المستثمرون لا يهتمون بالإيثريوم بقدر اهتمامهم بالبيتكوين

كان من المفترض أن يكون الإطلاق الحديث لصناديق الإيثريوم القابلة للتداول في البورصة (ETFs) نقطة تحول. ومع ذلك، يبدو أن المستثمرين يهتمون أكثر بالبيتكوين، تاركين الإيثريوم في الخلف. 

شهدت الأسبوع الأول من التداول انخفاض سعر الإيثريوم من 3,563 دولاراً إلى 3,086 دولاراً، مما يعكس ما حدث مع إطلاق صناديق البيتكوين القابلة للتداول في البورصة.

إذن، لماذا حدث هذا؟ السبب الكبير هو رسوم غراي سكيل (Grayscale) البالغة 2.5% على صندوقها المتداول في البورصة للإيثريوم. هذه الرسوم المرتفعة تدفع المستثمرين للابتعاد. 

في غضون أربعة أيام فقط، سجلت الصناديق الثمانية تدفقات خروج صافية بقيمة 178 مليون دولار، وكانت غراي سكيل وحدها مسؤولة عن 1.16 مليار دولار من ذلك المبلغ. 

حتى مع طرح صندوق مصغر جديد برسوم أقل تبلغ 0.15%، استمرت التدفقات الخارجة، حيث تم تحويل 10% فقط من ETHE الأصلي إلى ETH.

صعوبات الإيثريوم في التميز

أحدث تقارير QCP تحليل ويقول آخر إن المشكلة الأخرى هي الوضع الكلاسيكي "شراء الضجة وبيع الخبر". 

تدفق المستثمرون قبل إطلاق صندوق ETF، على أمل حدوث ارتفاع كبير. ولكن عندما لم يحدث ذلك، باعوا بسرعة حيازاتهم.

المشكلة الرئيسية للإيثريوم هي طابعه المجرد. على عكس البيتكوين، الذي يُطلق عليه غالباً "الذهب الرقمي"، لا يمتلك الإيثريوم شعاراً بسيطاً يجذب أنظار قطاع التمويل التقليدي. 

هذا يجعل من الصعب على المستثمرين الجدد فهمه وإثارة حماسهم. وعيب آخر هو عدم وجود ميزات الرهان (Staking) في هذه الصناديق. يُعد الرهان جزءاً كبيراً من جاذبية الإيثريوم، حيث يقدم مكافآت لحاملي العملة. 

بدونه، يقل الحافز للمستثمرين للشراء. وقد أدى ذلك إلى استقبال متحفظ لصناديق الإيثريوم الفورية (Spot ETFs)، رغم الحماس الأولي.

البيتكوين يسرق الأضواء

بينما كان الإيثريوم مشغولاً بالنضال، سرق البيتكوين العرض في سوق الخيارات. والآن، يتركز كل الاهتمام على خطاب دونالد ترامب، الذي جعل الجميع في السوق في حالة من التوتر. 

تشير QCP إلى أن التقلب الضمني لخيارات الاستحقاق في 28 يوليو كان عند مستوى 85، وهو ما يقارب ضعف التقلب الفعلي، مما يظهر مدى التوقعات الكبيرة.

كانت الصناديق الكبيرة تراهن على حركة كبيرة، مع وضع بعض المراكز للاستفادة من اختراق السعر بعد خطاب ترامب واجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) القادمة. 

استراتيجية واحدة متفائلة، لُقبّت بـ "بطاقة ترامب"، تضمنت بيع خيار بيع (Put) عند مستوى 65 ألف دولار وشراء خيار شراء (Call) بطيران (Fly) عند مستويات 70/72/74 ألف دولار. إذا وصل البيتكوين إلى 72 ألف دولار بحلول 2 أغسطس، قد يرى المستثمرون عائدًا سنويًا بنسبة 701.9%.

كانت هناك أيضاً استراتيجية متشائمة، "بيع الخبر"، تهدف إلى تحقيق أرباح إذا انتهى البيتكوين بالتداول بين 65 ألفاً و63 ألف دولار. وتقول QCP إن هذا النهج سيوفر عائداً ثلاث مرات (3x) على الأقساط المدفوعة إذا هبط البيتكوين ضمن هذا النطاق.

لإضافة إلى الحماس، ذكر متداول عملات مشفرة يُدعى جيليه أشار تشكل نمط "المثلث الواسع الهابط" الكبير حول قمم الدورات السابقة للبيتكوين. ووفقاً لجيليه، إذا حدث اختراق صاعد، فقد يتحرك السعر بحدة نحو 85,000 دولار.

في وقت كتابة هذا التقرير، كان سعر البيتكوين عند 67,829 دولاراً، بينما كان سعر الإيثريوم عند 3,248 دولاراً.