عوائد صندوق تقاعد جامعة نورث كارولينا تتجاوز 30% مع تحول رهان SpaceX الأولي إلى رابح ضخم
- حققت عوائد صندوق نهاية جامعة كارولينا الشمالية أكثر من 30%، بفضل استثمارها المبكر في شركة سبيس إكس.
- شكلت شركة سبيس إكس حوالي 10% من محفظة شركة إدارة جامعة كارولينا الشمالية التي تبلغ قيمتها ما يقرب من 15 مليار دولار قبل طرحها للاكتتاب العام.
- استفادت صناديق نهاية جامعات أخرى أيضًا من رهانات مبكرة على شركات سبيس إكس وأوبن إيه آي وأنثروبيك.
حقق صندوق تقاعد جامعة نورث كارولينا أكثر من 30% في السنة حتى يونيو، وجاء جزء كبير من ذلك من استثمار في SpaceX أجرته قبل سنوات من طرح الشركة للاكتتاب العام.
قبل الطرح، نما هذا الموضع الواحد إلى حوالي 10% من ما يقرب من 15 مليار دولار تديرها شركة UNC Management. حصلت UNC على تعرض لـ SpaceX لأول مرة حول وقت الأزمة المالية العالمية.
الآن بعد أن بدأ الاستثمار القديم في تحقيق عوائد، وفي الوقت نفسه، تبدأ صناديق جامعية أمريكية كبيرة أخرى في رؤية مكاسب قوية من شركات التكنولوجيا الخاصة.
وهذا لا يحدث فقط في UNC. قد تتعادل أو حتى تتفوق بعض صناديق تقاعد الجامعات الكبرى على سوق الأسهم الأمريكي الأوسع بعد سنوات من التخلف عنه.
تقول Cambridge Associates إن بعضها قد "يتفوق بشكل كبير" على مؤشر S&P 500، الذي سجل مكاسب تزيد عن 20% في الأشهر الاثني عشر حتى 30 يونيو. وقالت مارغريت تشين، التي ترأس ممارسة الصندوق التقاعدي والمؤسسات الخيرية العالمية للشركة، إن أكبر دفعة جاءت من "عدد صغير من الشركات الخاصة الناجحة جدًا".
تتوقع مارغريت أيضًا أن تكون العائدات الوسيطة عبر القطاع "قوية جدًا". اشترت بعض الجامعات هذه الحصص مباشرة. وآخرون حصلوا عليها من خلال مديري الأسهم الخاصة. لا تزال العديد من النتائج النهائية غير عامة لأن الاستثمارات الخاصة تستغرق وقتًا أطول للتقييم من الأسهم المتداولة كل يوم في سوق الأسهم.
رهانات SpaceX والذكاء الاصطناعي تساعد صناديق تقاعد الجامعات على كسر سنوات من العوائد الضعيفة في السوق الخاصة
لخصت مارغريت العام بوضوح. "يبدو أنه سيكون عامًا مميزًا للمؤسسات التي لديها تعرض لعدد قليل من الفائزين الكبار في السوق الخاصة"، قالت.
من الصعب التفوق على أي من هذه المؤشرات الواسعة حتى بالنسبة لأكثر منتقي الأسهم نشاطًا. يفشل معظمهم في تحقيق هذه المهمة بشكل متسق على مدى فترة ممتدة من الزمن. ومع ذلك، لم تتبع صناديق تقاعد الجامعات الكبيرة هذا المسار.
بعد الأزمة المالية لعام 2008، استثمرت العديد من هذه المؤسسات بشكل كبير في الأسهم الخاصة، مما يعني أن حصصها في الأصول غير المتداولة علنًا زادت بشكل كبير.
عمل ذلك ضدهم في السنوات الأخيرة. انخفضت تقييمات الشركات الخاصة بعد ذروة عام 2021، وكانت أبطأ في التعافي من الأسهم العامة. كان هناك أيضًا عدد أقل من الطروحات العامة وعمليات استحواذ الشركات. أعطى ذلك شركات الاستثمار فرصًا أقل لبيع الحصص وإرسال الأموال إلى مستثمريها.
