لن تحل حصة إنفيديا البالغة 5 مليارات دولار أكبر مشكلة تواجه إنتل، وهي خسائر التصنيع

ارتفع سهم إنتل بنسبة 30% يوم الخميس بعد أن كشفت إنفيديا عن استحواذها على حصة بقيمة 5 مليارات دولار، كما ذكر Cryptopolitan . لكن الضجة المثارة حول هذا الاستثمار تتجاهل مشكلة كبيرة: لا يزال قسم تصنيع الرقائق في إنتل يخسر أموالاً طائلة. لم يُذكر هذا القسم من الشركة في الصفقة إطلاقاً. وهذا الصمت يُغني عن أي تعليق.

تمنح الاتفاقية شركة إنفيديا حصة 4% في شركة إنتل، كما تسمح لها باستخدام معالجات إنتل في خوادم مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي التابعة لها. في المقابل، ستبدأ إنتل باستخدام تقنية الذكاء الاصطناعي من إنفيديا في رقائق أجهزة الكمبيوتر الشخصية الخاصة بها. تبدو الخطة مثالية نظرياً.

لكنها تتجاهل تمامًا المجال الذي لطالما أثار قلق معظم المستثمرين وواشنطن لسنوات، ألا وهو وحدة تصنيع الرقائقtracالتابعة لشركة إنتل، والمعروفة باسم "خدمات إنتل للتصنيع". ولا، ليس هذا مجرد مشروع جانبي صغير، بل هو القسم الذي يتكبد خسائر بمليارات الدولارات عامًا بعد عام.

لا تزال أعمال تصنيع السبائك في شركة إنتل تتكبد خسائر بمليارات الدولارات دون أي مؤشرات على تحسن الوضع

كانت شركة إنتل في السابق تصنع الرقائق الإلكترونية لنفسها فقط. ولكن في عام 2021، فتح الرئيس التنفيذي آنذاك، بات غيلسينغر، أبواب التصنيع أمام عملاء خارجيين. ومن هنا وُلدت شركة إنتل لخدمات تصنيع الرقائق. كانت الفكرة هي إنفاق مئات المليارات من الدولارات لبناء مصانع جديدة لكي تتمكن إنتل من إنتاج الرقائق لشركات أخرى. وكان من المفترض أن تكون هذه خطوةً لاستعادة مكانتها بعد أن بدأت إنتل تفقد حصتها السوقية. لكن الخطة لم تنجح.

فشلت الشركة فيtracعملاء رئيسيين. ونتيجة لذلك، تكبدت خدمات تصنيع الرقائق في إنتل خسائر بلغت 7 مليارات دولار في عام 2023. وفي عام 2024، قفزت الخسائر إلى 13 مليار دولار، أي ما يقارب ضعف الخسائر في عام واحد. أثارت هذه الأرقام قلق المستثمرين وتسببت في انهيار أسهم الشركة، حيث انخفضت أسهم إنتل بنسبة 60% العام الماضي. وبحلول ديسمبر، أُقيل بات من منصبه بقرار من مجلس الإدارة.

لا يزال محللو وول ستريت قلقين. قال أنجيلو زينو من شركة CFRA: "هذا قطاع سيستمر في تكبّد خسائر cash حتى عام 2027 على الأقل". وخفّض كريس دانلي من سيتي تصنيف شركة إنتل في اليوم التالي لإعلان إنفيديا، قائلاً إن الارتفاع في سعر السهم كان مبالغاً فيه، وأن قسم تصنيع الرقائق "لا يملك فرصة تُذكر للنجاح".

يرغب بعض الخبراء في أن تبيع إنتل وحدة تصنيع الرقائق الإلكترونية لتقليل خسائرها. بينما يحذر آخرون من أن ذلك سيرفع تكاليف إنتاج الرقائق الخاصة بإنتل إلى مستويات أعلى، لأنها ستفقد ميزة الإنتاج الضخم التي تساعدها على إبقاء الأسعار منخفضة. على أي حال، لا أحد يتوقع نتيجة إيجابية في الوقت الراهن.

تجاهلت شركة Nvidia مصانع Intel واتجهت بدلاً من ذلك إلى TSMC

في مؤتمر صحفي حول الصفقة، سُئل كل من جينسن هوانغ، الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا، وبات كيسنجر، الرئيس التنفيذي لشركة إنتل، عما إذا كانت إنفيديا تخطط لاستخدام مصانع إنتل. فأجاب كلاهما: ربما في المستقبل. لكنهما أوضحا أيضاً أنهما سيواصلان العمل حالياً مع شركة TSMC، المنافس الرئيسي لشركة إنتل، لتصنيع رقائقهما الجديدة.

هذا تجاهلٌ كبير. لا سيما وأن سلسلة توريد Nvidia بأكملها مرتبطة بتايوان، والحكومة الأمريكية تضغط بشدة على الشركات لتنويع أنشطتها. توقع البعض أن تتضمن هذه الصفقة اتفاقية تصنيع، خاصةً وأن Intel تُورّد رقائق إلكترونية للبنتاغون، وهي شركة تصنيع الرقائق الأمريكية الوحيدة واسعة النطاق التي تُقدّم خدمات التصنيع المتقدم. لكن لم يتم إبرام أي صفقة من هذا القبيل.

قال أنشيل ساج من شركة مور إنسايتس آند ستراتيجيز لياهو فاينانس: "كنت أتوقع أن تعلن إنفيديا عن نوع من اتفاقية تصنيعtracمع إنتل، بمشاركة الحكومة الأمريكية". لكن ذلك لم يحدث. لم تلتزم إنفيديا بخدمات إنتل فاوندري. بل لم تختبرها حتى. صمت مطبق.

اشترت الحكومة الأمريكية مؤخرًا حصة 10% في شركة إنتل، ما يُظهر مدى اهتمام واشنطن بالحفاظ على استمرارية عمليات التصنيع في الشركة. حاليًا، تُصنّع معظم الرقائق المتطورة بواسطة شركة TSMC في تايوان. تُنشئ TSMC مصانع في الولايات المتحدة، لكن أبحاثها الأساسية وقدراتها لا تزال في الخارج. يُشكّل هذا خطرًا كبيرًا، لا سيما مع تزايد النفوذ الصيني.

مع ذلك، قال زينو إن شراكة إنفيديا وإنتل قد تُسهم قليلاً في تحسين الوضع. فقد تجعل إنفيديا أكثر انفتاحاً على تجربة مصنع إنتل لاحقاً. وأضاف: "من المحتمل أن تبدأ إنفيديا بمنح إنتل بعض الأعمال الرمزية".

لكن في الوقت الحالي، هذا الرمز ليس مطروحاً على الطاولة.