNow-Tool der Atlanta Fed. Die Inflation steigt wieder. Und obwohl der Arbeitsmarkt einige Erschütterungen zeigt, leihen sich Haushalte und Unternehmen weiterhin Geld von Banken. Es gibt keine großen Anzeichen dafür, dass hohe Zinssätze die Aktivität ersticken.

Es ist möglich, dass Steve’s Argumente im Laufe der Zeit Wirklichkeit werden. Die Geldpolitik braucht ihre Zeit, um durch die Wirtschaft zu wirken. Trumps Politiken, von denen viele in ungleichmäßigen Schüben umgesetzt wurden, könnten die Dinge in der Zukunft noch beeinflussen. Aber für jetzt reagieren die Finanzmärkte nicht auf Steve’s Argument… und auch seine Kollegen bei der Fed nicht.