تقلص علاوة مخاطر S&P 500 إلى أدنى مستوى منذ عام 2000. هل السوق محفوف بالمخاطر جداً؟

كما سلط محللو السوق الضوء في 14 نوفمبر، فإن علاوة مخاطر الأسهم في مؤشر S&P 500 قد تقلصت بشكل كبير، ووصلت إلى مستويات منخفضة قريبة من الصفر. هذا المستوى الجديد هو الأدنى منذ عام 2000 عندما كانت القيمة سالبة. يؤدي هذا الانخفاض الحاد في علاوة المخاطر إلى تكهنات في الأسواق المالية، حيث يفترض الكثيرون أن الأسوأ لم يأتِ بعد. 

علاوة مخاطر الأسهم هي المال الإضافي الذي يتوقع المستثمرون جنيها من تداول الأصول عالية المخاطر مثل الأسهم بدلاً من الاكتفاء بالأصول الخالية من المخاطر مثل سندات الحكومة. وبالتالي، فإن انخفاض علاوة المخاطر يعني أن المستثمرين لن يحققوا أرباحاً بنفس المستوى المتوقع من الأسهم. 

مؤشر S&P 500 هو الثابت المستخدم لقياس علاوة مخاطر الأسهم المتوقعة في سوق الأسهم، ويتم قياسه مقابل سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات.

أكدت شركة Gresham Partners، وهي شركة تخطيط استثماري، في وقت سابق من هذا العام أن علاوة مخاطر الأسهم كانت تنخفض باستمرار منذ الأزمة المالية العالمية الأخيرة في عام 2008. وأكدت الشركة أن الانخفاض الحالي قد يشير إلى اهتمام متزايد بالسندات بدلاً من الأسهم. 

العائد الحالي على السندات ليس بعيداً عما يمكن للمستثمرين الحصول عليه من الأسهم، مما يجعل الأسهم أقل جاذبية. وقد ارتفعت عوائد السندات بشكل ملحوظ منذ خفض الاحتياطي الفيدرالي للفائدة في 18 سبتمبر، مما أدى أيضاً إلى ارتفاع أسعار الرهن العقاري في البلاد. كما أن فوز ترامب في انتخابات 5 نوفمبر قد أدى إلى استمرار ارتفاع أسعار فائدة السندات. 

كانت الأسهم تستفيد من موجة فوز ترامب، حيث حققت أداءً أفضل منذ الأسبوع الماضي. وأغلقت مؤشرات الأسهم الأمريكية، بما في ذلك S&P 500 وداو جونز ومؤشر ناسداك المركب، على ارتفاع الأسبوع الماضي مقارنة بالأسبوع السابق.

لا يزال بعض الاقتصاديين يتوقعون أن قد ينخفض السوق بعد انتهاء حماسة ترامب. وأعرب جون هيغينز، كبير الاقتصاديين في Capital Economics، عن قلقه بشكل خاص بشأن سياسات الرئيس المنتخب، والتي قد تخلق مخاطر لمؤشر S&P 500. 

قد يكون الانخفاض الحاد في علاوة المخاطر ناتجاً عن زيادة أسعار فائدة عوائد السندات

مع هذا التحرك في عوائد السندات، نحن الآن على بعد 10 نقاط أساس فقط من تحول علاوة مخاطر الأسهم إلى سالب. وبالتالي، فإن المستثمرين مستعدون لدفع ثمن تحمل مخاطر الأسهم بدلاً من الحصول على أجر مقابل ذلك. pic.twitter.com/U7uzIOOuU1

— David Rosenberg (@EconguyRosie) 13 نوفمبر 12، 2024

كشف ديفيد روزنبرغ، مؤسس ورئيس Rosenberg Research and Associates Inc.، أن علاوة مخاطر الأسهم الأمريكية على بعد 10 نقاط أساس من أن تصبح سلبية. وتطرق الاقتصادي أيضاً إلى التأثير الذي قد تتركه الحركة الحالية لعوائد السندات على الانخفاض الحاد في علاوة مخاطر الأسهم. 

يتفق محللون آخرون معه، مشيرين إلى أن الارتفاع الحاد في أسعار فائدة عوائد السندات له تأثير معاكس على عدم اليقين في سوق المخاطر. 

لا يزال بعض الاقتصاديين يعتقدون أن من غير الحكمة للمستثمرين التخلص من أسهمهم. قدمت شركة إدارة الأصول Alliance Bernstein مثالاً على استمرار علاوة مخاطر الأسهم حول 1% بين عامي 1983 و2008. وكشفت الشركة أن S&P 500 لا يزال يحقق عوائد سنوية مركبة تتجاوز 10% خلال تلك الفترة. 

يتوقع الاقتصاديون أن سياسات ترامب قد تزيد من أرباح S&P 500

شركة إدارة الأصول في وول ستريت Goldman Sachs مؤخراً تكهن أن سياسات ترامب الضريبية قد تحسن أرباح S&P 500. جادل البنك الاستثماري بإمكانية ارتفاع الأرباح بنسبة 20% على مدار العامين المقبلين، متوقعاً ارتفاعاً بنسبة 11% في عام 2025 وزيادة بنسبة 7% في عام 2026. 

سلط البنك الضوء على صعود المؤشر إلى مستويات قياسية جديدة بعد فوز ترامب. وأشارت Goldman Sachs أيضاً إلى عدم اليقين المحيط بالانتخابات الأخيرة قبل ظهور النتائج النهائية. وكشفت الشركة الاستثمارية أنه منذ ذلك الحين، كان المستثمرون يتعاملون مع الأسهم الناجحة منذ عام 2016. 

ناقش ديفيد كوستين، أحد التنفيذيين في Goldman Sachs، الأداء التاريخي لمؤشر S&P 500. ووفقاً لكوستين، فإن استقرار السوق الحالي وتوقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي حتى منتصف العام المقبل ستخلق بيئة صحية للأسهم.