Die Deutsche Bank warnt vor dem stärksten Dollarverfall seit über einem Jahrzehnt. Das Forschungsteam der Bank gab diese Woche bekannt, dass ein deutlicher Abwärtstrend im Gange sei, der den Dollar auf ein Niveau drücken werde, das seit 2014 nicht mehr erreicht wurde.
Diese Prognose stammt aus einem Bericht der Strategen George Saravelos und Tim Baker, die die Schuld auf das wachsende Misstrauen gegenüber der US-Führung, einen Anstieg der globalen Staatsausgaben und die Folgen der Handelspolitik vondent Donald Trump zurückführten.
Die Warnung folgte auf einen schwachen Wochenstart für den US-Dollar. Der Dollar fiel auf ein 16-Monats-Tief, und der Bloomberg Dollar Spot Index sank im April um fast 4 %. Damit tracer auf die schwächste Monatsperformance seit über zwei Jahren zu.
„Die Voraussetzungen für den Beginn eines bedeutenden Dollar-Abwärtstrends sind nun gegeben“, schrieben George und Tim. Sie erklärten, die jüngsten Ereignisse hätten ihre Prognose verändert und sie erwarteten nun einen anhaltenden Rückgang des EUR/USD-Kurses, der den Dollar in eine tiefe Krise stürzen könnte.
Trumps Handelspolitik treibt Investoren aus US-Vermögenswerten
George und Tim erklärten, Investoren zögen sich aufgrund zunehmender Handelsspannungen und einer Neubewertung der Rolle Amerikas auf der Weltbühne aus US-amerikanischen Vermögenswerten zurück. Sie brachten dies mit Trumps Zöllen in Verbindung, die die USA als Kapitalanlagestandort weniger attraktiv trac
Konjunkturprogrammen reagieren , was Investoren weitere Gründe liefert, ihr Geld außerhalb der USA anzulegen.
Der Euro gehört zu den größten Gewinnern. Er hat in diesem Monat bereits über 5 % zugelegt und die Marke von 1,15 US-Dollar durchbrochen. Die Deutsche Bank erwartet, dass der Euro bis Ende 2027 einen Kurs von 1,30 US-Dollar erreichen wird. Dies liegt deutlich über der in einer aktuellen Bloomberg-Umfrage prognostizierten durchschnittlichen Nachfrage von 1,15 US-Dollar. Dieses Kursziel wurde seit über einem Jahrzehnt nicht mehr erreicht.
Der Yen bewegt sich ebenfalls. George und Tim gehen nun von einer Aufwertung auf 115 Yen pro Dollar aus. Das wäre dertronStand seit 2022. Noch im letzten Monat hatte die Bank prognostiziert, dass der Kurs bei etwa 125 Yen liegen würde, der Kurswechsel ist also deutlich.
Das Team beschrieb dies als den Beginn eines langsamen und stetigen Rückzugs von den US-Märkten. Sie glauben, dass die beiden defi– Handels- und Haushaltsdefizit – den Dollar anfälliger machen. Sie sagten auch, dass Amerikas langjähriger Vorsprung als dominierende Volkswirtschaft der Welt schwindet.
„Die jahrzehntelange Phase des US-amerikanischen Exzeptionalismus hat bereits begonnen zu bröckeln“, schrieben sie. Die beiden warnten vor „extremer Unsicherheit und sich rasch wandelnden politischen Normen“ und erklärten, das Risiko von „Marktverwerfungen und Regimewechseln“ sei mittlerweile hoch.
Vertrauenskrise trifft ein, da sich die Kapitalströme weltweit neu ausrichten
Diese Ansicht deckt sich mit den Aussagen von Kamakshya Trivedi, Leiter der Devisen- und Schwellenländerstrategie bei Goldman Sachs, die er Anfang der Woche im Bloomberg TV-Fernsehen äußerte. Er bezeichnete die Dollar-Schwäche als „dauerhaft“
George, der auch als globaler Leiter der Devisenstrategie der Deutschen Bank fungiert, erläuterte dies in einer Notiz vom 3. April. Er sagte: „Wir befinden uns inmitten einesmatic Regimewechsels an den Märkten.“
Er fügte hinzu, dass sie zunehmend besorgt seien, dass der Dollar von einer umfassenderen Vertrauenskrise bedroht sei. Georges Ansicht nach verhalten sich die Devisenmarktbewegungen immer weniger wie normale Marktanpassungen und immer mehr wie panikgetriebene Veränderungen.
Er warnte davor, dass die fundamentalen Währungskennzahlen möglicherweise nicht mehr so wichtig sein würden. „Unsere Kernaussage ist, dass die Gefahr besteht, dass gravierende Veränderungen in der Kapitalflussallokation die fundamentalen Währungskennzahlen verdrängen und die Devisenmarktentwicklung unkontrolliert verläuft“, schrieb er.
Von Mittwochabend bis Donnerstag konnte sich der Dollar etwas erholen. Dies lag jedoch nicht an einer plötzlichen Stärkung der US-Wirtschaft tron Jerome Powell, zu entlassen, zurückgenommen und seine Haltung im Handelsstreit mit China abgeschwächt hatte. Dieser Kurswechsel beruhigte die Gemüter und verlieh dem Dollar einen kleinen Aufschwung.
Dennoch behauptet niemand am Markt, der Dollar sei stabil. Nachdem er Anfang der Woche unter 140 Yen gefallen war, stieg der Dollar bis Donnerstag wieder auf 142,75 Yen. Händler erklären die Erholung mit einem technischen Unterstützungsniveau, das seit Wochen genau beobachtet wurde.
