يستقر الدولار الأمريكي مع توقع المستثمرين لخفض محتمل من الاحتياطي الفيدرالي

ارتفع الدولار الأمريكي، الذي كان يؤدي أداءً ضعيفاً، قليلاً مقابل العملات الرئيسية، حيث أظهرت بيانات التوظيف الأمريكية يوم الجمعة نمواً أقل من المتوقع في يوليو. كما تفاعل المستثمرون مع إقالة الرئيس ترامب لمفوضة مكتب إحصاءات العمل إريكا ماكنتارفر، قبل قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة. 

الإعلان غير المتوقع من قبل عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي أدريانا كوجلر استقالة وإقالة ترامب لمسؤول كبير في وزارة العمل ضربت الدولار الأمريكي، مما أدى إلى انخفاضه بنسبة 1.5% مقابل اليورو و2% مقابل الين الياباني. كما خسر الدولار الأمريكي أكثر من 1% مقابل سلة من العملات العالمية في 1 أغسطس.

ومع ذلك، تعافى الدولار الأمريكي مقابل الين اليوم، حيث تداول عند 146.60 ين، بارتفاع بنسبة 0.14%. وانخفض اليورو والجنيه الإسترليني بنسبة 0.2% إلى 1.156 دولار و0.1% إلى 1.3263 دولار على التوالي. وارتفع الدولار الأمريكي قليلاً بنسبة 0.2% مقابل سلة العملات إلى 98.86.

ارتفع الدولار الأمريكي أيضاً بنسبة 0.8% في 1 أغسطس مقابل الدولار الأسترالي، لكنه انخفض بنسبة حوالي 0.17% إلى 0.6465 دولار في 4 أغسطس. وانخفض الدولار النيوزيلندي أيضاً بنسبة 0.24% إلى 0.5905 دولار في صباح يوم الاثنين، بينما شهد الفرنك السويسري تغييراً طفيفاً، حيث تداول عند 0.8041 لكل دولار أمريكي. وانخفض عائد سندات الخزانة لمدة عامين إلى أدنى مستوى في ثلاثة أشهر عند 3.659%، بينما انخفض عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات إلى أدنى مستوى في شهر واحد عند 4.206%. 

سيكامور تقول إن رد فعل السوق كان 'سريعاً وحاسماً'

تراجعت الأسواق بشكل حاد عن تخفيضات أسعارها لعام 2025 (بالأزرق)، مما يعزز الدولار. غير أن التخفيضات المضمّنة حتى عام 2026 لم تتغير (بالأحمر)، ما لا يزال يحد من ارتفاع قيمة الدولار. لن يأتي الاستسلام الكامل من قبل الأسواق إلا عندما تعيد تقييم إجمالي التخفيضات حتى عام 2026… pic.twitter.com/1n6weMaGqo

– روبرين بروكس (@robin_j_brooks) أغسطس 1، 2025

قال توني سيكامور، محلل السوق في IG، إن السوق تفاعل بحسم وسرعة يوم الجمعة بعد تحول الأحداث. وأشار إلى أن الدولار الأمريكي والأسهم والعوائد انهارت بينما رأى المستثمرون احتمالاً بنسبة 95% لخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر.

أكد ديفيد دويل، رئيس الاقتصاد في مجموعة ماكواري، أيضاً الدعوات لخفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي للأسعار بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر. وأضاف أن نتائج تقرير سوق العمل الأمريكي الضعيف من المرجح أن تغير توازن المخاطر في تقييم مجلس الاحتياطي الفيدرالي لتوقعاته. 

أعربت شركة MRB Partners مؤخراً عن قلقها بشأن تصاعد 'اختلالات الديون طويلة الأجل'، جادلة بأن إزالة استقلالية الاحتياطي الفيدرالي ستؤدي إلى هذا التطور المزعج. وأضافت أن تعظيم النمو الاقتصادي على المدى القصير من خلال السياسة النقدية يمكن أن يكون له تأثير مماثل. كما أشارت شركة الأبحاث الخاصة إلى أن هذه التطورات قد تزيد من عدم استقرار النظام المالي والاقتصادي الأمريكي.

«كما ستزيد من عدم استقرار الاقتصاد الأمريكي والنظام المالي، شريطة ألا يتم إلغاء آثار النمو الإيجابية الأولية من خلال ثورة كاملة في سوق السندات». – شركاء إم آر بي، شركة أبحاث مستقلة 

زعمت شركة إم آر بي أن الدين الأمريكي قد يصبح أكثر تقلبًا بينما سعت إدارة ترامب إلى تعظيم النمو قصير الأجل من خلال ربط تكاليف الخدمة بشكل خطير بأسعار الفائدة قصيرة الأجل.

وأضافت شركة الأبحاث أن "توفير" التكاليف الفعلي قد يكون مبالغًا فيه مع تزايد "انخفاض السيولة" في منحنى العائد لسندات الخزانة قصيرة الأجل. 

تحذر إم آر بي من "سيناريو مأساوي"

إم آر بي من أن شخصاً ما أنشأ صفحة مزيفة على GitHub تبدو وكأنها تقدم نموذج الذكاء الاصطناعي الشهير Qwen للتنزيل. وعدت الصفحة بإقناع كبير بنموذج ذكاء اصطناعي يعمل بالكامل دون اتصال بالإنترنت ويحافظ على خصوصية بيانات المستخدم، لكن المصيدة كشفت عن نفسها بحجم الملف. من "سيناريو مأساوي" إذا اهتزت الثقة في قدرة الحكومة الأمريكية أو استعدادها لسداد ديونها. حذرت شركة الأبحاث أيضًا من أن الأسواق قد تتجنب حتى سندات الخزانة قصيرة الأجل، مما يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى طباعة المزيد من المال وشراء الديون الحكومية مباشرة. اقترحت إم آر بي أن هذا التطور هو طريقة مؤكدة لفقدان الدولار الأمريكي مكانته كعملة احتياطية عالمية. 

قالت إم آر بي إن الاقتصاد الأمريكي قد يصبح أكثر اعتمادًا على بقاء أسعار الفائدة قصيرة الأجل منخفضة بمرور الوقت، مما يؤدي إلى تردد البنك المركزي في "رفع أسعار السياسات"، حتى عندما تصبح التضخم مشكلة.

ومن المثير للسخرية، زعمت شركة الأبحاث أن نفوذ الاحتياطي الفيدرالي على الأنشطة الاقتصادية اليومية للبلاد سيزداد. سيصبح الاقتصاد بأكمله "فرط حساسية" لحركات الاحتياطي الفيدرالي، مما يزيد من مخاطر حدوث ركود غير مقصود. 

أشارت إم آر بي أيضًا إلى أن القطاع الخاص من غير المرجح أن يفلت دون ضرر. جادلت بأن هذا كان أحد الأسباب العديدة التي جعلت ترامب يصر على خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر. ومع ذلك، من المرجح أن تظهر آثار "الاحتياطي الفيدرالي السياسي" في سوق الديون.