هل سيكون عام 2025 هو العام الذي يصل فيه إيثيريوم (ETH) أخيراً إلى نطاق سعري أعلى؟

انتهى إيثيريوم (ETH) من عام 2024 بأسعار دون 3400 دولار، مما يعني إخفاقه حتى في التوقعات المتوسطة للتداول فوق 6000 دولار. لا يزال الأصل قد حقق مكاسب تقارب 43٪ في واحدة من أفضل السنوات لنمو العملات المشفرة، لكنه فشل في تلبية التوقعات لكسر سقف الأسعار التاريخية الجديدة.  

يُعد إيثيريوم (ETH) لا غنى عنه في مجال العملات المشفرة، حيث يوفر شبكة تتمتع بقدر كافٍ من التبني بين المطورين ومشاريع الويب 3. بالإضافة إلى ذلك، يتم تداول ETH على نطاق واسع ويثير الثقة لدى كل من المتداولين في المنصات المركزية ومستخدمي التمويل اللامركزي (DeFi). في اليوم الأول من العام الجديد، تداول ETH عند 3338.80 دولار، وفقد مؤخراً مستوى الدعم عند 3400 دولار. بينما يظل ETH ضمن نطاق متوقع، فإن عدم حدوث اختراق يثير القلق.

تؤكد الأبحاث التي أجرتها 10X يشير إلى أن ETH قد يكون راكداً، مستعداً لعام آخر من التداول ضمن نطاق محدد. غالباً ما وُصفت حركة السعر خلال السنوات الثلاث الماضية بأنها «تجميع»، لكنها قد تشير أيضاً إلى فشل إيثيريوم في أن يصبح مستقبل العملات المشفرة.

أثار العام الماضي مرة أخرى تساؤلات حول سبب تفوق إيثيريوم في معظم المقاييس، بينما يظل سعر سوق ETH راكداً مقارنة بـ بيتكوين (BTC) ويتخلف عن الاتجاهات الأكثر حيوية مثل العملات الميمية ووكلاء الذكاء الاصطناعي. 

وسعت سولانا (SOL) نطاقها بنسبة 82٪ صافية خلال الأشهر الـ 12 الماضية بعد سلسلة من التصحيحات. وعلى الرغم من أن SOL تنمو ببطء مقارنة بالأصول الأخرى، إلا أنها لا تزال قد حققت بعض المكاسب مقابل إيثيريوم. كان أكبر إنجاز للسلسلة هو نمو أحجام التداول في البورصات اللامركزية (DEX) بعد طفرة رموز الميم ووكلاء الذكاء الاصطناعي. 

يُستخدم إيثيريوم بشكل أساسي للدخل السلبي

بينما لا يزال إيثيريوم يُختار للأنشطة المتعلقة بالويب 3، فقد تأخر عن بعض أحدث الاتجاهات. والسبب هو أنه على الرغم من ترقية دينكون وخفض الرسوم، قد لا يزال من المكلف جداً إجراء عمليات تبادل سريعة. بالنسبة للمستخدمين العاديين، قد تقطع رسوم إيثيريوم من أرباحهم وتضيف أيضاً خطر هجمات الساندويتش. 

لهذه الأسباب، أصبح إيثيريوم ملاعباً للحيتان، الذين يستخدمون الشبكة لتحقيق دخل سلبي. بعد إزالة التعدين، يصل إلى 28% من عرض ETH مرهوناً. ETH الخامل خارج السوق وقد أدى إلى ظهور بروتوكولات مثل LidoDAO.

يستخدم العديد من الحيتان ETH كأداة لكسب 2.8٪ كدخل سلبي سنوي مع الاحتفاظ به على المدى الطويل. تم شراء بعض ETH المرهون بسعر أساس أقل من 2000 دولار، وليس لدى العديد من حيتان ETH الأوائل حافز للبيع. تم إنشاء أكثر من 60 مليون ETH بعد العرض الأولي للعملات (ICO)، بينما أنتج المعدنون 49.7 مليون ETH. أنتج مدققو الرهون الجدد صافي 2.6 مليون ETH، مع تضخم سنوي بنسبة 0.57٪.

قد يُستخدم ETH من الـ ICO أو الحيازات الأقدم أيضاً لدعم المشاريع الجديدة وشركات العملات المشفرة. يتم أيضاً قفل الرمز في شكل WETH، مما يمتد إلى بروتوكولات الإقراض في التمويل اللامركزي وحتى إلى سولانا. 

على الرغم من ذلك، يبدو أن إيثيريوم قد خسر معركة التبني الشائع، حيث ينتقل المستخدمون العاديون للويب 3 إلى Base أو سولانا لإجراء معاملات أرخص. 

ما زال إيثيريوم بحاجة إلى حل مشكلة بيانات L2 

أحد أسباب نجاح إيثيريوم هو أن الشبكة لا تزال لا غنى عنها لسلاسل الكتل من الطبقة الثانية (L2). ومع ذلك، كان التوازن بين L1 و L2 غير مثالي بعد. بعد ترقية دينكون في مارس 2024، وجد أن سلاسل L2 رخصاً بشكل كبير تأمين معاملاتها على كتل إيثيريوم. 

استغرق الأمر أشهر حتى ترى سلاسل L2 زيادة في رسوم البlobs. حالياً، تهدف سلاسل L2 إلى دفع رسوم محسنة وتغيير جدول النشر الخاص بها إذا بدأت أسعار الـ Blobs في الارتفاع. 

هذا يخلق أيضاً مشاكل لمستخدمي إيثيريوم. مؤخراً، أظهرت البيانات أن Arbitrum قد تستخدم نفس مساحة الكتلة مثل المستخدمين العاديين. عندما ترتفع رسوم الـ Blobs كثيراً، تتحول Arbitrum إلى calldata، مما يتنافس على مساحة الكتلة مع جميع المستخدمين الآخرين لـ ETH. بدلاً من توسيع نطاق إيثيريوم، فإن L2 الخاص بـ Arbitrum يجعل في الواقع استخدام السلسلة أكثر تكلفة. 

في عام 2025، يطالب خبراء إيثيريوم بمحاولات توسيع نطاق جديدة، حيث تصبح الشبكة الرئيسية L1 نفسها أرخص وأسرع في الاستخدام. بينما تعمل L2 كحل للتوسع، فإنها تضر أيضاً بأداء إيثيريوم وتقلل من تبنيها المباشر. في الوقت نفسه، تظل معظم سلاسل L2، باستثناء Base، غامضة وصعبة جداً للتبني الجماهيري.