ألمانيا تحتفظ بلقب 'المريض في أوروبا' بينما يرفض التعافي الاقتصادي الانطلاق

ألمانيا لا تزال غير قادرة على تنظيم نفسها. على الرغم من وعود الاستثمار الضخمة والتغييرات المالية الكبيرة التي أثارت حماس صانعي السياسات الأوروبيين، لم يحدث أي انطلاقة.

اقتصاد البلاد لا يزال يتعثر، وتآمل أن تتمكن ألمانيا من إخراج منطقة اليورو من ركودها تتلاشى بسرعة.

ووفقاً لـ CNBC، فإن الخطط الكبرى المعلنة في وقت سابق من هذا العام تخضع الآن للمراجعة، حيث يتساءل الاقتصاديون عما حدث بشكل خاطئ... وما إذا كان أي شيء سيتغير قريباً.

بدأ الضجيج عندما انتقلت برلين إلى تخفيف قاعدة الديون الصارمة. كانت هذه القاعدة تحد من مقدار الدين الذي يمكن للحكومة الاتحادية تحمله كل عام. في ظل الترتيب الجديد، سمحت ألمانيا لنفسها بمزيد من المرونة، خاصة للإنفاق على الدفاع والأمن.

إلى جانب ذلك، أطلقت الحكومة صندوقاً بقيمة 500 مليار يورو (592 مليار دولار) مخصصاً لمشاريع البنية التحتية والمناخ. بدا الأمر ضخماً. لكن النتائج على الأرض لا تزال غائبة.

وعود الحكومة لا تترجم إلى نمو فعلي

ارتفع الناتج المحلي الإجمالي لألمانيا بنسبة 0.3٪ فقط في الربع الأول من عام 2025. ثم انكمش بنسبة 0.3٪ في الربع الثاني. كان ذلك بعد انكماش كامل في كل من عامي 2023 و2024.

لم تسر الأمور بشكل أفضل بكثير في منطقة اليورو - حيث انتقل الناتج المحلي الإجمالي عبر الكتلة من نمو بنسبة 0.6٪ في الربع الأول إلى 0.1٪ في الربع الثاني. إنه ركود شامل. لكن كان من المفترض أن تقود ألمانيا التعافي. وهذا لا يحدث.

قال عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي مارتنز كازاكس لـ CNBC في وقت سابق من هذا الشهر إن "الأمل الكبير يكمن في ألمانيا" عندما يتعلق الأمر بإنفاق المالية العامة الذي يعزز نمو المنطقة العام المقبل. التفاؤل غير مدعوم بالنتائج. لم تقدم ألمانيا أي شيء.

قال هولغر شميدنغ، كبير الاقتصاديين في بيرينبرغ، إن "ارتفاعاً كبيراً" في طلبات الدفاع ونشاط البنية التحتية قد بدأ تقنياً. لكن بكلماته، "نحن لا نراه بقوة في بيانات الإنتاج الفعلية بعد".

أضاف هولغر أن كل شيء يسير كما هو متوقع بعد تغيير قاعدة الديون، لكنه حذر من أن الإنفاق العام يتباطأ أكثر مما توقع الكثيرون. وقال: "في ألمانيا، يستغرق الأمر وقتاً لإنفاق المال".

في حين أن بعض الاستثمارات مرتبطة بمشاريع طويلة الأجل، فإن خيارات الإنفاق الأخرى تثير المزيد من الأسئلة الآن. أشارت فرانسيسكا بالماس، كبيرة الاقتصاديين في أوروبا في كابيتال إيكونوميكس، إلى أن برلين لا تعزز فقط الدفاع والبنية التحتية، بل تنفق أيضاً في مجالات أخرى.

"الحكومة لا ترفع فقط إنفاق الدفاع والبنية التحتية،" قالت فرانسيسكا، "بل تستخدم أيضاً بعض المساحة المالية الإضافية لتمويل إنفاق آخر".

عجز إضافي، نتائج صغيرة، وسحب إقليمي

أشارت فرانسيسكا إلى أن جزءاً من هذا يشمل خفض ضرائب الكهرباء للشركات. قد يساعد ذلك قليلاً. لكن معظم الباقي - مثل مكملات المعاشات التقاعدية، والرعاية الصحية، والمزايا الاجتماعية - يذهب لتغطية التكاليف المتزايدة.

"الإنفاق الإضافي على الرعاية الصحية والمعاشات التقاعدية لن يعزز الاقتصاد،" قالت، "نظراً لأنه يعكس بشكل أساسي التكاليف المتزايدة بسبب الديموغرافيا".

لا توجد علامات حقيقية على أن كل هذا الإنفاق سيؤدي إلى تعافي ذي معنى في أي وقت قريب. لقد خفضت المعاهد الاقتصادية الألمانية بالفعل توقعات النمو إلى ما يزيد قليلاً عن 1٪ لعام 2026. يتوقع البنك المركزي الأوروبي أن تنمو منطقة اليورو بأكملها بنسبة 1٪ في ذلك العام.

لا يرى هولغر تأثيراً كبيراً يتجاوز ذلك. لقد حسبت أن الحفز الألماني قد يعزز الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.3 نقطة مئوية. قد يترجم ذلك إلى دفعة بنسبة 0.1٪ لمنطقة اليورو الأوسع. كانت توقعات فرانسيسكا أقل حتى: فهي تتوقع أن تساهم ألمانيا بنسبة 0.2٪ فقط في نمو منطقة اليورو في عام 2026.

في الوقت نفسه، يلعب اللاعبون الآخرون في الكتلة في اتجاهات مختلفة. قالت فرانسيسكا إن اقتصاد إسبانيا ينمو بشكل أسرع، بمساعدة الهجرة ومزيد من الوظائف.

قد تساعد خفضات أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي أيضاً في دفع بعض النمو عبر أوروبا. لكن القوى الأخرى تمسك الأمور. حذرت فرانسيسكا من أن التعريفات الجمركية الأمريكية الأخيرة قد تسحب الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو بنسبة 0.2٪، وقد يضر خفض الميزانية الفرنسي بالنمو أيضاً.

قال هولغر إن التعافي النهائي لألمانيا لا يزال بإمكانه رفع الآخرين قليلاً. يتوقع "تأثيراً إيجابياً متواضعاً للثقة" من تحول ألمانيا "من ركودها الصغير حتى منتصف عام 2024 إلى نمو كبير من أواخر عام 2025 فصاعداً". قد يكون ذلك مهماً لجيرانها، خاصة لأن ألمانيا هي عادةً شريكها التجاري الأهم.