تراهن صناديق التحوط بقوة ضد الين هذا الأسبوع، حيث ضخت أكثر من 1.1 مليار دولار في مراكز بيع على المكشوف قبل أيام فقط من انتخابات مجلس الشيوخ الياباني يوم الأحد، وفقًا لبلومبرج.
تم فتح حوالي 12606 عقدًا من العقود الآجلةtracمقابل العملة، مما يمثل أول مركز بيع صافٍ منذ مارس.
ينصب التركيز على ما إذا كان بإمكان الحزب الليبرالي الديمقراطي،shibرئيس الوزراء شيجيرو إيشيبا، تجنب الانهيار. ويشغل الحزب بالفعل أغلبية مقاعد الأقلية في مجلس النواب.
تشير استطلاعات الرأي الآن إلى احتمال تراجع أدائهم مجدداً في مجلس الشيوخ. وإذا خسر الائتلاف الحاكم المزيد من المقاعد، يتوقع المستثمرون فوضى عارمة على الصعيد المالي. وقد يصبح التحكم في السياسة الاقتصادية أكثر صعوبة، وهذا ما يستعد له المتداولون تحديداً.
يستعد المتداولون لخسائر أكبر مع ارتفاع عوائد السندات
قال أروب تشاتيرجي، خبير استراتيجيات العملات في ويلز فارجو : "قد تؤدي خسارة الحزب الليبرالي الديمقراطي إلى زيادة الإنفاق الحكومي، حيث تسعى المعارضة إلى خفض ضرائب الاستهلاك، مما يعني عجزًا ماليًا أوسع نطاقًا defi سلبًا على السندات الحكومية طويلة الأجل". ويرى فريقه أن الين قد ينخفض إلى 150 ينًا للدولار إذا سيطرت المعارضة على السلطة. وحتى يوم الجمعة، كان الين يُتداول عند 148.80 ينًا.
قدّم محللو استراتيجيات بنك MUFG تحذيراً مماثلاً، ناصحين المتداولين ببيع الين على المكشوف قبل الانتخابات. وقد أتى هذا التحذير بثماره. فقد شهد المتداولون انخفاض قيمة العملة بنحو 3% في يوليو/تموز، بعد أن ارتفعت بنسبة 10% في النصف الأول من العام. وكان هذا الارتفاع مرتبطاً بضعف الدولار في ذروة الحرب التجارية التي شنّها ترامب، إلا أن الوضع انقلب الآن.
يتفاقم الوضع بسبب تقلبات سوق السندات. فقد بلغت عوائد السندات الحكومية اليابانية لأجل عشر سنوات 1.6%، وهو أعلى مستوى لها منذ عام 2008. كما وصلت عوائد السندات لأجل 20 و30 عامًا إلى مستويات لم نشهدها منذ عام 1999. ويُعد ارتفاع العوائد استجابة مباشرة لحالة عدم اليقين المالي، وهو ما يزيد الضغط على الين.
أوضحت جاياتي بهارادواج وأليكس لو، من شركة تي دي للأوراق المالية، أسباب هذا التراجع على النحو التالي: "كانت مراكز الشراء بالين مقابل الدولار تبدو متضخمة وعرضة للتأثر. نتوقع أن يبقى الين تحت ضغط في المدى القريب". وهما ليسا الوحيدين في هذا الرأي.
يُغيّر متداولو الخيارات توجهاتهم مع تضاعف المخاطر
يستعد المتداولون في سوق الخيارات لانخفاض أكبر. ففي 11 يوليو، تم شراء خيارات الشراء على زوج الدولار/الين، والتي تربح عند انخفاض قيمة الين، بأكثر من ضعف عدد مرات شراء خيارات البيع، وذلك استنادًا إلى بيانات من دفتر أوامر الحد المركزي في بورصة شيكاغو التجارية. وتشير هذه النسبة إلى اتجاه زخم السوق.
في غضون ذلك، يسعى حزب شيغيرو إلى كسب التأييد عبر تقديم مساعدات cash ، بينما تطالب المعارضة بخفض ضريبة المبيعات، وهما سياستان قد تزيدان من تفاقم عجز الميزانية. وإذا ما تم تنفيذ أي من هاتين الخطتين، فسيزداد defi. ويبدو أن المستثمرين مقتنعون بذلك بالفعل، نظراً للارتفاع الكبير في عوائد السندات قصيرة الأجل.
انخفض الين هذا الأسبوع إلى أدنى مستوى له منذ أبريل، مما زاد من المخاوف. كما تحولتtracالخيارات قصيرة الأجل إلى صافي خسارة على الين مقابل الدولار، وهي المرة الأولى التي يحدث فيها ذلك منذ ما يقرب من عام. عادةً ما تشير هذه الإشارة إلى أن المستثمرين يستعدون لمزيد من الخسائر.
من أبرز التغييرات المفاجئة ما يحدث للاحتياطيات العالمية. ففي الربع الأول من العام، قام مديرو صناديق النقد الأجنبي بتحويل كميات كبيرة من الين إلى الفرنك السويسري. وهذا أمر غير معتاد، ويُظهر مدى فقدان الين للثقة كعملة ملاذ آمن. وقد كان الدافع وراء هذا التحول هو defiالتجاري الياباني وبطء النمو الاقتصادي.
لا يزال بعض المحللين يعتقدون أن نتيجة انتخابات جيدة قد تمنح الين دفعةً طفيفة. وقال أوموري من شركة ميزوهو للأوراق المالية إن الين قد يرتفع إلى حوالي 144 ينًا للدولار إذا احتفظ الحزب الليبرالي الديمقراطي بأغلبيته. لكن لا أحد يعوّل على ذلك.
تتجه الأنظار الآن نحو الموعد النهائي في الأول من أغسطس. إذا لم تُحرز المحادثات بين ترامب والمسؤولين اليابانيين بشأن الرسوم الجمركية أي تقدم بحلول ذلك الوقت، فقد يتفاقم الوضع. لقد استمرت المفاوضات التجارية لأشهر دون أي تقدم يُذكر. إلى أن يحدث تغيير، ستبقى آفاق الين غير مستقرة. المتداولون لا ينتظرون لمعرفة النتيجة، فقد حسموا أمرهم بالفعل بشأن مسار هذه المفاوضات.
