Japanische Zentralbank wird Zinssätze erhöhen, da USD/JPY bei ¥156 nahe kommt

Die Bank of Japan bewegt sich auf eine mögliche Zinserhöhung nächsten Monat zu, da der Yen bei etwa ¥156 pro Dollar handelt, laut Reuters.

Der Ton der Bank hat sich in der vergangenen Woche schnell geändert, und Beamte weisen nun auf das Inflationsrisiko hin, das durch den schwachen Yen entsteht, nachdem sie monatelang stattdessen über die US-Wirtschaft besorgt waren.

Ein wichtiges Treffen zwischen Premierministerin Sanae Takaichi und Gouverneur Kazuo Ueda letzte Woche hat den politischen Druck gelindert, die Zinssätze niedrig zu halten, und ebnete den Weg für einen politischen Schritt im Dezember.

Das Timing ist knapp, weil die Federal Reserve eine Woche vor der BOJ zusammentritt, und ihre Entscheidung wird erwartet, den Yen-Handel zu beeinflussen.

Diese Verschiebung in der Kommunikation trifft auf einen Moment, in dem Beamte sagen, dass der schwache Yen eher wie ein Trend als eine kurzfristige Bewegung aussieht. Die Sorge ist, dass die Schwäche der Währung die Verbraucherpreise längerfristig in die Höhe treiben könnte.

Eine Reuters-Umfrage zeigt, dass eine kleine Mehrheit der Ökonomen nun eine Erhöhung bei der Sitzung am 18.–19. Dezember erwartet, wobei alle von einem Zinssatz von 0,75 % bis März ausgehen.

Beamte signalisieren Handlungsbereitschaft

Innerhalb der Bank sind mehrere Vorstandsmitglieder eindeutig bereit für einen Schritt. Junko Koeda sagte letzte Woche, die BOJ müsse die Realzinsen weiter erhöhen, da die Preise „relativ stark“ gewesen seien.

Kazuyuki Masu sagte, der Zeitpunkt für eine Zinserhöhung „nähert sich“, und diese Kommentare trieben die Rendite der japanischen Staatsanleihe mit fünfjähriger Laufzeit am Dienstag auf ein 17-Jahres-Hoch. Beide Kommentare öffnen die Tür für Koeda und Masu, sich den beiden Hawks anzuschließen, die im September und Oktober erfolglos versuchten, die Zinsen zu erhöhen.

Sogar Kazuo Ueda, den die Märkte als die vorsichtigste Stimme im Vorstand sehen, benutzte eine andere Sprache, als er dem Parlament mitteilte, die BOJ werde die „Durchführbarkeit und den Zeitpunkt“ einer Zinserhöhung in kommenden Sitzungen diskutieren. Das ist eine bemerkenswerte Änderung gegenüber früheren Bemerkungen, in denen er sagte, es gebe keinen vorgegebenen Zeitplan für einen Schritt.

Mit der Angelegenheit vertraute Personen sagen, der Vorstand glaube nun, dass der schwache Yen die zugrunde liegende Inflation auf eine nachhaltigere Weise in die Höhe treiben könnte, und das ist eine der Hauptmetriken, die die Bank beobachtet, wenn sie entscheidet, wie bald sie die Zinsen erhöhen wird.

ETF-Holdings erreichen Rekordstand, während die BOJ einen langen Verkaufsplan vorbereitet

Der jüngste Finanzbericht der BOJ zeigt, dass der Marktwert ihrer ETF-Holdings Ende September einen Rekord von 83,2 Billionen Yen erreichte.

Das ist ein Anstieg von 18,5 % gegenüber dem Vorjahr in der ersten Hälfte des Geschäftsjahres 2025. Ein Rekord von 46 Billionen Yen des Gesamtbetrags stammte aus Papiergewinnen während des Aktienanstiegs. Die Bank sagte im September, sie plane, alle ihre ETFs im Laufe der Zeit zu verkaufen, ein Prozess, von dem sie erwartet, dass er mehr als ein Jahrhundert dauern wird.

Die großen unrealisierten Gewinne deuten darauf hin, dass die meisten Gewinne nach Abzug der Ausgaben schließlich in den Staatshaushalt fließen werden.

Die ETF-Dividendeneinnahmen der Bank stiegen um 18,7 % auf 1,5 Billionen Yen, was zu ihren Einnahmen beitrug.

Die BOJ kauft seit 2010 ETFs und hat diese Käufe im Jahr 2013 stark ausgeweitet, als ihr großer Lockerungsplan begann. Diese Politik endete im März letzten Jahres.

Die Bank sagte, sie werde ETFs zu einem Tempo von 330 Milliarden Yen pro Jahr zum Buchwert verkaufen, um den Markt nicht zu stören. Eine mit dem Plan vertraute Person sagte, die Verkäufe könnten Anfang nächsten Jahres beginnen.