تتداول أسهم شركة أوراكل وكأنها عالقة في حلقة زمنية مع عصر فقاعة الإنترنت. ففي العاشر من سبتمبر، قفزت أسهم الشركة بنسبة 36% في جلسة واحدة، ليصل إجمالي مكاسبها منذ بداية العام إلى 84%، كما ذكر Cryptopolitan بالتفصيل .
أعلنت شركة أوراكل للمستثمرين أنها تتوقع ارتفاع إيرادات خدمات الحوسبة السحابية بنسبة 700% خلال السنوات المالية الثلاث المقبلة. وكان هذا التوقع وحده كافياً لوضعها ضمن أفضل الشركات في مؤشر ستاندرد آند بورز 500، حيث احتلت المرتبة السابعة هذا العام.
وقد جرّ هذا التحرك المفاجئ في الأسعار شركة أوراكل إلى خضم نقاش أوسع حول ما إذا كان الذكاء الاصطناعي يساهم في تضخيم فقاعة تكنولوجية أخرى.
يراهن المستثمرون على استثمارات طويلة الأجل في مجال الذكاء الاصطناعي، ومع لعب شركة أوراكل دورًا محوريًا في البنية التحتية السحابية لتطبيق تيك توك في الولايات المتحدة، ازداد التركيز السياسي على هذا المجال.
في عهد الرئيس dent مهلة حظر تطبيق تيك توك حتى 16 ديسمبر، مما يسمح باستمرار المفاوضات. وهذا يمنح شركة أوراكل مزيدًا من الوقت في دورها كمضيف السحابة الرئيسي للمنصة، وهو موقع تشغله منذ سنوات.
تثير أرباح أوراكل المستقبلية تساؤلات حول تقييمها
يتداول سهم شركة أوكلاند (ORCL) حاليًا عند 43 ضعفًا من الأرباح المتوقعة، وهو أعلى مستوى له منذ أوائل العقد الأول من الألفية الثانية. وهذا يضعه فوق جميع شركات التكنولوجيا الكبرى المدرجة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 باستثناء شركة واحدة. أما شركة إنفيديا، التي تحقق أرباحًا بالفعل اليوم، فيتداول سهمها عند 31 ضعفًا من الأرباح المتوقعة.
ما الفرق؟ يعتمد نمو شركة أوراكل على ما قد يحدث في عامي 2027 و2028، وليس على ما يظهر في هذه السنة المالية.
قال مايكل بيلي، مدير الأبحاث في شركة فولتون بريكفيلد برونيمان: "كان المستثمرون ينظرون إلى شركة أوراكل على أنها شركة مملة ذات نمو منخفض، وفجأة أصبحت رائدة في مجال الذكاء الاصطناعي. لكن هذا ينطوي على مخاطر كبيرة. أنت تشتري السهم الآن على أمل أن نشهد نموًا هائلاً في السنوات الرابعة والخامسة والسادسة."
المشكلة تكمن في أن المحللين لم يُعدّلوا توقعاتهم لهذا العام أو العام المقبل. وهذا ما يجعل سعر السهم يبدو مرتفعًا على الورق حاليًا. ولكن عند حساب القيمة على مدى ثلاث سنوات، ينخفض التقييم إلى 25 ضعف الأرباح. لا يزال هذا أعلى بكثير من متوسط أوراكل على مدى عشر سنوات، ولكنه على الأقل ليس مبالغًا فيه.
وأضاف بيلي: "هذا العام غير مهم، والعام المقبل غير مهم، أما العام الذي يليه فهو الأهم. إذا نظرنا إلى السنوات القليلة القادمة، فسنجد طفرة هائلة في النمو. يجب أن نقدر ذلك اليوم."
وول ستريت لا تزال متفائلة لكنها تحذر من المخاطر
قد تبدو استراتيجية أوراكل طويلة الأمد طموحة للغاية، لكنها ليست الوحيدة التي تخوض غمارها. تتداول أسهم كل من تسلا وبالانتير بأكثر من 180 ضعفًا من الأرباح المتوقعة، على الرغم من اختلاف قطاعيهما اختلافًا كبيرًا. وحتى عند حسابها على مدى ثلاث سنوات، لا تزال أسهم هاتين الشركتين تتداول عند حوالي 100 ضعف الأرباح، مما يجعل نسبة أوراكل البالغة 25 ضعفًا تبدو متواضعة.
لكن هذه حالات استثنائية. فحتى شركة إنفيديا ، التي تُعدّ مثالاً بارزاً لموجة الذكاء الاصطناعي، لا يتجاوز سعر سهمها 24 ضعفاً من الأرباح المتوقعة على مدى ثلاث سنوات. وعلى عكس أوراكل، فإن إيرادات إنفيديا تحقق نمواً ملحوظاً الآن، بنسبة 58% هذا العام، و33% العام المقبل، ثم 17% في عام 2027.
إن مسار إيرادات أوراكل أبطأ: نمو بنسبة 17% هذا العام، و22% في عام 2027، وقفزة هائلة بنسبة 42% في عام 2028، وذلك بناءً على تقديرات .
هذا التباطؤ في النمو هو تحديداً ما يدفع الناس إلى الحذر. لا يتعلق الأمر بما إذا كانت شركة أوراكل ستفوزtrac، بل بما إذا كان العملاء النهائيون، أي الشركات التي تستخدم أدوات الذكاء الاصطناعي هذه، سيحولون هذه التقنية إلى قيمة بالسرعة الكافية.
قال سمير بهاسين، المدير في شركة Value Point Capital: "المشكلة ليست في عدم حصول أوراكل على الأعمال، بل في العميل النهائي، هل سيحصل على الفائدة بالسرعة التي يفترضها السوق؟" وأشار إلى عصر شركات الإنترنت، عندما كان الجميع يمد كابلات الألياف الضوئية ولكن العوائد كانت سلبية.
على الرغم من كل ذلك، فإن المحللين لا يتراجعون. فمن بين 47 محللاً tracبلومبيرغ، يوصي 34 منهم بالشراء، و13 بالاحتفاظ، ولا يوجد أي توصية بالبيع لأسهم شركة أوكلاند (ORCL).
قام تايلر رادكي من سيتي غروب برفع تصنيف السهم إلى "شراء" بعد إصدار أرباح شهر سبتمبر، مشيراً إلى مسار النموtronكسبب كافٍ لدفع تقييم أعلى.
وكتب في مذكرته المؤرخة في 10 سبتمبر أن أسهم أوراكل "لا تزال لديها إمكانية للارتفاع من هنا مع تسارع نمو الإيرادات والأرباح بشكل كبير في السنوات المقبلة"
