حقق ترامب انتصاراً على الاحتياطي الفيدرالي، بعد أن أظهرت بيانات جديدة صادرة عن مكتب إحصاءات العمل يوم الأربعاء أن أسعار الجملة انخفضت بنسبة 0.1% في أغسطس.
أدى هذا الانخفاض غير المتوقع إلى زعزعة الأسواق وزيادة احتمالية خفض سعر الفائدة. وجاء ذلك عقب ارتفاع مُعدّل بنسبة 0.7% في يوليو، وكان أقل بكثير من الزيادة التي توقعتها وول ستريت والبالغة 0.3%. وقد ارتفع مؤشر أسعار المنتجين الرئيسي بنسبة 2.6% خلال العام الماضي.
انخفض مؤشر أسعار المنتجين الأساسي، الذي يستثني الطاقة والغذاء، بنسبة 0.1%، على الرغم من أن الاقتصاديين توقعوا مكاسب أخرى بنسبة 0.3%.
عند استبعاد تكاليف الغذاء والطاقة والتجارة، يُظهر الرقم زيادة شهرية بنسبة 0.3% ومكسبًا سنويًا بنسبة 2.8%. وهذا الرقم يمنح الاحتياطي الفيدرالي مجالًا لخفض أسعار الفائدة، لا سيما بعد أشهر من التصريحات المتشددة بشأن التضخم.
ارتفاع حاد في وول ستريت بالتزامن مع تزايد احتمالات خفض أسعار الفائدة
ارتفعت أسعار العقود الآجلة للأسهم، وانخفضت عوائد سندات الخزانة بعد صدور البيانات. وقد تفاعل المتداولون بسرعة. ووفقًا لأداة CME FedWatch، هناك الآن احتمال بنسبة 100% أن تقوم لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بخفض أسعار الفائدة الأسبوع المقبل.
حدث آخر خفض لسعر الفائدة في ديسمبر، مباشرة بعد فوز ترامب بإعادة انتخابه، وبينما يتوقع معظمهم خفضًا بمقدار ربع نقطة، ارتفعت احتمالات خفض أكبر بمقدار نصف نقطة إلى 11.3٪ بعد صدور التقرير.
يعقد مجلس الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه الأسبوع المقبل، ولن يقتصر الأمر على تحديد سعر الفائدة فحسب، بل سيتضمن تحديثًا شاملًا حول رؤية المسؤولين للاقتصاد. إلا أن البيانات الجديدة تزيد من حدة التوتر. فقد انخفضت تكاليف الخدمات، وهي عنصر أساسي في التضخم يراقبه مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن كثب، بنسبة 0.2%، مدفوعةً بانخفاض بنسبة 1.7% في خدمات التجارة. كما تراجعت هوامش الربح في تجارة الجملة للآلات والمركبات بنسبة 3.9%. وهذا أمر بالغ الأهمية، إذ يُشير إلى تراجع القدرة على تحديد الأسعار بشكل ملموس.
في غضون ذلك، لم تشهد أسعار السلع تغيراً يُذكر، إذ ارتفعت بنسبة 0.1% فقط إجمالاً. وارتفعت أسعار السلع الأساسية بنسبة 0.3%. وزادت أسعار المواد الغذائية بنسبة 0.1%، بينما انخفضت أسعار الطاقة بنسبة 0.4%. الوضع مستقرٌّ تماماً. يقول كريس روبكي، الخبير الاقتصادي في شركة Fwdbonds: "باختصار، الصدمة التضخمية التي لم تحدث هي التي تدفع الأسواق إلى الارتفاع"، مضيفاً: "لا يوجد ما يمنع خفض أسعار الفائدة الآن"
يتزايد الضغط على ترامب مع تراجع أرقام سوق العمل
ظلّ الاحتياطي الفيدرالي متقاعساً طوال العام، مُلقياً باللوم على تعريفات ترامب الجمركية في التهديدات المحتملة للتضخم. لكن البيانات تُشير إلى عكس ذلك. فقد ارتفعت أسعار التبغ، المتأثرة بالتعريفات الجمركية، بنسبة 2.3% في أغسطس. إلا أن هذه كانت إحدى الاستثناءات القليلة.
ارتفعت رسوم إدارة المحافظ الاستثمارية، التي كانت أحد أسباب الارتفاع الحاد في يوليو، بنسبة 2% مجدداً في أغسطس، وإن كانت أقل من 5.8% في يوليو. ومع ذلك، واصل ترامب انتقاده للاحتياطي الفيدرالي، حيث ضغط من أجل خفض أسعار الفائدة، بحجة أن تعريفاته الجمركية ليست تضخمية وأن الولايات المتحدة بحاجة إلى اقتراض أرخص لتحقيق النمو وإدارة ديونها الضخمة.
بعد صدور البيان يوم الأربعاء، نشر على موقع Truth Social قائلاً: "صدر للتو: لا تضخم!!! فات الأوان، يجب خفض سعر الفائدة بشكل كبير، الآن. باول كارثة بكل معنى الكلمة، لا يفقه شيئاً!!! الرئيس dent ترامب."
في غضون ذلك، تتفاقم مشكلة بيانات سوق العمل لدى الاحتياطي الفيدرالي. فقد كشف تقرير منفصل صادر عن مكتب إحصاءات العمل يوم الثلاثاء أن الاقتصاد أضاف مليون وظيفة أقل مما أُعلن عنه سابقاً خلال الاثني عشر شهراً التي سبقت مارس 2025. هذه ضربة موجعة. لطالما وصف الاحتياطي الفيدرالي سوق العمل بأنه "متين"، لكن هذه الأرقام لا تدعم هذا الادعاء.
على الرغم من أن التضخم لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، يعتقد الكثيرون في البنك المركزي أنه سيستمر في الانخفاض مع انحسار الضغوط على قطاع الإسكان والأجور. ولكن مع توجه ترامب نحو الهجوم، وتحول الأسواق، وتعديل أرقام الوظائف نزولاً، يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي لم يعد مسيطراً على الوضع.
