لم تعد الفجوة بين الأسهم الأمريكية والأسهم الأوروبية صغيرة. إنها واسعة ومؤلمة، ووفقًا لجيم كريمر، "مروعة" بكل معنى الكلمة
برنامج "Squawk on the Street" على قناة CNBC يوم الأحد، قال جيم: "الأموال تستمر في الذهاب إلى هذه الأسهم الأوروبية. وهذا أمر مذهل للغاية".
ارتفع مؤشر داكس الألماني بنسبة 19% حتى الآن هذا العام، بينما انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من 1%. وقد أشعلdent دونالد ترامب شرارة موجة جديدة من عدم استقرار السوق في 2 أبريل/نيسان، عندما أعلن عن فرض تعريفات جمركية "متبادلة" هزت ثقة المستثمرين.
في الأسبوع نفسه، تضررت سوق السندات أيضاً. ارتفعت العوائد بشكل حاد مع تزايد المخاوف من التضخم. وتراجعت أسهم شركات التكنولوجيا العملاقة مثل آبل وإنفيديا، متأثرة بانكشافها على سلاسل التوريد العالمية وتدفقات الإيرادات المرتبطة بالصين.
في التاسع من أبريل، أوقف ترامب بعض الرسوم الجمركية المفروضة على دول معينة، لكنه استثنى الصين. وقد زاد ذلك الأمور سوءاً بالنسبة للشركات المرتبطة ارتباطاً وثيقاً بالأسواق الصينية.
تزيد تحركات ترامب التجارية من مخاوف المستثمرين
في الوقت الذي بدأت فيه الأمور تهدأ، صعّد ترامب الضغط. في 12 مايو، خفت حدة التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة قليلاً، لكن ذلك لم يدم. ففي يوم الجمعة نفسه، ضغط ترامب لفرض تعريفة جمركية بنسبة 25% على الهواتف غير المصنعة في الولايات المتحدة، موجهاً انتقاداته مباشرةً إلى شركات مثل آبل وسامسونج وغيرها.
بعد ساعات، طرح فرض تعريفة جمركية بنسبة 50% على واردات الاتحاد الأوروبي، من المقرر أن يبدأ تطبيقها في الأول من يونيو. لم يكن لدى الأسواق متسع من الوقت لاستيعاب هذه الفوضى. في مساء اليوم نفسه - 16 مايو - خفضت وكالة موديز تصنيفها للديون الحكومية الأمريكية درجة واحدة، لتُحاكي بذلك خفض وكالة فيتش للتصنيف في أغسطس 2023 وخفض وكالة ستاندرد آند بورز في عام 2011.
أدى خفض تصنيف وكالة ستاندرد آند بورز في البداية إلى انهيار سوق الأسهم. أما خفض تصنيف وكالة فيتش فقد أثر سلبًا، لكن بدرجة أقل. هذه المرة، لم تشهد الأسواق تحركات تُذكر، لكن عوائد السندات ارتفعت. يوم الاثنين، تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات نسبة 4.6% قبل أن يتراجع قليلًا. استقرت الأسهم، لكن سوق السندات اهتز.
قائلاً: "ما يحدث الآن ولم يحدث حينها هو وجود بديل" trac حاليًا بفضل أسعار الأسهم المنخفضة، وسياسات أسعار الفائدة الأكثر مرونة، والعوائد tron منذ بداية العام.
وول ستريت تتفاعل مع تقدم أوروبا
حتى بنك باركليز أقرّ بأن "نهاية الاستثناء الأمريكي" قد تكون لحظة أوروبا. فالبنك المركزي الأوروبي لديه مجال أوسع لخفض أسعار الفائدة، وأسهمه مقيّمة بأقل من قيمتها الحقيقية، والمستثمرون يتابعون هذا الأمر عن كثب.
أوضحت شركة KKR في مذكرة بحثية صدرت في مايو أن رؤوس الأموال المؤسسية تتطلع إلى سحب استثماراتها من الولايات المتحدة. وقالت الشركة: "يفكر العديد من مديري الاستثمار في نقل أصولهم من الولايات المتحدة إلى مناطق أخرى من العالم".
لكنهم حذروا أيضاً من أن الأمر ليس بهذه السهولة. فسوق الأسهم الأمريكية لا يزال ضعف حجم أسواق أوروبا واليابان والهند مجتمعة. وذكّرت شركة KKR عملاءها بأن العديد من الشركات الأمريكية كبيرة، وتتمتع بسيولة عالية، ولا تزال تحقق عوائدtronعلى رأس المال.
لا يؤمن جيم أيضاً بالتخلي عن الأسهم الأمريكية. خلال الاجتماع الشهري الأسبوع الماضي، ذكر ستة أسهم يراقبها للشراء في حال انخفاض الأسعار، وذكر خمسة أسهم تثير قلقه. وعلى رأس قائمة مخاوفه؟ شركة آبل.
حتى قبل تهديدات ترامب الأخيرة بفرض تعريفات جمركية، كان قلقاً بالفعل بشأن انكشاف عملاق التكنولوجيا. وقال: "هناك الكثير من الأسهم التي أود شراءها إذا انخفضت الأسعار".
في مقالته بتاريخ ١١ مايو، تحدث جيم عما رآه في أوروبا عن كثب. وكتب: "إنهم يحققون أداءً مذهلاً في سوق الأسهم، مدعوماً في كثير من الحالات بأرباح قوية". وأضاف أن الوضع في الولايات المتحدة ليس على نفس المستوى.
وكتب قائلاً: "إن أداء أمريكا ضعيف للغاية"، مقارناً الولايات المتحدة بـ"أبناء عمومتها الأوروبيين". كما وصف أوروبا بأنها "أكثر أماناً وأكثر قابلية للتنبؤ"، مضيفاً أن الأسواق هناك "يمكن أن تستمر في الصعود نظراً للزخم"
يقول جيم إنه لا يُحبّذ نهج "بيع أمريكا". وأضاف أن على المستثمرين التكيف مع الوضع الراهن، لا الانسحاب. وخلال حلقة برنامج " ماد ماني" ، مباشرةً بعد موجة الرسوم الجمركية الأولى التي فرضها ترامب، نصح جيم الناس بشراء أسهم متنوعة وتقليل استثماراتهم في الأسهم الأكثر خطورة.
يبحث عن شركات محلية لن تنهار خلال فترات التباطؤ الاقتصادي. ما هي اختياراته المثالية؟ شركات تتمتع بقوة تسعيرية، وطلبtron، ومخاطر ائتمانية منخفضة، وقدرة على الصمود حتى في ظل تراجع الاقتصاد.
بينما ينجذب بعض المستثمرين إلى الأسواق الدولية، قد يكون لديهم بالفعل هذا التعرض دون أن يدركوا ذلك. فالعديد من شركات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 تحقق نسبة كبيرة من إيراداتها من الخارج، مما يعني أن الأسهم الأمريكية مرتبطة بالأسواق العالمية أكثر مما يعتقد معظم الناس.
