عودة الرافعة المالية على سلسلة الكتل من خلال بروتوكولات الإقراض إلى مستويات ذروتها في عام 2021

عادت القروض النشطة على البلوك تشين إلى مستويات لم نشهدها منذ ذروة النشوة في عام 2021. ويُظهر المقياس التقريبي لنشاط التمويل DeFi أن المقترضين كانوا يثقون في السوق الصاعدة حتى هذه اللحظة، ويسعون إلى تحقيق مكاسب من خلال القروض القائمة على الضمانات. 

أصبح إقراض التمويل DeFi أحد التطبيقات الرائدة في عام 2024. في حين أن القيمة الإجمالية DeFi المحجوزة لا تزال أقل مما كانت عليه في عام 2021، فإن القروض على السلسلة نشطة تمامًا كما كانت خلال دورة الصعود السابقة. 

الرافعة المالية على سلسلة الكتل مقياس عن سوق أكثر نضجًا، حيث انتشرت البروتوكولات الرائدة إلى سلاسل كتل متعددة. بالإضافة إلى ذلك، فإن الرافعة المالية الحالية على سلسلة الكتل مماثلة فقط لمستويات عام 2021 من حيث القيمة الاسمية. 

تم بلوغ هذا المؤشر في وقتٍ يمر فيه Bitcoin (BTC) بمرحلة مفصلية، مما أثار مجدداً تساؤلات حول ذروة دورته. ففي عام 2021، تزامن ذروة الإقراض مع ارتفاع الأسعار، لكنه انتهى بنشر العدوى إلى بروتوكولات متعددة. ومنذ ذلك الحين، أصبح نمو الإقراض في مجال التمويل DeFi أكثر تحفظاً، مع مراعاة قيمة الضمانات. 

بالإضافة إلى ذلك، تحولت بعض البروتوكولات إلى استخدام سندات الخزانة كضمان، مما أدى إلى إزالة طبقة من المخاطر المرتبطة بأسعار العملات المشفرة. 

يحظى الإقراض بدعم من مجموعة أكبر من العملات المستقرة

لا تزال هذه الدورة تستخدم نسبةً أقل من إجمالي المعروض النقدي المتاح في سوق العملات الرقمية. وقد أدى ذلك إلى توقعات بتوسع نطاق الإقراض، مما قد يعزز بدوره عمليات التبادل في منصات التداول اللامركزية وغيرها من الأنشطة.

بفضل زيادة المعروض من العملات المستقرة، فإن إقراض التمويل DeFi يحد أيضًا من انتشار العدوى في حالة حدوث انخفاض في السوق. 

تتزايد الرافعة المالية، ولكن كنسبة مئوية من المعروض النقدي، 50DeFi % من المستوى الذي بلغته في الدورة السابقة. pic.twitter.com/2kysPxjyQg

— جيمي كوتس، عضو في قناة CMT (@Jamie1Coutts) ١٧ ديسمبر ٢٠٢٤

خلال دورة عام 2024، سيبلغ حجم التداول في التمويل DeFi والتداول المركزي ما يقارب 200 مليار دولار أمريكي من العملات المستقرة المختلفة. كما يضم قطاع DeFi عملات ورموزًا جديدة مدعومة بخوارزميات أو أصول، قادرة على توفير مصادر سيولة متخصصة، كما هو الحال مع USDe وUSDS، والمعروض المتبقي من DAI، وغيرها من العملات المستقرة الصغيرة. 

تجاوزت قيمة القروض على البلوك تشين 22.85 مليار دولار، بعد استبدال بروتوكولات الإقراض من عام 2021 بمنصات جديدة. وقد تعافى سوق الإقراض DeFi من الانهيار الذي أعقب انهيار منصة تيرا (لونا)، بالإضافة إلى الانهيار اللاحق لمنصة إف تي إكس. 

تُجدي الرافعة المالية على البلوك تشين نفعاً طالما أن الضمانات الأساسية مستقرة وتتجاوز قيمة القرض. تُستخدم هذه القروض غالباً في بروتوكولات DeFi الأخرى. عادةً ما تكون القروض على شكل عملات مستقرة، والتي يمكن استخدامها لشراء الأصول أو إيداعها في خزائن ذات عائد مرتفع. 

يعتمد الإبلاغ عن إقراض التمويل DeFi على الطريقة المستخدمة tracالقيمة. ويُعدّ المستوى الحالي للقروض النشطة، وفقًا لبيانات منصة توكن تيرمينال، أقل مقارنةً بمقاييس الرافعة المالية الأخرى.

استنادًا إلى بيانات DeFi Llama، فإن بروتوكولات الإقراض تقوم بتأمين أكثر من 50 مليار دولار من القيمة، وهو أعلى مستوى منذ ما قبل انهيار LUNA وUST. 

تتصدر Aave حركة الإقراض

بينما نمت البروتوكولات الأخرى بمستوى معين من الحذر، كان تطبيق Aave (AAVE) هو التطبيق الرائد من حيث القروض النشطة والقيمة المحجوزة. 

كان Aave متاحًا خلال سنوات انخفاض السوق، حيث عمل على بناء بنيته التحتية وقاعدة مستخدميه. ويشهد بروتوكول الإقراض الآن نموًا سريعًا، ويقدم نموذج مجمع الإقراض الخاص به إلى مراكز DeFi الأخرى. 

قيمة مشروع Aave حاليًا أكثر من 22 مليار دولار، بما في ذلك القروض والضمانات المعلنة. كما يُصدر المشروع عملته المستقرة الخاصة، GHO، على الرغم من أن نموها محدود ومتحفظ نسبيًا. 

لا تزال Aave تعتمد بشكل أساسي على عملتي WETH وWBTC، مع تضمينها أيضاً عملات رقمية أصغر في خزائن الإقراض الخاصة بها. حتى أن بروتوكولات إقراض أخرى نقلت نشاطها إلى Aave، سعياً منها لتوحيد السيولة وتوفير تجربة استخدام أبسط للمستخدمين. 

فشلت عملة AAVE الرقمية الأصلية مؤخرًا في تحقيق هدفها بالوصول إلى 400 دولار، بل انخفضت إلى 343.61 دولارًا. ويتوقع مراقبو AAVE أن ترتفع قيمتها إلى أربعة أرقام نظرًا لكونها في بداية دورة الإقراض. 

مؤخرًا AAVE ارتفاعًا ملحوظًا بفضل عمليات الشراء الضخمة من قبل كبار المستثمرين. ففي بعض الأحيان، يُعاد استثمار القروض على سلسلة الكتل في DeFi ، كما حدث في حالة نشاط أحد كبار المستثمرين مؤخرًا. إذ حصل هذا المستثمر على قرض من GHO على سلسلة الكتل، واستخدم العائدات لشراء المزيد من AAVE. قد تُساهم هذه الممارسات في رفع سعر العملة، ولكنها قد تُعرّض القروض أيضًا لخطر التصفية.