China bereitet für 2026 einen neuen Finanzplan vor, der auf ultralangen speziellen Staatsanleihen basiert. Das Finanzministerium erklärte, das Geld werde für wichtige nationale Strategien und Sicherheitsaufgaben verwendet.
Das Ministerium teilte mit, dass die Mittel auch für die Modernisierung großer Anlagen und für Inzahlungnahmeprogramme für Konsumgüter verwendet werden sollen. Diese Mitteilung erfolgte im Anschluss an ein Treffen von Beamten zur Umsetzung der Beschlüsse der Zentralen Wirtschaftskonferenz.
Das Ministerium nannte nicht die konkreten Projekte, die die Gelder erhalten werden. Es kündigte außerdem an, die Schulden der Kommunen und die Entstehung neuer versteckter Verbindlichkeiten zu verhindern. Dieser Schritt signalisiert eine Hinwendung zu stetigem, langfristigem Wachstum anstelle kurzfristiger Konjunkturprogramme.
China erklärte, die Führung werde Zinssenkungen und Mindestreserveabzüge „flexibel und effizient“ einsetzen, um ausreichend Liquidität im System zu gewährleisten. Das defiund die Staatsausgaben würden 2026 auf einem, wie China es nannte, „notwendigen“ Niveau bleiben.
Die Ergebnisse wurden am Donnerstag nach Abschluss der Zentralen Wirtschaftskonferenz veröffentlicht. Offizielle Stellen erklärten, das Land werde die Wirtschaftshilfen beibehalten, die Konjunkturprogramme aber nicht ausweiten. Sie betonten außerdem, der politische Kurs habe sich von der Abwehr von US-Zöllen hin zur Sicherung eines stabilen langfristigen Wachstums verlagert.
China legt Anleihenplan fest und passt politische Instrumente an
Die Formulierungen des Treffens deuteten auf einen Plan hin, die Konjunkturmaßnahmen in Grenzen zu halten. Offizielle Vertreter erklärten, China habe den externen Druck des vergangenen Jahres durch einetronExportstrategie bewältigt. Sie fügten hinzu, die aktuelle Politik werde beibehalten und die Regierung wolle an einer auf dem verarbeitenden Gewerbe basierenden Wachstumsstrategie festhalten, während sie gleichzeitig den Konsum ankurbeln wolle.
Ding Shuang, Chefökonomin für Großchina und Nordasien bei Standard Chartered, sagte: „Die Wirtschaftspolitik befand sich vor einem Jahr aufgrund externer Unsicherheiten im Notfallmodus. In diesem Jahr konzentrieren sich die Maßnahmen stärker auf die langfristige Perspektive.“ Sie fügte hinzu, es gebe „keinen Grund für eine expansivere Politik“.
Hochrangige Vertreter, darunterdent Xi Jinping, nahmen an der Konferenz teil. Sie legten die wirtschaftlichen Prioritäten für das kommende Jahr fest. Offizielle Vertreter erklärten, sie wollten den Investitionsrückgang stoppen, den schwächelnden Wohnungsmarkt stabilisieren und Chinas sinkende Geburtenraten stabilisieren.
Chinesische Immobilienaktien reagierten prompt. Ein Bloomberg-Index für Immobilienaktien stieg um bis zu 1,9 %. China Vanke legte in Hongkong um 5,7 % zu. KWG Group Holdings und Sunac China Holdings gewannen jeweils 5,3 %.
Das Treffen fand statt, als die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt ein Jahr abschloss, dastronals erwartet endete. Die Exportstärke kurbelte das Wirtschaftswachstum an.
Chinas jährlicher Warenhandelsüberschuss überstieg erstmals die Billionen-Dollar-Marke. Die starke Abhängigkeit von ausländischen Abnehmern birgt jedoch Risiken, insbesondere da billige chinesische Exporte Länder verärgern, die ihre Industrien schützen wollen.
China weitet Investitionspläne aus und geht Schuldenrisiken an
Im Inland häufen sich die Probleme. Die Investitionen in Sachanlagen brachen in der zweiten Jahreshälfte 2025 ein, was die Sorgen um eine schwache Binnennachfrage verstärkt.
Offizielle Stellen kündigten an, die Ausgaben des Zentralstaats für Investitionsprojekte zu erhöhen, um der Konjunkturabschwächung entgegenzuwirken. Sie erklärten außerdem, dass Infrastrukturmaßnahmen jetzt möglicherweise einen größeren Nutzen bringen, da Verbrauchersubventionen an Wirkung auf den Einzelhandelsumsatz verlieren.
Auf der Konferenz hieß es, die Subventionspolitik werde „optimiert“, was darauf hindeutet, dass sie möglicherweise nicht wesentlich ausgeweitet werde. Einige Ökonomen äußerten die Vermutung, das Programm könne auf Ausgaben im Dienstleistungssektor ausgeweitet werden.
Die Verantwortlichen erklärten außerdem, sie würden den finanziellen Belastungen der Kommunen gebührende Aufmerksamkeit schenken. Sie kündigten an, die Schuldenrisiken aktiv, aber geordnet zu reduzieren. Weiterhin erklärten sie, dass verschiedene Maßnahmen ergriffen würden, um die mit lokalen Finanzierungsinstrumenten verbundenen operativen Risiken zu minimieren.
Der Immobilienmarkt bleibt eine der größten Risiken. China Vanke schockierte die Anleger mit dem Vorschlag, eine Anleihenrückzahlung zu verschieben. Das Treffen gab ein klares Mandat zum Lagerabbau. Offizielle Vertreter erklärten, sie würden das Angebot an neuen Immobilien kontrollieren.
Sie ermutigten außerdem dazu, unverkaufte Gewerbeimmobilien aufzukaufen und in bezahlbaren Wohnraum umzuwandeln. Bloomberg hatte zuvor behauptet, China prüfe landesweite Hypothekenzuschüsse für Erstkäufer.
Michelle Lam, Ökonomin für Großchina bei der Société Générale, sagte: „Die Betonung der Stabilisierung des Immobilienmarktes ist eine angenehme Überraschung.“ Sie fügte hinzu, dass es entscheidend sein werde, die Stärke der Maßnahmen zu kennen, aber dass die Schritte ein Bewusstsein für die Risiken zeigten und dazu beitragen könnten, den Preisverfall zu verlangsamen.
