تستهدف رئيسة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، أتكينز، عبئاً تنظيمياً سنوياً بقيمة 2.7 مليار دولار في مسعى "لجعل الاكتتابات العامة الأولية عظيمة مرة أخرى"

أكد رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات بول إس. أتكينز، في شهادته أمام لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب، على ما وصفه بالنظام التنظيمي المرهق، بحجة أن الإنفاق السنوي الذي يبلغ حوالي 2.7 مليار دولار من قبل الشركات العامة لمجرد إعداد وتقديم الإفصاحات السنوية المطلوبة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات كان مبالغًا فيه.

بحسب أتكينز، فإن إنفاق هذا القدر الكبير على المحامين والمحاسبين والاستشاريين بدلاً من إنفاقه على ابتكار الأعمال أو نموها لا يؤدي إلا إلى ردع الشركات عن طرح أسهمها للاكتتاب العام، حيث تقرر الشركات البقاء خاصة أو الإدراج في الخارج. 

يُنظر إلى العبء التنظيمي على أنه عائق أمام تكوين رأس المال

أمام الكونغرس، صرح أتكينز بأن وثائق الإفصاح العام المطولة والمزيفة، بما في ذلك التقارير السنوية، "تزيد من التعتيم بدلاً من التوضيح" للمستثمرين، حيث أن العديد من وثائق الإفصاح العام تشبه في طولها رواية الحرب والسلام الشهيرة. 

يرى أتكينز أن عقوداً من القواعد واللوائح التي لا تنتهي ساهمت في انخفاض عدد الشركات المدرجة في البورصة الأمريكية بنسبة 40%. ففي التسعينيات، بلغ عددها ذروته عند 7800 شركة، أما الآن فقد انخفض إلى 4700 شركة. 

بينما لا تزال الولايات المتحدة أكبر سوق لرأس المال، يخشى أتكنز من أنها ستفقد ميزتها التنافسية إذا لم يتم إجراء تغييرات. 

ورداً على ذلك، وضع أتكينز خطة من ثلاثة محاور "لجعل الاكتتابات العامة الأولية عظيمة مرة أخرى" والحد من الروتين:

• إعادة ربط الإفصاحات بالأهمية النسبية بحيث يمكن أن تعتمد قرارات الاستثمار على الإشارات الاقتصادية بدلاً من الضوضاء التنظيمية؛ 
• تجريد اجتماعات المساهمين من الطابع السياسي من خلال إعادة تركيزها على المسائل المؤسسية الهامة؛ 
• السماح للشركات العامة بالحصول على بدائل للتقاضي لحماية المبتكرين من الدعاوى التافهة والمستثمرين من الدعاوى الاحتيالية.

كان نشاط الاكتتابات العامة الأولية ضعيفاً لسنوات

حظي تقرير أتكينز باستحسان عام. فقبل فترة وجيزة، أيدت جمعية صناعة الأوراق المالية والأسواق المالية (SIFMA) علنًا جهود أتكينز لتخفيف المتطلبات التنظيمية على الشركات الصغيرة التي قد تفكر في الإدراج في البورصة الأمريكية. 

يتفق رئيس مجلس إدارة SIFMA بالإنابة رونالد جيه. كروزوسكي مع رئيس مجلس الإدارة أتكينز بشأن الحاجة إلى تخفيض التنظيم بسبب "ضعف سوق الاكتتابات العامة الأولية".

لقد تراجع سوق الاكتتابات العامة الأولية في الولايات المتحدة على مدى العقد الماضي، حيث أدت زيادة الأعباء التنظيمية وارتفاع تكلفة الامتثال وتقلبات السوق إلى اختيار الشركات الصغيرة قبول التمويل الخاص بدلاً من الاكتتاب العام الأولي. 

كان من المفترض أن يعالج قانون الوظائف لعام 2012 هذه القضايا، ولكن مع تغير الزمن، هناك حاجة إلى تشريعات أكثر حداثة. 

سيستمر الجدل محتدماً بين من يُعطون الأولوية لتكوين رأس المال وتقليل القيود التنظيمية، ومن يركزون على حماية المستثمرين. ويبقى أن نرى كيف خطط رئيس مجلس الإدارة، أتكينز ، وسيُحدد السوق، كالعادة، جزءاً كبيراً من نجاحها.