الفلبين تفكر في التخلص من حيازاتها من سندات الخزانة الأمريكية

الفلبين تزنّ علناً احتمال خفض حيازاتها من سندات الخزانة الأمريكية، عقب خفض وكالة موديز للتصنيف الائتماني للولايات المتحدة، وفقاً لما صرّح به إلي ريمولونا، محافظ بنك بنغ سانتال نغ بيليبيناس (BSP)، خلال مؤتمر صحفي يوم الجمعة.

"ننظر في الأمر"، قال إلي عند سؤاله عما إذا كان خفض التعرض للديون الأمريكية على الطاولة. وأضاف: "الأمر مختلف عندما يتم خفض تصنيف ديون دول أخرى، لكن سندات الخزانة الأمريكية، الآن هذا أمر كبير جداً".

His تعليقات بعد أن أزلت موديز الولايات المتحدة من النادي الحصري للمصدرين الحاصلين على تصنيف AAA. أعاد هذا الخفض التركيز على العجز المالي المتزايد في أمريكا، والذي تجاوز 6% من الناتج المحلي الإجمالي لسنتين متتاليتين، وهو ما وصفته وكالة التصنيف بأنه غير مسبوق في زمن السلم.

تشكل الأصول المقومة بالدولار حوالي 80% من إجمالي الاحتياطيات الأجنبية للفلبين، والتي بلغت 104.6 مليار دولار في أبريل. لعقود من الزمان، عوملت سندات الخزانة الأمريكية كمعيار ذهبي عالمي للأمان والسيولة.

لكن بيان إلي يظهر أن هذا السمعة لم تعد محصنة تماماً. وأوضح، رغم ذلك، أن "سندات الخزانة الأمريكية لا تزال أكثر الأسواق سيولة"، وأن الدولار الأمريكي "لا يزال العملة الأولى من حيث بيئة الإقراض الدولي، ومن حيث الاستثمارات".

تزداد حدة النقاشات حول التنويع داخل بنك بنغ سانتال نغ بيليبيناس

عزز الخفض الحجج داخل بنك بنغ سانتال نغ بيليبيناس لتعزيز جهود التنويع. على مدار العشر سنوات الماضية، كانت البنك يضيف تدريجياً المزيد من الأصول غير المقومة بالدولار إلى احتياطياته. وشمل ذلك عملات وأنواع أصول أخرى، في محاولة للحماية من عدم الاستقرار في أي سوق واحد.

الهدف هو وجود احتياطيات سائلة كافية للرد بسرعة إذا انخفض البيسو أو إذا تعرض ميزان المدفوعات لضربة.

في الشهر الماضي، قال إلي إن بنك بنغ سانتال نغ بيليبيناس لم يكن يخطط لخفض السندات الخزانة الأمريكية حيازاته، حتى بعد الصدمات في السوق العالمية الناجمة عن جولة الرئيس دونالد ترامب الأخيرة من التحركات التجارية. لكن ذلك كان قبل أن يغير خفض التصنيف الأمريكي النبرة تماماً.

حذر إلي من أن هيمنة الدولار ليست للأبد. "قد يقل هذا المزايا مع مرور الوقت لكنها عملية بطيئة"، قال. "هيمنة الدولار ليست دائمة. يمكن أن تتآكل". يؤكد البيان حقيقة أن البنك المركزي لم يعد يعامل الأصول المقومة بالدولار على أنها غير قابلة للمس.

قد تأتي خفضات أسعار الفائدة هذا العام

في الوقت نفسه، قال إلي أيضاً أن هناك مجالاً لخفض أسعار الفائدة أكثر هذا العام. بعد تقديم خفض بمقدار 25 نقطة أساس الشهر الماضي، أصبح بنك بنغ سانتال نغ بيليبيناس الآن منفتحاً على خفض سعر الفائدة المرجعي بمقدار 75 نقطة أساس أخرى قبل نهاية العام. ذلك إذا استمر التضخم في التراجع واستمر البيسو في القوة.

"على الطاولة، نعم"، رد إلي عبر رسالة جوال يوم الأربعاء عند سؤاله عن خفضات أسعار الفائدة المحتملة. قال إن التضخم قد تباطأ مما يمنح بنك بنغ سانتال نغ بيليبيناس مجالاً أكبر للمناورة. "لا يزال علينا أن نكون حذرين لأننا لا نريد أن نخفض كثيراً"، وأضاف، مما يشير إلى أن الباب مفتوح، لكن البنك المركزي لا يستعجل.

ساعد قوة البيسو مقابل الدولار الأمريكي في تقليل تكلفة الواردات، مما خفف الضغط العام على الأسعار. هذا الموقف النقدي، إلى جانب أحدث بيانات التضخم، يمنح الفلبين مساحة للنظر في المزيد من خفضات أسعار الفائدة دون إثارة مخاوف من ارتفاع الحرارة. قال إلي أيضاً إن بنك بنغ سانتال نغ بيليبيناس لا يخطط للتدخل لوقف البيسو من اكتساب المزيد من القوة.

الاتجاه واضح الآن. الفلبين تراقب الأرقام، وتراقب الأسواق، وتقيم بجدية مدى التعرض الذي تريد أن تكون عليه تجاه دولة ذات دين متزايد ومصداقية ائتمانية تتقلص. قد تظل سندات الخزانة سائلة. قد يظل الدولار قوياً. لكن الثقة، بمجرد التشكيك فيها، لا تعود دائماً بسهولة.