موسم إعلان أرباح الربع الثاني في ذروته، وتقوم الشركات في مختلف القطاعات بالإبلاغ عن أرقام من المفترض أن تؤدي، على الورق، إلى انتعاش السوق.
لكن من الواضح أن المستثمرين غير منبهرين. فعلى الرغم من النتائج المبهرة في قطاعات البنوك والتكنولوجيا والسلع الاستهلاكية والسفر، فإن سوق الأسهم بالكاد يتفاعل، وفي كثير من الحالات، يعاقب أي شيء أقل من الكمال.
يحدث كل هذا بينما يقترب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من مستويات قياسية، حيث أغلق يوم الجمعة بعد تسجيله سبعة مستويات قياسية جديدة في غضون خمسة عشر يوم تداول فقط. ووفقًا لبلومبيرغ، فإن التقييمات مرتفعة للغاية، وقد استوعب السوق بالفعل معظم هذا التفاؤل.
كان أحد أبرز الأمثلة على ذلك من القطاع المالي. فقد حققت غولدمان ساكس أعلى إيرادات تداول أسهم في تاريخ وول ستريت. وتجاوزت مورغان ستانلي توقعات صافي الإيرادات. وحققت جيه بي مورغان تشيس أفضل أداء لها في الربع الثاني على الإطلاق في تداول الأسهم، حيث فاق تداول الدخل الثابت التوقعات.
لم يكن لأي من ذلك أهمية تُذكر. بالكاد تحركت أسهم غولدمان ساكس. وأغلقت أسهم مورغان ستانلي منخفضة بنسبة 1.3%. وانخفضت أسهم جيه بي مورغان بنسبة 0.7%. وقال محللا بلومبيرغ إنتليجنس، جينا مارتن آدامز ومايكل كاسبر: "لقد تجاوزت الشركات المالية توقعات أرباح الربع الثاني بنسبة 94.4% حتى الآن، ومع ذلك لم تشهد الأسهم سوى ردود فعل فاترة حيث كان المستثمرون يتوقعون النتائج إلى حد كبير"
وول ستريت تتجاهل التوقعات الإيجابية وتعاقب التوقعات السلبية
ظهر نفس التجاهل في قطاعات أخرى. فقد تفوقت نتفليكس على جميع المؤشرات الرئيسية، ومع ذلك خسرت أكثر من 5% بنهاية يوم الجمعة. وكانت شركة يونايتد إيرلاينز متفائلة بشأن انتعاش الطلب على السفر، ولكن مرة أخرى، لم يتحقق أي انتعاش. لا يبحث المستثمرون عن أداء جيد فحسب، بل يتطلعون إلى أداء استثنائي وغير متوقع وذو نظرة مستقبلية.
"مع تقييمات الأسهم الحالية، فإن جميع الأخبار الجيدة قد تم تسعيرها في السوق الآن"، هذا ما قاله جريج تايلور، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة بيندر فاند لإدارة رأس المال.
ماذا لو تعثرت شركة؟ السوق لا يرحم. الفجوة بين تعامل المستثمرين مع الإخفاقات مقابل النجاحات هي الأكبر منذ ما يقارب ثلاث سنوات، وفقًا لبيانات بلومبيرغ إنتليجنس. يقول مايكل أرون، كبير استراتيجيي الاستثمار في ستيت ستريت لإدارة الاستثمار: "هامش الخطأ هنا ضئيل. عندما تكون التقييمات مرتفعة وتخفق الشركة، تكون العواقب وخيمة"
حتى الشركات التي حققت أرباحًا وإيرادات جيدة لم تلقَ استحسانًا كبيرًا. الفائزان الحقيقيان الوحيدان هذا الربع من حيث سعر السهم هما شركتا بيبسيكو ودلتا إيرلاينز، اللتان كانتا متأخرتين عن السوق قبل إعلان نتائجهما.tronأرقامهما القوية التي فاقت التوقعات في رفع أسهمهما أخيرًا. أما معظم الشركات الأخرى فلم يحالفها الحظ.
لا يوجد تفاؤل كبير بشأن تحركات سوق الأسهم بشكل عام. يقول جوليان إيمانويل، كبير استراتيجيي الأسهم والتحليل الكمي في شركة إيفركور آي إس آي: "على مستوى المؤشر، من غير المرجح أن تكون الأرباح الجيدة هي المحفز الذي ينتظره المستثمرون في السوق بشكل عام".
يُبقي الإنفاق الاستهلاكي على النتائج إيجابية ولكنه لا يُثير حماس المتداولين
لا يزال الطلب الاستهلاكي قوياً في مختلف القطاعات، وهو على الأرجح السبب الوحيد لعدم تراجع الأرباح. لكن هذا لا يُحفّز المستثمرين أيضاً. قال :
"لا يمكن للبنوك أن تكون سليمة إلا عندما يكون الاقتصادtron. لذا فإن أرباحها وتعليقاتها بمثابة معيار أوسع للصحة الاقتصادية."
لا يزال هذا المعيار يبدو قوياً. فقد أظهرت شركاتٌ مثل بيبسيكو وليفاي شتراوس ودلتا ونتفليكس أن الطلب موجود. وحتى مع ارتفاع التضخم وثبات أسعار الفائدة، لا يزال الناس ينفقون.
أكدت أرقام مبيعات التجزئة الصادرة يوم الخميس هذا الأمر. فقد أفادت وزارة التجارة بزيادة قدرها 0.6% في مشتريات التجزئة الشهر الماضي. وجاء ذلك بعد شهرين متتاليين من الانخفاض، متجاوزاً بذلك جميع التوقعات تقريباً التي استطلعتها بلومبيرغ.
لكن هذا الهدوء لا يعني أن المستثمرين ليسوا قلقين. فجدول إعلانات الأرباح للأسبوع المقبل حافل بأسماء شركات عملاقة مثل ألفابت، وتسلا، وهانيويل، وداو، ولوكهيد مارتن، ونورثروب غرومان، وجنرال موتورز. ومع التوقعات المرتفعة أصلاً، يتزايد خطر التعرض لعقوبة في حال كانت النتائج أقل من المتوقع.
ومما يزيد الأمر سوءًا أن المحللين خفضوا توقعاتهم بالفعل قبل حتى بدء الربع. ففي يناير الماضي، كان نمو أرباح مؤشر ستاندرد آند بورز 500 متوقعًا بنسبة 9.5%. وبحلول يوم الجمعة، انخفض هذا الرقم إلى 3.3%.
هذا هو الوضع الراهن: أرقامٌ رائعة، ردود فعل ضعيفة، عقوبات قاسية على الأخطاء، وتوقعات عالية للمستقبل. ومع استمرار تأثير قواعد ترامب التجارية، يتساءل الجميع من سيتضرر من الرسوم الجمركية تالياً.
