هل تعرض الاحتياطي الفيدرالي لضغوط لخفض سعر الفائدة بشكل أكبر؟ هناك شيء غير منطقي

خفض الاحتياطي الفيدرالي (Fed) أسعار الفائدة بشكل حاد يوم الأربعاء، معلناً عن أول خفض لسعر الفائدة منذ مارس 2020. وقد فاجأ هذا القرار بعض الاقتصاديين وخبراء السياسة.

خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 0.50 نقطة مئوية يوم الأربعاء، أي ضعف الخفض المعتاد البالغ 0.25 نقطة مئوية. وشكّلت هذه الخطوة نقطة تحول حاسمة في جهود الاحتياطي الفيدرالي لمكافحة أعلى معدل تضخم منذ 40 عامًا.

أشارت توقعات السوق بقوة إلى خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في الأسبوع الذي سبق القرار. فما الذي حدث؟ هل تعرض الاحتياطي الفيدرالي لضغوط لخفض سعر الفائدة بشكل أكبر؟

قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن البنك المركزي "ليس متأخراً" عن الركب، وإن قرار المؤسسة بخفض سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة هو "دليل على التزامنا" بعدم التخلف عن الاستجابة لواقع الاقتصاد.

تُبقي تخفيضات ورفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي المستثمرين في حالة من عدم اليقين

لننتقل إلى التفاصيل الدقيقة. قبل أسبوع من الاجتماع، توقعت الأسواق احتمالاً بنسبة 70% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. كما بلغت احتمالات خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس 72% قبل 24 ساعة من اتخاذ القرار.

من جهة أخرى، دعمت الحالة العامة السائدة قبيل شهر سبتمبر توقعات بورصة شيكاغو التجارية بشأن مراقبة أسعار الفائدة على الاحتياطي الفيدرالي. فإذا أظهر تقرير الوظائف لشهر أغسطس ارتفاعًا ملحوظًا في معدل البطالة، فسيكون من الضروري خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس.

لكن، إن لم يكن الأمر كذلك، فلماذا يُقدم الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة بسرعة كبيرة في ظل بقاء التضخم الأساسي فوق 3%؟ وفقًا لتقرير شبكة CNN، لم تكن هناك حالة طارئة تستدعي خفضًا حادًا في أسعار الفائدة في سبتمبر أو أي فترة أخرى من هذا العام. وكما كان متوقعًا، أظهر تقرير الوظائف لشهر أغسطس انخفاض معدل البطالة من 4.3% إلى 4.2%.

بعد ذلك التقرير بفترة وجيزة، انخفضت احتمالات خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس إلى 2%. وكان ذلك قبل أقل من أسبوعين من اجتماع سبتمبر.

قبل لحظات من اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي، دعا الديمقراطيون والجمهوريون إلى خفض سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس. وأصبحت احتمالات خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس حديث وول ستريت قبل الاجتماع.

في وقت سابق، بلغ معدل التضخم الأساسي لمؤشر أسعار المستهلكين في أغسطس 3.2%. وهذا يمثل الشهر الحادي والأربعين على التوالي الذي يتجاوز فيه معدل التضخم الأساسي لمؤشر أسعار المستهلكين 3.0%، وهو أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

خلال اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي، صرّح باول بأن الاقتصاد لا يزال تقنياً عند "أقصى معدل بطالة". وهذا يعني أن معدل البطالة أقل من 5%. مع هذا التوجه الواضح للسوق، لماذا اتخذ باول القرار الذي اتخذه يوم الأربعاء؟

يبقى الجدل قائماً حول ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي قد تعرض لضغوط لخفض سعر الفائدة بشكل أكبر أم لا. هل كان الهدف هو إظهار اقتصاد مستقر قبل انتخابات نوفمبر؟

ما يبقى واضحاً هو أنه لم يكن قراراً بالإجماع، وهذا ما يجب أن يثير بعض المخاوف.