يُبقي البنك المركزي الأوروبي على موقفه ثابتاً في ظل تزايد الضغوط العالمية. وقالت كريستين لاغارد، في حديثها أمام المشرعين في بروكسل يوم الاثنين، إن البنك المركزي الأوروبي "في وضع جيد للتعامل مع الظروف غير المستقرة" التي خلقها المناخ الاقتصادي والسياسي غير المستقر اليوم.
وقالت إن التضخم في منطقة اليورو من المتوقع أن يستقر عند مستوى 2% المستهدف، على الرغم من أن مخاطر النمو لا تزال تميل بوضوح نحو الجانب السلبي.
بحسب تصريحات نقلتها بلومبيرغ ، أكدت لاغارد أن أسعار الفائدة، بمستواها الحالي، تمنح البنك المركزي الأوروبي مجالاً للاستجابة بحذر. وأضافت: "لا سيما في ظل الظروف الراهنة من عدم اليقين الاستثنائي، سنتبع نهجاً يعتمد على البيانات dent كل اجتماع على حدة لتحديد الموقف المناسب للسياسة النقدية".
لا يزال مسؤولو البنك المركزي الأوروبي غير متأكدين مما إذا كانت دورة التيسير النقدي قد انتهت
خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة ثماني مرات خلال العام الماضي، ولا يزال مصير هذا التوجه غير واضح. وقد صرّحت لاغارد في وقت سابق من هذا الشهر بأن البنك قد يكون على وشك إنهاء دورة التيسير النقدي. لكن النقاش لا يزال محتدماً داخل مجلس الإدارة، حيث يعتقد بعض صناع السياسات أن هناك حاجة إلى مزيد من التخفيضات للحفاظ على استقرار منطقة اليورو التي تضم 20 دولة.
شهد الربع الأول من عام 2025 نموًا اقتصاديًا مفاجئًا بنسبة 0.6%، وهو ما يعزوه المحللون إلى سعي المصدرين الحثيث لتجنب الرسوم الجمركية الأمريكية المرتقبة. إلا أن هذا النمو لم يستمر، إذ أظهرت بيانات جديدة صدرت يوم الاثنين أن القطاع الخاص في منطقة اليورو لم يشهد نموًا يُذكر في يونيو.
مع تصاعد التوترات الجيوسياسية وعدم اليقين التجاري، تمتنع الشركات عن الاستثمار، وتقلل الأسر من إنفاقها.
يتوقع معظم مراقبي السوق أن يبقى سعر الفائدة على الودائع لدى البنك المركزي الأوروبي عند 2% خلال اجتماع المسؤولين في 24 يوليو، على الرغم من تزايد التوقعات بخفض إضافي قدره 25 نقطة أساس قبل نهاية العام. وقد التزمت لاغارد الصمت، قائلةً: "لسنا ملتزمين مسبقاً بمسار محدد لسعر الفائدة"
يدعو فيليروي وسينتينو إلى مزيد من المرونة والتحفيز
يقدم محافظو البنوك المركزية الآخرون حججهم الخاصة. فقد صرح فرانسوا فيليروي دي غالهو، عضو مجلس الإدارة ورئيس بنك فرنسا، يوم الخميس الماضي في فلورنسا، بأنه إذا تحرك البنك المركزي الأوروبي مرة أخرى خلال الأشهر الستة المقبلة، فمن المرجح أن تكون هذه الخطوة بمثابة خطوة أخرى نحو التيسير النقدي.
قال فرانسوا خلال خطاب ألقاه في معهد الجامعة الأوروبية: "باستثناء حدوث صدمة خارجية كبيرة، بما في ذلك التطورات العسكرية الجديدة المحتملة في الشرق الأوسط، إذا تحركت السياسة النقدية ... فسيكون ذلك في اتجاه التيسير".
على الرغم من انخفاض التضخم إلى المستوى المستهدف البالغ 2%، حذر فرانسوا من أن المهمة لم تكتمل بعد. وقال: "لا ينبغي أن يؤدي هذا التراجع إلى التراخي واللامبالاة". ويدعو فرانسوا البنك المركزي الأوروبي إلى الحفاظ على مرونته دون غموض أو فوضى، مؤكداً على ضرورة وضوح نهجه ودقة إجراءاته.
وأشار أيضاً إلى مخاطر ارتفاع أسعار الطاقة، والتي قد تمتد لتشمل التضخم بشكل عام إذا استمرت. وفي الوقت نفسه، يُسهم ارتفاع اليورو مؤخراً مقابل الدولار في تهدئة ضغوط الأسعار. وقال فرانسوا: "علينا أن نبقى متيقظين ومرنين في جميع اجتماعاتنا المقبلة".
على الجانب الآخر من مجلس إدارة منطقة اليورو، يدعو ماريو سينتينو إلى مزيد من التحفيز الاقتصادي. وفي حديثه لصحيفة "لا ستامبا"، قال ماريو إن منطقة اليورو لم تصل بعد إلى مرحلة يستطيع فيها الاقتصاد تحقيق معدل تضخم مستقر بنسبة 2% بشكل مستقل. وأضاف: "يجب أن يكون مستوى أسعار الفائدة متوافقًا مع اقتصاد يحقق تضخمًا مستقرًا بنسبة 2%. واليوم، في رأيي، لا يوجد مثل هذا الاقتصاد في منطقة اليورو".
جادل بأن العرض والطلب ما زالا ضعيفين، وأن الناتج المحلي الإجمالي أقل من إمكاناته. وهذا يعني أن المنطقة تعمل بأقل من طاقتها الإنتاجية. وأوضح ماريو أنه إذا كان معدل الفائدة المحايد 2%، لكن الاقتصاد ما زال يعاني من ضعف الأداء، فيجب أن تكون معدلات الفائدة الفعلية أقل من المعدل المحايد للمساعدة في استعادة التوازن.
من المرجح أن يُحسم قرار البنك المركزي الأوروبي بشأن الخطوة التالية في 24 يوليو، لكن قد لا يكون ماريو موجودًا حينها. تنتهي ولايته في وقت سابق من الشهر، ولم تؤكد الحكومة البرتغالية بعد ما إذا كان سيتم إعادة تعيينه.