اتسع الفجوة بشكل كبير. عادت صناديق تقاعد الجامعات التي لديها أكثر من 5 مليارات دولار من الأصول بنسبة سنوية مركبة قدرها 7.8% على مدى ثلاث سنوات حتى يونيو 2025، وفقًا لأبحاث من الرابطة الوطنية لأعمال وكلاء الجامعات وشركة Commonfund. على مدى الفترة نفسها، عاد مؤشر S&P 500 بنسبة سنوية مركبة قدرها 19.7%.
رأت مؤسسة جامعة كولورادو شيئًا مشابهًا يحدث أيضًا. حققت المحفظة بقيمة 3.5 مليار دولار التي تديرها مؤسسة الجامعة عوائد بنسبة 20.3% في السنة حتى يونيو، أقل قليلاً من مؤشر S&P 500. يمكن إرجاع ذلك إلى حد كبير إلى SpaceX، التي استثمرت فيها الولاية منذ عام 2009.
استمرت UNC في وضع المال في SpaceX حتى بعد أن اعتقد هولدن ثورب أن رهان الصواريخ يبدو محفوفًا بالمخاطر للغاية
دخلت UNC في SpaceX من خلال Founders Fund، شركة رأس المال الجريء التي أسسها بيتر ثيل في عام 2005. كانت UNC Management من المستثمرين الأوائل في الصندوق. بعد بضع سنوات، بدأت Founders Fund في وضع المال في شركة الصواريخ لإيلون ماسك.
ثم، حول عام 2009 أو 2010، عادت Founders Fund إلى UNC Management وطلبت منها وضع المزيد من أموال الجامعة في SpaceX. كان هولدن ثورب، الذي كان مستشارًا لجامعة UNC-Chapel Hill في ذلك الوقت، معارضًا تمامًا لذلك.
"هل أنتم مجانين؟" تذكر هولدن قوله لفريق الاستثمار.
في ذلك الوقت، اعتقد هولدن أن بناء الصواريخ كان مكانًا محفوفًا بالمخاطر جدًا لوضع أموال رأس المال الجريء. كانت مشكلته هي التكلفة. الصواريخ باهظة الثمن في التصنيع، ولم يكن مقتنعًا بأن SpaceX ستكون قادرة على جمع ما يكفي من النقد لمواصلة بنائها.
"هناك مقولة في رأس المال الجريء، أو كانت موجودة في ذلك الوقت، وهي أنك لا تريد أبدًا الاستثمار في ثني المعدن"، قال هولدن. "أردت الاستثمار في الأفكار والتقنيات التي كانت رخيصة التنفيذ، والتي ستعود بعوائد مفرطة".
مضت UNC Management قدمًا على أي حال. يقول هولدن الآن إنه كان مخطئًا ويسعد لأن فريق الاستثمار تجاهله. كما قال إن كل شيء هو مثال جيد جدًا لسبب عدم ينبغي لمسؤولي الجامعات على الأرجح أن يكونوا هم من يتخذون قرارات الاستثمار لصناديق التقاعد.
قال هولدن إن جوناثون كينغ وكيفين تونيك يستحقان الفضل في موقف UNC من SpaceX. أشرف جوناثون على عملية الاستثمار لأكثر من 20 عامًا قبل التقاعد في عام 2025. تعامل كيفين مع الاستثمارات الخاصة للصندوق لأكثر من 15 عامًا قبل التقاعد في عام 2023.
أذكى العقول في عالم العملات الرقمية يقرأون بالفعل نشرتنا الإخبارية. هل تريد الانضمام؟ انضم إليهم.
جاي حميد
جاي حميد تغطي منذ 6 سنوات عملات الكريبتو، والأسواق المالية، والتكنولوجيا، والاقتصاد العالمي، والأحداث الجيوسياسية التي تؤثر في الأسواق. عملت مع منشورات تركز على البلوكشين بما فيها AMB Crypto وCoin Edition وCryptoTale في تحليلات السوق والشركات الكبرى والتنظيم والاتجاهات الكلية الاقتصادية. درست في مدرسة لندن للصحافة، وقدمت رؤى حول أسواق الكريبتو ثلاث مرات على أحد أفضل شبكات التلفزيون في أفريقيا.
