تم تخفيض تقديرات الاقتراض الفيدرالي لوزارة الخزانة الأمريكية للأشهر الثلاثة الأخيرة من العام إلى 569 مليار دولار، وذلك بفضل الوضع cash tronوتحسن تحصيل الإيرادات.
شهدت الأشهر الثلاثة المنتهية يوم الأربعاء اقتراضاً قصير الأجل بقيمة 21 مليار دولار، بانخفاض عن التوقعات التي صدرت في يوليو/تموز والبالغة 590 مليار دولار، مما يشير إلى انخفاض في الاقتراض قصير الأجل. ويعزو المسؤولون معظم هذه التغييرات إلى وجود cash من المتوقع في بداية الربع.
تشير البيانات المتاحة إلى أن وزارة الخزانة كانت تمتلك في أوائل أكتوبر ما يقارب 891 دولارًا cash ، وهو مبلغ يزيد عن 850 دولارًا إجمالي cash . وقد مكّن استخدام جزء كبير من هذا الرصيد الوزارة من إبطاء وتيرة زيادة ثروتها للإنفاق وسداد الديون مع الوفاء بجميع التزاماتها.
تستخدم وزارة الخزانة الأمريكية الرافعة المالية كاحتياطي cash tron
إن خفض الخزانة يأتي نتيجة cash ، نظراً لوجود أشهر من الإصدارات الكبيرة لإعادة بناء الاحتياطيات بعد تعليق سقف الدين في بداية السنة التقويمية.
في الفصول السابقة، زادت وزارة الخزانة من مبيعات سندات الخزانة قصيرة الأجل لتعزيز احتياطياتها. إلا أن التدفقات الضريبيةtronوالإنفاق الحذر قد وفرا لها هامش أمان أكبر بكثير من المتوقع. ووفقًا للمحللين، قد يُخفف هذا من حدة التوتر في أسواق السندات، التي تعرضت لضغوط نتيجةً لسرعة وتيرة العرض وارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل.
بحسب محللين نقلت عنهم صحيفة فايننشال تايمز، يُعدّ خفض الاقتراض خطوةًtronلإعادة تفعيل آلية استقرار سندات الخزانة. إضافةً إلى ذلك، قد يُسهم خفض متطلبات الاقتراض في استقرار عوائد سندات الخزانة، مما يُسهّل على المستثمرين توقع رفع أسعار الفائدة من قِبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
ومع ذلك، يزعم الاقتصاديون أن هذا التخفيض لا يُعد مؤشراً على اعتدال عام في الإنفاق الحكومي. فالإنفاق على المستوى الفيدرالي لم يتغير، والاقتراض لا يزال أعلى بكثير مما كان عليه قبل الجائحة. ولا تزال هناك عقبات أخرى تواجه وزارة الخزانة.
وزارة الخزانة الأمريكية تُبقي على خطط اقتراض مرتفعة لأوائل عام 2026
باختصار، تخطط وزارة الخزانة لاقتراض ما يقارب 578 مليار دولار أمريكي بين يناير ومارس 2026، رهناً بتوفر رصيد cash قدره 850 مليار دولار أمريكي في نهاية العام. ويتوافق هذا التقدير مع توقعاتها السابقة، مما يؤكد أن الاقتراض الفيدرالي من المتوقع أن يكون واسع النطاق خلال الفصول القليلة القادمة. ويعود ذلك إلى استمرار الحكومة في إنفاق مبالغ كبيرة على برامج الاستحقاقات، وخطة البنية التحتية، ومبادرات أخرى.
مع ذلك، يتوقع مراقبو السوق توازناً بين إصدارات أذونات الخزانة، والسندات، والأوراق المالية في خفض أذونات الخزانة المُشار إليه. لذا، يتمثل الهدف الرئيسي في وضع خطة إصدار توفر مستويات السيولة المناسبة عبر مختلف آجال الاستحقاق دون زعزعة استقرار سوق الخزانة.
ومع ذلك، وبغض النظر عما إذا كان الاقتصاد الأمريكي سيتباطأ وما إذا كان صناع السياسات المالية سيفشلون في تمرير حل ميزانية طويل الأجل، فإن هذا التخفيض سيكون ضئيلاً مقارنة بتقدير الاقتراض الكبير تاريخياً في الربع الرابع.
النقطة الأخيرة هي أن defiالمالي المستمر سيظل قائماً، وأن الإدارة الممتازة للديون ستكون أكثر أهمية من أي وقت مضى. وهذا يعني أن مشكلة فائض العرض ستوفر للمستثمرين راحة مؤقتة من كونها مصدر إزعاج.
ومع ذلك، سينصب تركيزهم فوراً على كيفية توقع وزارة الخزانة تحويل استراتيجيتها للربع الأول من عام 2026، بالنظر إلى الظروف الاقتصادية الحالية والأوضاع السياسية السائدة.
