تُظهر الأسواق علامات الحذر مع تراجع المتداولين الذين يميلون إلى المخاطرة

لا تزال أسواق الأسهم قريبة من مستويات قياسية مرتفعة، وتستمر الأرقام الاقتصادية في تجاوز التوقعات، لكن نظرة فاحصة تكشف أن المتداولين بدأوا في الابتعاد عن الرهانات الأكثر خطورة التي أدت إلى تحقيق جزء كبير من مكاسب هذا العام.

المتداولون اليوميون الذين ساهموا في ارتفاع أسعار كل شيء من أسهم التكنولوجيا إلى العملات المشفرة، يسحبون الآن أموالهم من أكثر الاستثمارات مضاربة.

يأتي هذا التحول في الوقت الذي يواصل فيه الاحتياطي الفيدرالي دعم الأسواق، وتحوم المؤشرات الرئيسية بالقرب من أعلى مستوياتها الأخيرة.
ويتجلى أوضح دليل على هذا التغيير في صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية، والتي تستخدم الأموال المقترضة لتضخيم تحركات الأسهم اليومية بمقدار ضعفين أو ثلاثة أضعاف. وقد خسرت هذه المنتجات، الشائعة بين المستثمرين الأفراد الساعين إلى تحقيق أرباح سريعة، حوالي 7 مليارات دولار في سبتمبر. ووفقًا لبلومبيرغ إنتليجنس، يُعد هذا أكبر تدفق خارج منذ بدء تسجيل البيانات في عام 2019.

لا يشير هذا التراجع إلى ذعر واسع النطاق. بل يبدو أن المتداولين cashأرباحهم ويستعدون لتقلبات محتملة في السوق بعد أشهر من المكاسب التي حققوها من خلال المخاطرة الكبيرة.

خسر صندوق استثماري في الرقائق الإلكترونية 2.3 مليار دولار رغم تحقيقه مكاسب بنسبة 31%

لنأخذ على سبيل المثال صندوق Direxion Daily Semiconductors Bull 3x Shares، المعروف برمز SOXL. فرغم ارتفاعه بنسبة 31% هذا الشهر، سحب المستثمرون أكثر من 2.3 مليار دولار من الصندوق. وبالمثل، يواجه صندوق TSLL، الذي يضاعف استثماراته ثلاث مرات بناءً على تحركات أسهم تسلا، أكبر تدفق نقدي خارج شهري له على الإطلاق، حيث تم سحب 1.5 مليار دولار بالفعل، حتى مع ارتفاع أسهم تسلا.

قد يعكس هذا النهج الحذر مخاوف بشأن الأحداث القادمة. فمن شأن إغلاق حكومي محتمل أن يؤخر التقارير الاقتصادية ويزعزع ثقة المستثمرين. ويرى أن هذا التراجع صحي، لا سيما وأن أسواق الأسهم والسندات قد بلغت مستويات نادرة لم تُشهد إلا خلال أكثر فترات العشرين عامًا الماضية ازدهارًا.

الأمر اللافت للنظر هو من كان السبّاق في التحرك. المستثمرون الأفراد - الذين يُطلق عليهم خبراء وول ستريت غالبًا لقب "المال الغبي" بسبب سوء تقديرهم للتوقيت - كانوا في الواقع متقدمين على غيرهم هذا العام. فقد ساهم شراؤهم المستمر خلال الأشهر الستة الأولى في دفع عجلة الارتفاع الذي شكك فيه العديد من المستثمرين المحترفين في البداية. وعندما انخفضت الأسواق في أبريل بسبب مخاوف الرسوم الجمركية، كان المتداولون الأفراد من أوائل من عادوا إلى الاستثمارات عالية المخاطر.

انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.3% خلال الأسبوع، مسجلاً أول تراجع له منذ شهر. كما سجل مؤشر ناسداك 100، الذي يركز على قطاع التكنولوجيا، أول انخفاض أسبوعي له منذ أواخر أغسطس، متراجعاً بنسبة 0.5%. وانخفض مؤشر iShares 20+ Year Treasury Bond ETF للأسبوع الثاني على التوالي.

انهيار سوق العملات الرقمية يمحو 300 مليار دولار

كما Cryptopolitan ، ساهمت أسواق العملات الرقمية في تعزيز حالة الحذر هذا الأسبوع. فقدت الأصول الرقمية ما يقارب 300 مليار دولار من قيمتها مع تصفية المراكز ذات الرافعة المالية، مما أدى إلى عمليات بيع دفعت Bitcoin والإيثيريوم إلى انخفاض حاد في واحدة من أكثر فترات التقلبات منذ الصيف. ورغم تعافي الأسعار بحلول يوم الجمعة، إلا أن حجم الانخفاض والشكوك حول اهتمام الشركات قد يضغط على المستثمرين الأفراد الذين حققوا أرباحًا كبيرة هذا العام.

سواء كان الدافع هو الحدس أو الإرهاق، فإن التراجع قد يشير إلى إعادة نظر أوسع في مفهوم المخاطر. ولكن في أسواق بهذا الارتفاع، حتى الأخطاء الصغيرة أو الخروج في أوقات غير مناسبة قد تكون مكلفة.

لا توجد مؤشرات حتى الآن على حدوث تراجع كبير، لكن الأوضاع تبدو أكثر حساسية من ذي قبل. تتدفق الأموال إلى استثمارات أكثر أمانًا - كالصناديق الاستثمارية التي تحاكي cash، والذهب، ومنتجات تقلبات السوق - بأسرع وتيرة منذ أشهر. تشير هذه التحركات مجتمعة إلى أن الأسواق تُجري تعديلات تدريجية، مع تراجع المضاربات حتى مع استقرار الاستثمارات الأساسية.

تُجري شركات الاستثمار تعديلاتٍ أيضاً. فقد أضافت شركة ليدو أدفايزرز، التي تُدير أصولاً بقيمة 30 مليار دولار، استراتيجيات وقائية مثل بيع خيارات الشراء المغطاة لتحقيق الدخل وشراء خيارات البيع كضمان ضد الخسائر. وهذا يُتيح لها الاستمرار في الاستثمار مع إدارة المخاطر خلال الأوقات غير المستقرة.

قال نيلز ديلون، مدير استراتيجية المحافظ والاستثمارات البديلة في الشركة: "نحن نقف على حافة الهاوية، متى تصبح البيانات السيئة ضارة بالأسواق؟". وأضاف: "هذا هو المأزق الذي يجد السوق نفسه فيه، لا سيما هذا الأسبوع"