الذهب يستقر عند 4,021.86 دولاراً/أونصة، على مسار لتحقيق مكاسب شهرية بنسبة 4٪

يتمسك الذهب بالقرب من 4,021.86 دولاراً للأونصة، ويبقى قريباً من علامة 4,000 دولار بينما ينظر المتداولون إلى هدنة التجارة الأمريكية-الصينية لمدة عام واحد الجديدة ويحاولون فهم ما تعنيه فعلياً.

تحرك السعر صعوداً وهبوطاً هذا الأسبوع، لكنه لم ينهار بشكل كبير. انخفضت أسعار الفورية بنسبة 0.9٪ في وقت سابق من يوم الجمعة قبل التعافي.

يتفاعل السوق مع تعليقات شي جين بينغ، الذي حذر من "كسر سلاسل التوريد" في أول تصريحات له علناً بعد اجتماعه مع دونالد ترامب. أنشأت المحادثات فترة توقف، لكن لا أحد يصفها بالسلام طويل الأمد.

كلا الجانبين يشتري الوقت ببساطة بينما يستمران في الانفصال في التكنولوجيا، ومصادر التوريد، والتأثير.

حتى مع التوقف المؤقت، فإنه لا يلغي الضغط التنافسي طويل الأمد بين أكبر اقتصادين في العالم. يعامل المستثمرون الأمر كفترة تبريد، وليس كحل. الهدوء لم يكن كافياً لإزالة الطلب الأوسع على الأصول التي يلجأ إليها الناس عندما تبدو الأمور غير مستقرة.

هذا يساعد في تفسير سبب بقاء الذهب مرتفعاً هذا الشهر ولا يزال يُنظر إليه على أنه تحوط حتى مع تراجع الأسعار من مستوياتها القصوى.

إشارات أسعار الفائدة وتدفقات الخروج تضغط على المعدن الأصفر

الذهب هبط بأكثر من 8٪ من أعلى مستوى قياسي له فوق 4,380 دولاراً في 20 أكتوبر، مما يشير إلى هبوطه الأسبوعي الثاني. أحد الأسباب الرئيسية هو تغير التوقعات حول الاحتياطي الفيدرالي.

بعد خفض أسعار الفائدة بنصف نقطة مئوية يوم الأربعاء، قال جيروم باول إن المستثمرين يجب أن يتوقفوا عن افتراض حدوث خفض آخر في ديسمبر. قللت تلك التعليقات من بعض الوقود وراء الارتفاع السابق للذهب.

صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب (ETFs) شهدت أيضاً خروج المستثمرين لأموالهم. انخفضت الحيازات لمدة ستة أيام متتالية قبل أن تظهر تدفقات صغيرة مرة أخرى يوم الخميس، بناءً على بيانات من بلومبرغ.

هذه التدفقات مهمة لأن صناديق ETF ساعدت في دفع الكثير من الزخم نحو 4,400 دولار. الآن، ليس فقط أن عدد المشترين أقل، بل إن بعض المستثمرين يغادرون تماماً.

قال روبرت ريني من ويستباك إن "مزيجاً من خفض متشدد، وهدنة في حرب التجارة الأمريكية-الصينية، بالإضافة إلى تدفقات خروج كبيرة من صناديق الذهب المتداولة، كل ذلك يضيف إلى المزاج التصحيحي." وأضاف أن المعدن قد ينخفض إلى حوالي 3,750 دولاراً إذا استمرت الضغوط.

البنوك المركزية تشتري المزيد بينما يراقب المستثمرون الأسهم العالمية

حتى مع الانخفاض الأخير، لا يزال الذهب مرتفعاً بأكثر من 50٪ هذا العام. أفادت مجلس الذهب العالمي عن موجة قوية من شراء البنوك المركزية، حيث ارتفعت المشتريات بنسبة 28٪ في الربع الثالث مقارنة بالربع السابق.

في وقت سابق من هذا العام، تباطأ شراء البنوك المركزية. الآن يتحرك في الاتجاه الآخر مرة أخرى. يحدث هذا في نفس الوقت الذي يستخدم فيه المستثمرون التقليديون الذهب للحد من مخاطر المحفظة.

في الساعة 11:23 صباحاً بتوقيت نيويورك، كان الذهب الفوري هابطاً بنسبة 0.2٪ عند 4,017.27 دولاراً. ارتفع مؤشر بلومبرغ للدولار الفوري بنسبة 0.2٪. سجلت الفضة والبالاديوم مكاسب صغيرة. انزلق البلاتين.

في سوق الأسهم، يتم تداول مؤشر S&P 500 عند 23 ضعفاً من الأرباح المستقبلية، مقارنة بمتوسط 20 عاماً يبلغ 16.

أسهم التكنولوجيا "المذهلة السبعة" تشكل أكثر من ثلث هذا المؤشر المرجعي. تتراوح تقييماتها حول 31 ضعفاً من الأرباح المستقبلية، مما يجعل بعض المستثمرين قلقين بشأن مخاطر الفقاعة.

فريق من بنك أوف أمريكا بقيادة مايكل هارنيت قالت, "قيادة أسهم الذكاء الاصطناعي لا تتزعزع في الوقت الحالي، ونحن نفضل الذهب وأسهم الصين كأفضل تحوطات ضد الازدهار/الفقاعة."

لاحظ الفريق نفسه أن تدفقات الخروج من صناديق الذهب العالمية بلغت رقماً قياسياً قدره 7.5 مليار دولار في أحدث بيانات أسبوعية من EPFR، بعد أربعة أشهر من التدفقات الداخلة.

من ناحية أخرى، ارتفعت الأسهم الصينية بقوة، حيث ارتفع مؤشر MSCI China بنسبة 33٪ هذا العام، مدعوماً بالتفاؤل حول الذكاء الاصطناعي التوليدي بعد ظهور DeepSeek.

ولكن المؤشر الآن قريب من إنهاء سلسلة انتصارات استمرت خمسة أشهر، حيث يعيد المستثمرون التركيز على التوترات الأمريكية-الصينية والتحديات الاقتصادية في الصين.