الرافعة المالية على السلسلة عبر بروتوكولات الإقراض تعود لمستويات ذروة عام 2021

عدت القروض النشطة على السلسلة إلى مستويات لم تُرَ منذ ذروة الحماس في عام 2021. يُظهر مؤشر الوكيل لنشاط DeFi أن المقترضين كانوا واثقين في سوق bulls حتى هذه النقطة، ساعين لتحقيق أرباح من خلال القروض المدعومة بالضمانات. 

أصبح إقراض DeFi أحد التطبيقات الرائدة في عام 2024. على الرغم من أن القيمة الإجمالية المقفلة في DeFi لا تزال أقل مما كانت عليه في عام 2021، فإن القروض على السلسلة نشطة بنفس القدر كما كانت خلال دورة سوق bulls السابقة. 

الرافعة المالية على السلسلة مقياس تكشف عن سوق أكثر نضجًا، حيث انتشرت البروتوكولات الرائدة إلى سلاسل متعددة. بالإضافة إلى ذلك، فإن الرافعة المالية الحالية على السلسلة تشبه عام 2021 فقط من حيث القيمة الاسمية. 

تم بلوغ هذا المقياس في وقت كان فيه البيتكوين (BTC) عند مفترق طرق أثار مرة أخرى أسئلة حول ذروة دورته. في عام 2021، تزامن ذروة الإقراض مع حماس السعر، لكنه انتهى بنشر العدوى إلى بروتوكولات متعددة. منذ ذلك الحين، كان نمو إقراض DeFi أكثر تحفظًا، مع الأخذ في الاعتبار قيمة الضمانات. 

بالإضافة إلى ذلك، انتقل بعض البروتوكولات إلى استخدام سندات الخزانة الأمريكية (T-Bills) كضمان، مما يزيل طبقة من المخاطر المرتبطة بأسعار العملات المشفرة. 

الإقراض يحصل على دفعة من مجموعة أكبر من العملات المستقرة

كنسبة من عرض النقود المتاح في سوق العملات المشفرة، لا تزال هذه الدورة تستخدم نسبة أقل من العملات المستقرة المتاحة. هذا أدى إلى توقعات لمزيد من التوسع في الإقراض، مما قد يعزز بدوره عمليات التبادل اللامركزية (DEX) والأنشطة الأخرى.

مع زيادة عرض العملات المستقرة، يحد إقراض DeFi أيضًا من انتشار العدوى في حالة انخفاض السوق. 

الرافعة المالية تتراكم، ولكن كنسبة من عرض النقود، #DeFi القروض النشطة لم تتجاوز سوى 50% من المستوى الذي تم بلوغه في الدورة السابقة. pic.twitter.com/2kysPxjyQg

— Jamie Coutts CMT (@Jamie1Coutts) ديسمبر 17، 2024

خلال دورة عام 2024، كان لدي DeFi والتداول المركزي تعرضًا لما يقرب من 200 مليار دولار في عملات مستقرة متنوعة. يحتوي أيضًا مجال DeFi على عملات وتوكنات خوارزمية جديدة أو مدعومة بالأصول يمكنها إنشاء مصادر نسيبة للسيولة، كما هو الحال في حالة USDe وUSDS والكمية المتبقية من DAI والعملات المستقرة الأخرى الأصغر. 

تجاوزت القروض على السلسلة 22.85 مليار دولار، حيث تم استبدال بروتوكولات الإقراض من عام 2021 بمراكز جديدة. تعافى سوق إقراض DeFi من الانهيار الذي أعقب تفكك Terra (LUNA)، وكذلك الانهيار اللاحق لـ FTX. 

تعمل الرافعة المالية على السلسلة طالما أن الضمان الأساسي مستقر ويتجاوز القرض. ثم تُستخدم القروض غالبًا في بروتوكولات DeFi أخرى. تكون القروض عادةً في شكل عملات مستقرة، والتي يمكن استخدامها بعد ذلك لشراء الأصول أو تخزينها في صناديق ذات عوائد عالية. 

يعتمد الإبلاغ عن إقراض DeFi على الطريقة المستخدمة لتتبع القيمة. مستوى القروض النشطة الحالي، كما يقيسه Token Terminal، أقل مقارنة بمقاييس الرافعة المالية الأخرى.

بناءً على بيانات DeFi Llama، تقوم بروتوكولات الإقراض بتجميد أكثر من 50 مليار دولار من القيمة، وهو أعلى مستوى منذ ما قبل انهيار LUNA وUST. 

Aave يقود حركة الإقراض

بينما نمت بروتوكولات أخرى بحذر معين، كان Aave (AAVE) التطبيق الرائد من حيث القروض النشطة والقيمة المقفلة. 

كان Aave متاحًا خلال سنوات سوق الدب، حيث بنى بنيته التحتية وقاعدة مستخدميه. ينمو بروتوكول الإقراض الآن بقوة، مقدمًا نموذج حوض الإقراض الخاص به إلى مراكز DeFi الأخرى. 

القيمة في Aave تتجاوز الآن 22 مليار دولار، بما في ذلك القروض والضمانات المبلغ عنها. يصدر المشروع أيضًا عملة مستقرة خاصة به، GHO، على الرغم من أن النمو محدود ومحافظ نسبيًا. 

لا يزال Aave يعتمد بشكل أساسي على WETH وWBTC، بينما يتضمن أيضًا توكنات أصغر في صناديق الإقراض الخاصة به. حتى بروتوكولات الإقراض الأخرى نقلت أنشطتها إلى Aave، في محاولة لتسييل السيولة وتقديم نهج أبسط للمستخدمين. 

فشل توكن AAVE الأصلي مؤخرًا في الصعود إلى 400 دولار، وانخفض بدلاً من ذلك إلى 343.61 دولار. يتوقع مراقبو AAVE أن يرتفع إلى تقييمات بأربعة أرقام حيث يُنظر إليه على أنه في مرحلة مبكرة من دورة الإقراض. 

في الآونة الأخيرة، شهدت AAVE أيضاً دفعةً من عمليات الشراء من قبل الحيتان. يتم أحياناً إعادة تدوير الإقراض على السلسلة إلى رموز DeFi، كما هو الحال في نشاط حوت تم الإبلاغ عنه مؤخراً. الـ حوت عاد الإقراض على السلسلة إلى المستويات الاسمية لدورة سوق bulls السابقة. عادت القروض على السلسلة إلى مستويات ما قبل انهيار Terra (LUNA)، ولكن مع مجموعة سيولة إجمالية أكبر خلال دورة سوق bulls لعام 2024.