China verdoppelt seine Investitionen in neue Staatsanleihen und spielt ein riskantes Spiel, um wirtschaftliche Herausforderungen zu meistern und den Aufschwung zu fördern.
Zhu Zhongming, Chinas Vize-Finanzminister, bezeichnete diese Anleihen mutig als die neueste fiskalische Waffe der Regierung, um die Folgen verheerender Überschwemmungen zu bekämpfen und die städtische Infrastruktur für zukünftige Widerstandsfähigkeit zu verbessern.
Angesichts der unglaublichen 1 Billion Yuan (137 Milliarden US-Dollar), die vom obersten Parlamentsgremium genehmigt wurden, macht China keine Kompromisse. Die neu entdeckte fiskalische Kühnheit hat Chinas defi auf etwa 3,8 % seines BIP ansteigen lassen, ein starker Anstieg gegenüber den ursprünglich festgelegten 3 %.
Es ist ein klares Zeichen; China schreckt nicht vor Schulden zurück und setzt auf diese Anleihen, um die Inlandsnachfrage anzukurbeln und die wirtschaftliche Erholung zu festigen.
Diese fiskalische Tapferkeit ist nicht ohne Kritik, da einige argumentieren, dass dieser schuldengetriebene Konjunkturimpuls Chinas Übergang zu einem verbraucherorientierten Wirtschaftsmodell untergraben könnte.
Ein heikles Spiel mit der wirtschaftlichen Erholung
Chinas Wirtschaft, die zweitgrößte der Welt, zeigte im dritten Quartal eine unerwartete Widerstandsfähigkeit und eine robuste Leistung. Das Land scheint auf dem besten trac zu sein, sein ehrgeiziges Wachstumsziel von 5 % für 2023 zu erreichen.
Allerdings wirft der krisengeschüttelte Immobiliensektor weiterhin einen langen Schatten und trübt die künftigen Wachstumsaussichten. In einer Pressekonferenz stellte Zhu diese Anleihen als neue Lebensader der Wirtschaft dar, deren Ziel es sei, die Inlandsnachfrage anzukurbeln und den wirtschaftlichen Aufschwung zu stärken.
Dennoch mahnen einige Analysten, darunter Ting Lu von Nomura, zur Vorsicht und verweisen auf die begrenzten fiskalischen Multiplikatoreffekte von Wasserschutzprojekten, die durch diese Anleihen finanziert werden.
Chinas Fiskalmanöver sorgte auch für Aufsehen hinsichtlich eines möglichen Missbrauchs von Anleihefonds. Zhu versichert, dass die Regierung ein angemessenes Tempo für die Emission von Anleihen vorgeben und eine Abstimmung mit den Ausgaben sicherstellen werde, während sie gleichzeitig ein wachsames Auge darauf habe, Missbrauch zu verhindern.
Trotz dieser Zusicherungen schlagen Politikberater Alarm und fordern eine kritische Bewertung der Staatsverschuldung, die zwar mit 21 % niedriger ist als die der Kommunalverwaltungen, aber einer genauen Prüfung bedarf.
Während China seine neue Finanzstrategie umsetzt, bleiben Fragen zu den langfristigen Auswirkungen dieses schuldenfinanzierten Ansatzes offen. Wird sich dieses Wagnis auszahlen oder wird es Chinas wirtschaftliche Entwicklung zum Scheitern bringen?
Die Regierung scheint das Risiko für lohnenswert zu halten, da die Hälfte der Anleihefonds im laufenden Jahr und der Rest im nächsten Jahr verwendet werden soll.
Analysten von UBS prognostizieren für 2024 einen möglichen Anstieg des defi der Regierung und spezielle Quoten für lokale Anleihen, verbunden mit möglichen Senkungen der Zinssätze und Mindestreservesätze der Banken.
Darüber hinaus hat das Parlament grünes Licht für einen Gesetzentwurf gegeben, der es Kommunalverwaltungen erlaubt, einen Teil ihrer Quoten für lokale Anleihen im Jahr 2024 vorzeitig zu nutzen. Dieser Schritt steht im Einklang mit der Richtlinie, die Quote von 3,8 Billionen Yuan für spezielle lokale Anleihen im Jahr 2023 bis September für Infrastrukturprojekte auszuschöpfen.
China geht mit diesen neuen Staatsanleihen eine gewaltige Wette ein und versucht, seine wirtschaftlichen Hürden zu überwinden. Es steht viel auf dem Spiel und die Welt schaut zu.
Wird diese fiskalische Kühnheit den Weg für einen wirtschaftlichen Triumph ebnen oder wird sie dazu führen, dass China mit den Auswirkungen einer verschuldeten Strategie zu kämpfen hat? Nur die Zeit kann es verraten.
