أضافت شركة Nvidia تريليون دولار إلى قيمتها خلال ثمانية أسابيع فقط، متعافية بشكل حاد بعد بداية مضطربة لعام 2025. ويسعى المستثمرون الذين شعروا بالذعر في وقت سابق من هذا العام الآن إلى الاستفادة من هذا الارتفاع حيث خفت حدة المخاوف الرئيسية - بما في ذلك القيود الأمريكية على صادرات الرقائق إلى الصين، وتباطؤ الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، ومخاوف توريد رقائق Blackwell.
بحسب بلومبرج، فإن تقرير أرباح شركة إنفيديا الأخير تناول النقاط الثلاث جميعها، مما خفف الضغط على الشركة وأعاد فتح الباب أمام المزيد من الرهانات المتفائلة.
قال توماس مارتن، مدير محافظ استثمارية أول في شركة غلوبالت للاستثمارات، بوضوح: "لقد تمت الإجابة على تلك الأسئلة بشكل إيجابي بالنسبة لشركة إنفيديا. لقد حان الوقت لزيادة حصتك فيها مرة أخرى."
وقد انهار سعر السهم في أوائل عام 2025 بسبب القلق بشأن السياسات التجارية المتجددةdent دونالد ترامب والمخاوف من أن العملاء الأساسيين قد يوقفون إنفاقهم.
منذ أن وصلت أسهم شركة Nvidia إلى أدنى مستوياتها في أبريل، حققت مكاسب بأكثر من 45%، مما رفع قيمتها السوقية إلى 3.4 تريليون دولار - أي أقل بقليل من قيمة شركة Microsoft.
أمازون وشركاؤها يرفعون الإنفاق الرأسمالي مع ازدهار مبيعات إنفيديا
إنّ طفرة الذكاء الاصطناعي التي دعمت صعود شركة إنفيديا خلال العامين الماضيين لم تنتهِ بعد. إذ تستحوذ أربع شركات تقنية عملاقة - أمازون، ومايكروسوفت، وميتا، وألفابت - على أكثر من 40% من إجمالي مبيعات إنفيديا. ولا تزال هذه الشركات الأربع تستثمر cash في تطوير مراكز بياناتها. ومن المتوقع أن تصل نفقاتها الرأسمالية مجتمعة إلى 330 مليار دولار بحلول عام 2026، بزيادة قدرها 6% عن التقديرات الحالية.
أوضح قسم الحوسبة السحابية في أمازون يوم الجمعة أن التوسع لا يزال أولوية. ويتوافق هذا التصريح مع ملاحظات صامويل راينز، خبير استراتيجيات الاقتصاد الكلي في شركة ويزدوم تري، الذي قال: "لم نشهد أي تباطؤ في الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، وطالما استمر الإنفاق الرأسمالي في الارتفاع، فمن غير المرجح أن نشهد انعكاسًا لدورة النمو أو انخفاضًا كبيرًا في مضاعف أرباح شركة إنفيديا"
يرى راينز أيضاً أن السهم لا يزال رخيصاً، متوقعاً أن يرتفع مضاعف الربحية إلى ما بين 30 و40 ضعفاً إذا استمر الزخم. وحتى بعد تحقيق مكاسب بقيمة تريليون دولار، لا تزال قيمة شركة إنفيديا أقل من 29 ضعفاً للأرباح المتوقعة، وهو أقل من متوسطها خلال السنوات العشر الماضية البالغ 34 ضعفاً.
للمقارنة، يُتداول مؤشر ناسداك 100 عند 26 ضعفًا على الرغم من توقعات النمو الأضعف بكثير. نسبة السعر إلى النمو (PEG) للشركة - المستخدمة لموازنة السعر مع النمو - أقل من 0.9، وهي الأدنى بين الشركات السبع الكبرى: آبل، تسلا، أمازون، ميتا، ألفابت، ومايكروسوفت.
وول ستريت تتراجع مع ازدياد نسبة الملكية المنخفضة
لم يصل سهم إنفيديا إلى مرحلة التشبع الشرائي بعد. إذ لا يمتلك سوى 74% من صناديق الاستثمار طويلة الأجل أسهمًا في الشركة، ما يضعها خلف أمازون وآبل ومايكروسوفت التي تتصدر القائمة بنسبة ملكية تبلغ 91%. وهذا يفسح المجال أمام تدفقات استثمارية جديدة إذا ما عادت المزيد من المؤسسات للاستثمار فيها.
من بين 78 محللاً يغطون شركة إنفيديا، يوصي ثمانية منهم بالاحتفاظ بالسهم، بينما يوصي محلل واحد فقط ببيعه. ويبلغ متوسط السعر المستهدف 170 دولارًا، مما يشير إلى إمكانية ارتفاع إضافي بنسبة 24% عن سعر إغلاق يوم الاثنين.
مع ذلك، لا يزال هناك خطر. فقد جاء 13% من إيرادات شركة إنفيديا في الربع الأول من العام من الصين، ومعظم رقائقها تُصنع في الخارج، مما يجعلها عرضة لأي تعريفات جمركية جديدة. لكن إنفيديا بدأت في إبرام اتفاقيات مع حكومات في الشرق الأوسط لتعويض الخسائر المحتملة.
ويقول المحللون أيضاً إن خارطة طريق منتجاتها تتقدم بسنوات على منافسيها، مما يمنحها مساحة للتنفس حتى لو تفاقمت المواجهة بين الولايات المتحدة والصين.
قال أنجيلو زينو، كبير محللي الأسهم في شركة CFRA للأبحاث، إن الانتعاش الأخير دفع العديد من المستثمرين إلى التهافت للعودة إلى السوق. وأضاف: "كان هناك الكثير من المستثمرين الذين خرجوا من السوق قبل الأوان، والآن يُجبرون على العودة إليه". ويُؤجج هذا التحول السريع في المعنويات عمليات شراء إضافية.
في غضون ذلك، شهدت أسهم مايكروسوفت ارتفاعاً ملحوظاً، لتصبح الشركة مجدداً الأعلى قيمة في العالم. وتقترب أسهم عملاق البرمجيات من أعلى مستوى لها على الإطلاق بعد أن فاجأت أرقام المبيعات والأرباحtronفي الربع الثالث من السنة المالية المستثمرين.
حتى الآن، لا تزال شركة Nvidia أقل بنسبة 8٪ من رقمها القياسي في يناير، ولكن مع استمرار تدفق الأموال إلى الذكاء الاصطناعي وعدم تباطؤ شركات التكنولوجيا الكبرى، يعتقد السوق أنها لم تصل إلى ذروتها بعد.
