أغنى المستثمرين في وول ستريت يتخلون عن الأصول الأمريكية ويتجهون نحو أوروبا

أكبر الأسماء في المالية يهربون من الولايات المتحدة. المؤسسات الأكثر ثراءً في وول ستريت تقلص من احتفاظاتها بالدولار وتتراكم في الأسواق الأوروبية، حيث تظهر بيانات جديدة انسحاباً هائلاً من الأسهم والسندات الأمريكية.

ووفقاً لـ Financial Times، هذا ليس رداً لمرة واحدة. إنه انسحاب طويل الأمد، مدفوع بالفوضى في واشنطن، وانخفاض الثقة في الاحتياطي الفيدرالي، وموجة القتال الجمركية الأخيرة التي بدأها الرئيس دونالد ترامب.

كان البيت الأبيض في مسار حربي ضد رئيس الاحتياطي الفيدرالي، بينما تحولت نظرة السياسة الأوسع إلى فوضى. وعلى الرغم من أن أسعار الأسهم الأمريكية ارتدت بعد تعريفات "يوم التحرير" لترامب، إلا أنها لا تزال هابطة هذا العام، وتتخلف عن المنافسين العالميين.

في الوقت نفسه، فقد الدولار الأمريكي أكثر من 7٪ منذ يناير، ويراقب المتداولون الآن ما يسميه البعض علامات مبكرة لهروب رأس المال إلى استثمارات أوروبية أكثر أماناً مثل السندات الألمانية.

الأسهم الأوروبية تمتص أموال المستثمرين بينما تتسرب صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)

لوكا باوليني، كبير استراتيجيي إدارة الأصول في بيكتيه، قالت السيولة في طريقها بالفعل. «الأمر يحدث. سيكون بطيئاً لكنه حتمي»، قال ذلك، مشيراً إلى التقييمات المنخفضة وميزانية الدفاع الألمانية المتزايدة كسبب واضح يرى فيه المستثمرون قيمة أكبر في أوروبا.

الأدلة موجودة في كل مكان. في مارس، أظهر استطلاع لبنك أوف أمريكا أن المستثمرين قاموا بأقصى خفض تاريخي لحيازاتهم من الأسهم الأمريكية، وكان التحول نحو أوروبا الأسرع منذ عام 1999.

في أبريل، غادر صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) الأوروبية التي تحتفظ بأسهم وسندات أمريكية 2.5 مليار يورو - وهو أعلى رقم منذ أوائل عام 2023، وفقاً لبيانات مورنينغستار ديريكت. لم يتوقف النزيف هناك. أظهرت أرقام أوائل مايو تدفقات خروج إضافية من صناديق الأسهم، على الرغم من أن الصناديق ذات الدخل الثابت تمكنت من استعادة بعض الاهتمام.

تشهد الأسواق الفورية تصديراً مستمراً للدولار الأمريكي لصالح اليورو، وتقول البنوك الاستثمارية إن اللاعبين المؤسسيين يقومون بالجزء الأكبر من التداول.

صناديق التقاعد عبر القارات تدير ظهورها عن الأصول الأمريكية

كبار صناديق التقاعد يقودون الآن هجرة رأس المال. قالت لورا ويكستروم، المديرة الاستثمارية في شركة فيريetas للتأمين التقاعدي في فنلندا، إنهم قلصوا تعرضهم للأسهم الأمريكية في الربع الأول. وأشارت إلى التقييمات المرتفعة والارتباك الناجم عن قرارات التعريفات الجمركية.

«عدم اليقين والتواصل بشأن التعريفات الجمركية... الارتباك وعدم القدرة على التنبؤ المرتبط بذلك جعلنا نشك في فكرة أنك يجب أن تدفع هذا النوع من العلاوة»، قالت لورا.

في أستراليا، صرح جون بيرس، الذي يدير الاستثمارات في صندوق يونيسوبر بقيمة 149 مليار دولار أسترالي، بنفس الشكوك. أخبر بودكاست الصندوق أن فريقه كان لديه «تعرض كبير للأصول الأمريكية» لكنه الآن «يشكك في هذا الالتزام». وأضاف: «بصراحة، أعتقد أننا رأينا ذروة الاستثمار في الأصول الأمريكية.»

انضمت صناديق التقاعد الدنماركية أيضاً إلى هذا الاتجاه. في الربع الأول، باعوا أسهماً أمريكية لأول مرة منذ عام 2022 وقاموا بأكبر عملية شراء للأسهم المدرجة في أوروبا منذ عام 2018.

قال سام لينتون براون، رئيس الاستراتيجية الكلية في بنك بي إن بي باريبا، إنه إذا أعادت صناديق التقاعد الأوروبية تعرضها للولايات المتحدة إلى مستويات عام 2015، فسيكون ذلك يعني التخلص من 300 مليار يورو من الاستثمارات المقومة بالدولار.

لسنوات، كانت الولايات المتحدة الوجهة المفضلة لرأس المال، مدعومة بالسيولة وعوائد السوق القوية. لكن جون باتر، استراتيجي في ويلينغتون مانجمنت، قال إن المد يتغير. «إذا سارت عولمة رأس المال في الاتجاه المعاكس، يصبح السؤال هو إلى أي مدى وبسرعة ستفعل ذلك.»

حتى في الولايات المتحدة، لم تعد المؤسسات متأكدة من الالتزام بالدولار. قال سكوت تشان، المدير الاستثماري في نظام تقاعد المعلمين في كاليفورنيا بقيمة 350 مليار دولار، لمجلس إدارته هذا الأسبوع أن «أحد المخاطر والعواقب غير المقصودة لفتح صندوق باندورا الخاص بالرسوم الجمركية» قد يكون أن تبدأ أكبر شركاء أمريكا التجاريين في بيع الأصول الأمريكية. «السؤال بالنسبة لنا هو هل نحتاج إلى تنويع أكبر لأننا نركز جداً على الأصول الأمريكية»، قال.

انخفاض قيمة الدولار يؤذي الحائزين الأجانب الذين لم يقوموا بتحوط مراكزهم. تقدر بنك أوف أمريكا أنه إذا قام المستثمرون الأوروبيون بتحوط تعرضهم للعملة كما فعلوا قبل جائحة كوفيد، فسيشمل ذلك 2.5 تريليون دولار من التحوط - وهو أمر قد يسحب الدولار إلى مزيد من الانخفاض.