اتسعت الفجوة في سوق الأسهم الأمريكية يوم الخميس مع ارتفاع عوائد السندات، في حين حاول وول ستريت التظاهر بأن الأمور على ما يرام. ارتفعت الأسهم بشكل طفيف، لكن الأرقام كانت ضعيفة وغير مستقرة.
ارتفع مؤشر داو جونز 156 نقطة فقط. وصعد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.3%، بينما حقق مؤشر ناسداك مكاسب طفيفة بلغت 0.7%. يأتي هذا في الوقت الذي عائد سندات الخزانة الأمريكية 5.14%، وهو أعلى مستوى له منذ أكتوبر 2023، وذلك بعد وقت قصير من إقرار المشرعين مشروع قانون جديد يقول المتداولون إنه قد يؤدي إلى defi بشكل خطير.
يهدف مشروع القانون، الذي أقره مجلس النواب صباح الخميس بأغلبية حزبية، إلى خفض الضرائب وزيادة الإنفاق العسكري. وهو الآن في طريقه إلى مجلس الشيوخ. ويقول مكتب الميزانية في الكونغرس إن التكلفة الإجمالية قد تصل إلى 4 تريليونات دولار، مما سيُفاقم الدين الوطني الضخم أصلاً.
وفي الوقت نفسه، تتزايد المخاوف من التضخم مرة أخرى، ويرجع ذلك جزئياً إلى التعريفات الجمركية الشاملة التي فرضهاdent ترامب، والتي تؤثر بالفعل على السندات وترفع العائدات إلى مستويات أعلى.
يواجه المتداولون ارتفاعاً في العوائد وتجاوزات في الميزانية
ترتفع عوائد السندات طويلة الأجل بوتيرة متسارعة. كما ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات خلال الجلسة، لكنها تراجعت لاحقًا. ومع ذلك، فإن العوائد تتجه في الاتجاه الخاطئ بالنسبة للمقترضين. فهذه هي نفس العوائد التي تؤثر على قروض الرهن العقاري، وفوائد بطاقات الائتمان، وجميع أنواع ديون المستهلكين. وهذا يُشكل ضغطًا على اقتصاد مُتضرر أصلًا من تحركات ترامب التجارية.
قال جيد إيلربروك، الذي يدير محافظ استثمارية في شركة أرجنت كابيتال مانجمنت، لشبكة سي إن بي سي: "على المدى القصير، يعتبر قانون الضرائب جيداً للاقتصاد. وسيساهم في تعزيز نمو الناتج المحلي الإجمالي في عام 2026".
"إنها تقلل الضرائب على الكثير من الناس، وتزيد الإنفاق، وخاصة على الدفاع، وبالتالي فإن هذه الأمور تحفز الاقتصاد." لكن جِد لم يبدُ متفائلاً أكثر من ذلك.
"على المدى الطويل، نعم، سيؤدي ذلك إلى تفاقم أزمة defi. ترتفع العوائد، مما يعني انخفاض الأسعار لأن سندات الخزانة أصبحت أقل جاذبية وموثوقية تدريجياً."
كان مزاد سندات الخزانة يوم الأربعاء فوضوياً بالفعل. انخفض الطلب على السندات لأجل 20 عاماً بشكل حاد، مما أدى إلى ارتفاع العائدات بشكل أكبر وتراجع أسعار الأسهم. لم يختفِ هذا التراجع، ويقول المستثمرون إنه قد يزداد سوءاً إذا أقرّ مجلس الشيوخ مشروع القانون نفسه.
قال كريس سينيك، كبير الاستراتيجيين في شركة وولف للأبحاث، في مذكرة يوم الخميس: "ليس من المفاجئ أن الأوضاع المالية الأمريكية على المدى الطويل تسير في مسار غير مستدام مع مستويات الإنفاق التي ارتفعت بشكل مفاجئ مرة أخرى، ومن المرجح أن تكون اتجاهات 2020/2021 أسوأ عندما تصل الولايات المتحدة إلى نهاية سنتها المالية في سبتمبر"
وأضاف: "نشعر أن مراقبي السندات من المرجح أن يبدأوا في "الرد" على هذه النظرة طويلة الأجل غير المستدامة التي تتجسد في مشروع قانون الضرائب الذي يشق طريقه عبر الكونجرس من خلال رفع عوائد السندات طويلة الأجل"
أشار كريس أيضاً إلى أن الولايات المتحدة تواجه ديوناً ضخمة ستستحق خلال الأشهر الاثني عشر القادمة. إلى جانب مخاطر التضخم غير الواضحة وعدم اليقين بشأن سرعة خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، هناك مجال واسع لمزيد من التقلبات هذا العام.
تجاوز Bitcoin 112 ألف دولار بينما تخلى المستثمرون عن السندات
بينما تراجعت أسعار الأسهم والسندات، Bitcoin مجدداً . يوم الخميس، قفز فوق 111 ألف دولار، ووصل إلى 112,009 دولارات قبل أن يستقر قرب 111,578 دولاراً وقت كتابة هذا التقرير. وبلغت الزيادة حوالي 3% في ذلك اليوم. وبذلك يرتفع إجمالي المكاسب المتوقعة لعام 2025 إلى أكثر من 18% حتى الآن.
كان هذا الارتفاع تدريجيًا وبطيئًا، على عكس الارتفاعات الجامحة السابقة. ويقوده كبار المستثمرين، حيث تقوم الشركات الكبرى بالشراء، وتحتفظ الشركات الأخرى بكميات أكبر منه. بات يُنظر إلى Bitcoin كملاذ آمن أكثر منه مقامرة. أحد الأسباب الرئيسية؟ قيام وكالة موديز بتخفيض تصنيف ديون الولايات المتحدة، مما دفع العديد من المستثمرين إلى التوجه مباشرةً نحو العملات الرقمية.
بدأ ارتباط Bitcoinالتقليدي بأسهم شركات التكنولوجيا بالتلاشي. فبعد أن كان يتحرك بالتزامن مع مؤشر ناسداك، أصبح الآن يسير في مساره الخاص. ويعزو بعض المتداولين ذلك إلى أن الكثيرين ينظرون إليه كخطة احتياطية في حال تراجع استقرار الدولار.
تُظهر الأرقام الجديدة أن هذا التوجه ليس مجرد كلام. فقد شهدت صناديق الاستثمار Bitcoin تدفقات خارجة ضئيلة للغاية هذا الشهر، حيث لم تتجاوز التدفقات الخارجة يومين فقط طوال شهر مايو. وتشير بيانات SoSoValue إلى أن بقية الشهر شهد تدفقات داخلية متواصلة.
ولا يقتصر الأمر على الصناديق الاستثمارية فحسب، بل إن الشركات المساهمة العامة تشتري bitcoin بكميات هائلة. فقد ارتفعت حيازاتها بنسبة 31% هذا العام لتصل إلى حوالي 349 مليار دولار، ما يمثل 15% من إجمالي bitcoin المتداول، وذلك استناداً إلى بيانات من Bitcoin Treasuries.
