Foto von Das Verhältnis des S&P 500 zum Rohstoffindex hat ein neues Allzeithoch erreicht und sich in den letzten drei Jahren verdreifacht. Seit dem Bärenmarkt von 2022 sind US-Aktien stark gestiegen, während die Rohstoffpreise eingebrochen sind.
Der S&P 500 ist um 71 % gestiegen, während der Rohstoffpreisindex, der Energie, Metalle, Agrarprodukte und Düngemittel auf Basis globaler Handelsgewichtungen trac
Das Verhältnis war noch nie so extrem, nicht einmal während der Dotcom-Blase. Einige Rohstoffe notieren derzeit auf einem Niveau, das Anleger seit Jahrzehnten nicht mehr gesehen haben.
Diese extreme Divergenz hat die Aufmerksamkeit wieder auf Rohstoffe gelenkt, die stark unter Druck geraten sind, während Aktien Rekordhochs erreichten. Der Index übertraf seinen Höchststand aus dem Jahr 2020 während der Pandemie deutlich und stieg seitdem kontinuierlich an.
Laut Wells Fargo Investment Institute ist diese Situation ein Weckruf für alle, die immer noch Kursrallyes hinterherjagen, ohne das Portfoliorisiko zu berücksichtigen.
Wells Fargo rät Anlegern, sich von Small-Cap-Aktien zu trennen und in Qualitätsanleihen umzuschichten
Paul Christopher, Leiter der globalen Anlagestrategie bei Wells Fargo, erklärte in einer Mitteilung am Dienstag, dass Anleger beginnen sollten, sich von Aktien zurückzuziehen.
„Selbst während der S&P 500 neue Allzeithochs erreicht, sollten Anleger möglicherweise ihre Aktienquote reduzieren, um ihre Portfolios angesichts der in den kommenden Wochen und Monaten zu erwartenden Volatilität zu positionieren“, schrieb Paul. Er warnte davor, dass Schocks sowohl durch politische Entscheidungen als auch durch wirtschaftliche Überraschungen ausgelöst werden könnten.
Der S&P 500 durchbrach am Donnerstag erstmals die Marke von 6.500 Punkten, schloss am Freitag jedoch niedriger. Paul erklärte gegenüber CNBC, die jüngste Stärke der Aktienmärkte rechtfertige eine Reduzierung des Engagements in bestimmten Bereichen. Er hält weiterhin an seinen Large-Cap-Tech-Aktien fest und behält seine Übergewichtung im Informationstechnologiesektor bei, realisierte aber Gewinne bei Kommunikationsdienstleistern und Small-Cap-Aktien.
Die Anpassung hält die Gesamtstruktur bei 60 % Aktien und 40 % festverzinslichen Wertpapieren aufrecht, aber die Zusammensetzung innerhalb der jeweiligen Bereiche ändert sich.
Er stockte sein Engagement auf Finanzaktien auf und bezeichnete diese als Nutznießer, falls die US-Notenbank die Zinsen senken sollte. „Wenn die kurzfristigen Zinsen fallen und sich die Wirtschaft abschwächt, bedeutet das, dass sich die Zinsstrukturkurve versteilern wird“, sagte Paul.
„Für eine Bank ist das eine gute Situation, denn Ihre Einlagenkosten – im kurzfristigen Bereich der Zinskurve – sind gesunken, sodass Sie Ihren Einlegern weniger Zinsen zahlen. Die langfristigen Renditen hingegen, also das, was Sie mit Ihren Krediten verdienen, bleiben weitgehend stabil.“
Er sieht zunehmenden Druck auf die Fed, da Präsident dent Trump, der nun wieder im Weißen Haus sitzt, versucht, Gefolgsleute in den Vorstand der Federal Reserve zu berufen. Trumps Versuch, Lisa Cook, ein amtierendes Vorstandsmitglied, abzusetzen, ist derzeit Gegenstand eines Gerichtsverfahrens. Paul sagte, die größere Sorge sei struktureller Natur.
„Die Befürchtung wäre, wenn die Fed zu einem Instrument der jeweiligen Regierung wird, egal ob republikanisch oder demokratisch… dann wird es immer Druck auf die Fed geben, die Geldpolitik zu lockern, da die Regierung mehr Kredite aufnehmen will, und das würde langfristig zu Inflation führen.“
Paul riet Anlegern, die in Anleihen investieren, sich auf mittelfristige, qualitativ hochwertige Anlagen zu konzentrieren; insbesondere auf Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating und Kommunalanleihen.
