EZB, Bank von Japan und RBA strafften ihre Geldpolitik innerhalb von fünf Tagen, da der Iran-Energieschock den Zinssenkungszyklus beendete

Die Europäische Zentralbank, die Bank von Japan und die Reserve Bank of Australia (RBA) erhöhten ihre Zinsen innerhalb von fünf Tagen in dieser Woche. Die EZB hob die Zinsen am 11. Juni an, die Bank von Japan am 16. Juni, und die RBA beließ sie am selben Tag unverändert, nachdem sie in diesem Jahr bereits drei Zinserhöhungen vorgenommen hatte. Alle drei Zentralbanken nannten den Energieschock infolge des Iran-Konflikts als Grund, obwohldent Trump und der Iran am 15. Juni ein Friedensabkommen unterzeichnet hatten, das die Straße von Hormus wieder öffnen soll.

Der globale Zinssenkungszyklus, der risikobehaftete Anlagen bis 2025 und den größten Teil des Jahres 2026 stützte, ist faktisch beendet. Die EZB hob ihren Einlagensatz am 11. Juni um 25 Basispunkte auf 2,25 % an – die erste Erhöhung seit September 2023. Die Inflation in der Eurozone lag im Mai bei 3,2 %, und die Energiepreise stiegen im Jahresvergleich um 10,9 %.

Die Bank of Japan (BoJ) erhöhte ihren Leitzins am 16. Juni mit 7:1 Stimmen um 25 Basispunkte auf 1 % (den höchsten Stand seit 1995). Einzige Gegenstimme kam von Vorstandsmitglied Toichiro Asada. Die Reserve Bank of Australia (RBA) beließ ihren Leitzins am selben Tag bei 4,35 %, nachdem sie ihn bereits Anfang 2026 von 3,60 % angehoben hatte. Grund dafür waren die durch den Nahostkonflikt gestiegenen Kraftstoff- und Rohstoffpreise.

Die US-Notenbank Fed hält ihre nächste Sitzung nächste Woche ab, und die Futures-Preise deuten auf eine Wahrscheinlichkeit von rund 68 % hin, dass die Zinsen in diesem Jahr noch einmal angehoben werden.

Das Friedensabkommen wurde zwei Tage vor zwei der drei Entscheidungen erzielt

dent Trump verkündete am 14. Juni ein Waffenstillstandsabkommen zwischen den USA und dem Iran. Beide Seiten unterzeichneten am 15. Juni digital eine Absichtserklärung, die unter anderem die Wiedereröffnung der Straße von Hormus und die Aufhebung der US-Seeblockade vorsieht.

Das Abkommen beendet einen dreimonatigen Konflikt, der nach den Angriffen der USA und Israels auf den Iran am 28. Februar begann und zur Schließung der Straße von Hormus führte, durch die rund 20 % aller Öllieferungen weltweit transportiert werden. Der Preis für Brent-Rohöl fiel nach Bekanntwerden der Nachricht um 5 %, während der S&P 500-Index um 1,9 % zulegte.

Die EZB handelte vor der Unterzeichnung des Abkommens. Die Bank of Japan und die RBA entschieden erst danach. Die Zentralbanken reagieren nicht auf die Energiepreise des nächsten Quartals. Sie reagieren auf die bereits bestehende Inflation, die durch dreimonatige Störungen im Schiffsverkehr, die Weitergabe von Treibstoffkosten an die Konsumgüterindustrie und die Währungsschwäche, die durch Interventionen nicht behoben werden konnte, entstanden ist. Es dauert Monate, bis sich diese Schäden vollständig bewähren, und das Friedensabkommentracdaran nichts.

Die Erhöhung der Bank of Japan erfolgte ohne Anwesenheit des Gouverneurs

Der Gouverneur der Bank von Japan, Kazuo Ueda, wurde am 10. Juni wegen einer infizierten Leberzyste ins Krankenhaus eingeliefert und verpasste die Sitzung zur Festlegung der Geldpolitik vollständig. Er ist der erste Gouverneur der Bank von Japan, der seit 1998 im Rahmen der aktuellen Regelung eine Sitzung zur Festlegung der Geldpolitik versäumt hat.

Stellvertretend leitete Vizegouverneur Ryozo Himino die Sitzung, und Vizegouverneur Shinichi Uchida hielt die anschließende Pressekonferenz ab. Ueda reichte seine politischen Ansichten schriftlich ein und nahm nicht an der Abstimmung teil.

Diese Entscheidung mit 7:1 Stimmen (wobei Asada als Einziger gegen einen nicht gemischten Leitzins von 0,75 % stimmte) scheint trotz der Abwesenheit von Ueda im Ausschuss einen Konsens innerhalb des Vorstands für eine Annäherung an eine Normalisierung widerzuspiegeln.

