يحذر الخبراء: نافذة تحقيق أرباح سهلة من السندات تغلق

يجد المستثمرون أنفسهم أمام تحديات متزايدة مع اقتراب نهاية عصر المكاسب السهلة في السندات. فالطبيعة التي كانت تتميز بها استثمارات السندات، والتي كانت موثوقة ومنخفضة المخاطر نسبياً، وتوفر عوائد ثابتة في بيئة ذات أسعار فائدة منخفضة، تفسح المجال الآن لسيناريو أكثر تعقيداً وعدم استقرار. 

مع تغير الديناميكيات الاقتصادية، وتزايد حالات عدم اليقين العالمية، وتعديل البنوك المركزية للسياسات النقدية، يواجه المستثمرون حقيقة بيئة استثمارية أكثر صعوبة. 

تتغير إشارات سوق السندات مع تضاؤل ​​فرص الحصول على أموال سهلة

يقوم مديرو الأصول بزيادة حيازاتهم cash وبيع السندات بدافع القلق من أن الارتفاع الذي شهده السوق في نهاية العام والذي غذته توقعات الهبوط السلس كان متفائلاً بشكل مفرط.

بحسب استطلاع رأي أجرته شركة بنك أوف أمريكا ونشرته هذا الأسبوع، انخفضت مخصصات السندات لدى مديري الصناديق بنسبة 17 نقطة مئوية مقارنةً بالفترة نفسها من الشهر الماضي. وفي المقابل، شهدت الفترة نفسها زيادة بنسبة 13 نقطة مئوية في تراكم الأموال في صناديق سوق النقد وغيرها من أدوات cash .

الآن، من المنطقي استثمار العائدات في السندات. توفر السندات عالية المخاطر عائدًا مماثلًا لسندات الخزانة، نظرًا للفارق الكبير بين أسعار الفائدة قصيرة الأجل ومتوسطة وطويلة الأجل. ويحذر مسؤولون من مجلس الاحتياطي الفيدرالي من أن الأسواق أصبحت متفائلة بشكل مفرط بشأن قرب تطبيق خفض أسعار الفائدة. 

لوحظ انخفاض واسع النطاق في توقعات خفض أسعار الفائدة بين المتداولين في البنوك المركزية للعام الحالي.

أصبحت مبررات الاحتفاظ بالسندات المعرضة لانخفاض قيمتها أكثر صعوبة في حال عدم انخفاض أسعار الفائدة بالقدر المتوقع أو في حال تصاعد المخاوف بشأن حدوث ركود وشيك. 

قد ينتج عن عودة التضخم وما يترتب على ذلك من تعقيد في توقعات التيسير النقدي التوترات الجيوسياسية، مثل هجمات الحوثيين المسلحة على السفن التجارية في البحر الأحمر.

بيانات بلومبرج إلى أن المضاربين على أسعار الفائدة يتوقعون حاليًا أن يقوم بنك إنجلترا بتنفيذ أكثر من أربعة تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام في منطقة اليورو والولايات المتحدة، وأكثر من خمسة بالمائة.

من أن الرهانات العدوانية "لا تساعدنا في مكافحة التضخم"،dent كريستين لاغارد مضيفة أن التخفيف محتمل في الصيف.

ملخص لتداولات السندات لهذا الأسبوع

اختارت مجموعة يو بي إس التخلص من الأصول بشكل فردي بدلاً من المضي قدماً في اقتراح كريدي سويس الأولي لبيع أعمالها المتعلقة بالديون المتعثرة بقيمة 250 مليون دولار لمشترٍ واحد، حيث فشل الأخير في توليد اهتمام كافٍ.

بلغ حجم تداول سندات الشركات الأمريكية الكبرى مستوى قياسياً في العام السابق، ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه في عام 2024. وقد حاول المستثمرون الحصول على هذه السندات في حين أن العوائد لا تزال مرتفعة نسبياً وأن المعروض من السندات الجديدة قد انخفض.

تشهد مبيعات القروض ذات الرافعة المالية ارتفاعاً كبيراً على مستوى العالم، حيث يستفيد المصدرون من الطلب الاستهلاكي القوي الذي يسبق تخفيضات أسعار الفائدة والتقلبات الناجمة عن الانتخابات في وقت لاحق من هذا العام.

تتطلع الشركات بشغف إلى اقتراض الأموال من أسواق السندات عالية الجودة والسندات ذات المخاطر العالية في الولايات المتحدة، حيث تقترب مبيعات سندات الشركات الكبرى من أعلى مستوى لها منذ يناير 2017، وذلك في سعيها للاستفادة من الانخفاضات الأخيرة في العائدات.

يتنافس عدد قياسي من المستثمرين على عوائدtracعلى مبيعات الديون الأوروبية من أجل تأمينها قبل أن تبدأ البنوك المركزية في خفض أسعار الفائدة.

كان قطاع العقارات، حتى وقت قريب، نموذجاً لما يمكن أن يسوء عند ارتفاع أسعار الفائدة بشكل حاد. ومع ذلك، فإن بنوك الاستثمار مثل مجموعة غولدمان ساكس تدعم الآن هذا القطاع المتعثر مع ارتفاع أسعار السندات.

تشير مذكرة صادرة عن وكالة موديز لخدمات المستثمرين إلى أن معدل التخلف عن السداد العالمي للسندات ذات التصنيف المضارب قد ارتفع إلى أعلى مستوى له منذ مايو 2021 بسبب ارتفاع تكاليف التمويل والتضخم وظروف التمويل الأكثر صرامة.

في الصين، انخفضت تكلفة اقتراض سندات اليوان التي تستخدمها الشركات ذات التصنيف الائتماني المنخفض وهيئات التمويل الحكومية المحلية إلى أدنى مستوى لها منذ ما يقرب من عقدين. ويعزى هذا التطور إلى سلسلة من المبادرات الحكومية الرامية إلى معالجة الديونmatic وتحفيز الاقتصاد.

أحصت شركة بينغ آن بنك، وهي شركة إقراض صينية رئيسية، 41 مطورًا عقاريًا مؤهلين للحصول على دعمها التمويلي، مما يشير إلى تحول نحو زيادة الإقراض لقطاع العقارات الذي يمر بأزمة في أعقاب جهود الحكومة للتخفيف من حدة الأزمة.

تتفاوض شركة JPMorgan Chase & Co. حاليًا للحصول على التزامات من أطراف ثالثة تتراوح قيمتها بين 2.5 مليار دولار و 3 مليارات دولار لتوسيع استراتيجيتها الائتمانية الخاصة.

أعاد البنك الملكي الكندي فتح سوق الديون المقومة بالدولار الكندي، والتي تضاهي السندات التي أصدرتها مجموعة كريدي سويس والتي تم شطبها العام الماضي.

يشعر المتداولون بالقلق إزاء طموحات شركة ديش نتوورك كورب في تبادل الديون، حيث قاموا بشراء نوع من التأمين يوفر تعويضًا في حالة تخلف شركة التلفزيون الفضائي المتعثرة عن السداد.