Die Märkte hatten diesen Schritt bereits mehr oder weniger als sicher eingepreist. Die Bank of Japan selbst erklärte in ihrer Pressemitteilung, dass er „auf eine beschleunigte Weitergabe der Auswirkungen vergangener Importpreiserhöhungen an die Verbraucherpreise für eine breite Palette von Artikeln zurückzuführen“ sei, wie Cryptopolitanseinem Vorbericht zur Sitzung.

Der Leitzins von 1 % wird auch im Hinblick auf die globalen Kapitalströme ein wichtiger Faktor sein und hat genügend Spielraum, um so weit unter den Zinssatz anderer Volkswirtschaften zu sinken, dass Druck auf den Yen-Carry-Trade ausgeübt wird (Yen günstig leihen, um anderswo ein höher rentierliches Vermögen zu finanzieren).

Nach der restriktiven Abstimmung (7:1) legte der Yen gegenüber dem Dollar kurzzeitig zu, gab diese Gewinne dann aber wieder ab. Händler kamen zu dem Schluss, dass die Entwicklung nicht entscheidend genug war, um die Währung zu stützen.

Das Währungspaar notierte trotz Interventionen im Umfang von 11,7 Billionen Yen (73,5 Milliarden US-Dollar) im Mai weiterhin bei rund 160 Yen pro Dollar. Höhere Leitzinsen machen weitere Interventionen zwar weniger notwendig, führen aber gleichzeitig zu einer Auflösung der über Jahre aufgebauten gehebelten Short-Yen-Positionen.

Die synchronisierte Straffung fällt anders aus als 2022

Dies ist die erste synchronisierte Straffungsmaßnahme der wichtigsten Zentralbanken der entwickelten Märkte seit 2022.

Der Konjunkturzyklus 2022 reagierte auf die nachfragegetriebene Inflation infolge der Pandemie-Konjunkturmaßnahmen. Der Zyklus 2026 ist eine Reaktion auf einen Angebotsschock im Energiesektor, wobei die Zentralbanken die Zinsen trotz des ohnehin schwachen Wachstums anhoben. Die EZB senkte ihre Wachstumsprognose für 2026 auf 0,8 %. Die RBA senkte ihre Wachstumsprognose für 2026 auf 1,3 %. Die Bank of Japan räumte neben der Zinserhöhung auch eine gewisse Schwäche der japanischen Wirtschaft ein.

Bei hoher Nachfrage kühlt eine Zinserhöhung die überhitzte Wirtschaft ab. Sind die Energiepreise die Ursache der Inflation, bremst die Straffung des Geldflusses das Wachstum und belastet die Haushaltsbilanzen, in der Hoffnung, dass die Inflationswelle abebbt, bevor sich der Schaden noch verstärkt.

Wie Cryptopolitan berichtete , war der Anstieg der Inflation in der Eurozone bereits Monate vor dem Eingreifen der EZB sichtbar, was darauf hindeutet, dass die Bank auf die Bestätigung des Schocks gewartet hatte.

Risikoanlagen preisen den Wandel bereits ein

Für Kryptowährungen und Aktien ist die Entwicklung eindeutig. Der Zinssenkungskurs, der den Bitcoin-Anstieg und den breiteren Aktienbullenmarkt bis 2025 stützte, basierte auf erhöhter Liquidität. Diese Liquidität kehrt sich nun in Echtzeit um, und zwar über vier Währungen hinweg. Die Renditen kurzfristiger Anleihen steigen weltweit. Der Nasdaq fiel am 4. Juni um 4,18 % aufgrund der Broadcom-Quartalszahlen und der positiven Arbeitsmarktdaten vom Mai.

Der südkoreanische KOSPI fiel am 8. Juni um 8,3 % und löste Handelsaussetzer aus. Der Krypto-Angst- und Gierindex lag am 6. Juni bei 12 Punkten und signalisierte damit extreme Angst. Bitcoin Spot-ETFs verzeichneten 13 Tage in Folge Nettoabflüsse und haben seit Mitte Mai mehr als 4 Milliarden US-Dollar an Kapital verloren.

Die Entscheidung der Fed nächste Woche ist die nächste Bewährungsprobe. Ein Beibehalten des Leitzinses wahrt die Abweichung von der EZB und der Bank von Japan. Eine Zinserhöhung bestätigt die globale Straffung der Geldpolitik. So oder so ist die Phase des billigen Geldes, die die Erholung bis 2025 defi, beendet.

Das Friedensabkommen beseitigt zwar den unmittelbaren Auslöser für die Inflation im Energiesektor, lässt aber das von den Zentralbanken bereits festgelegte Zinsumfeld unverändert. Zwei Zentralbanken haben ihre Zinsen gerade erhöht, eine hält sie auf dem Höchststand, und die vierte tagt nächste Woche. Keine von ihnen wartet darauf, dass die drohende Inflation abebbt.