غاري جنسلر متفائل بشأن تقدم الموافقة على صناديق ETF للإيثريوم الفورية

أكد غاري جينسلر، رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، مؤخراً أن عملية الموافقة على صناديق ETF الفورية للإيثريوم تسير دون عوائق. تأتي هذه الأخبار بينما يكون المجتمع بأكمله على حافة مقاعده، متوقعاً إطلاقاً في 2 يوليو.

حصلت صناديق ETF الخاصة بالإيثير على الموافقة تحت ما يسمى بطلبات 19b-4 من مديري الأصول الذين هم أيضاً لاعبين كبار في ساحة صناديق ETF الخاصة بالبيتكوين. تشمل الأسماء البارزة Fidelity وBlackRock وBitwise وGrayscale، بالإضافة إلى عروض ETF من Franklin Templeton وVanEck وArk وInvesco Galaxy.

عنصر مهم واحد من هذه الصناديق ETF للإيثير هو استبعادها للـ Staking. يتماشى هذا القرار مع موقف SEC من عروض Staking-as-a-service، والتي تعتبرها أوراقاً مالية غير مسجلة محتملة.

ETH في أعقاب إطلاق ETF

التداعيات على سعر الإيثريوم بعد إطلاق هذه الصناديق ETF مختلطة. يقترح أندرو كانغ من Mechanism Capital أن الإيثير قد ينخفض محتملاً إلى ما لا يقل عن 2400 دولار بعد الإطلاق. يستند هذا التوقع إلى الأداء التاريخي للبيتكوين بعد الموافقة على صندوق ETF الفوري الخاص به.

يشير تحليل كانغ أيضاً إلى أن الإيثريوم قد لا يشهد نفس مستوى الشراء المؤسسي الذي شهده البيتكوين. يقدر أن تدفقات الإيثريوم قد تكون حوالي 10% من تدفقات البيتكوين، ويعزو ذلك إلى قواعد مستثمرين مختلفة لكل عملة مشفرة.

بينما يجذب البيتكوين المزيد من المستثمرين المؤسسيين الذين يركزون على الاقتصاد الكلي، غالباً ما يُنظر إلى الإيثريوم على أنه رهان تقني، يجذب رأس المال المخاطر وصناديق العملات المشفرة والتكنولوجيين.

"عامل الوصول يضبط التدفقات التي تتيحها صناديق ETF والتي تفيد BTC أكثر من ETH نظراً لاختلاف قواعد الحائزين. على سبيل المثال، BTC هو أصل اقتصادي كلي يجذب المزيد من المؤسسات ذات مشاكل الوصول – صناديق الاقتصاد الكلي، وصناديق المعاشات التقاعدية، وصناديق الإنهاء، وصناديق الثروة السيادية. في حين أن ETH هو أصل تقني أكثر يجذب VCs، وصناديق Crypto، والتكنولوجيين، والتجزئة، وما إلى ذلك، الذين ليسوا مقيدين بنفس القدر في الوصول إلى العملات المشفرة."

أندرو كانغ

يضع توقع كانغ صافي تدفقات الشراء الحقيقية للإيثريوم عند حوالي 0.5 مليار دولار خلال الأشهر الستة الأولى، مع وصول صافي التدفقات المبلغ عنها محتملاً إلى 1.5 مليار دولار.

على الرغم من بعض التشكك في احتمالات الموافقة من قبل مراقبي الصناعة، يعتقد كانغ أن هذا يعكس نقصاً أوسع في الحماس لصناديق ETF الخاصة بالإيثريوم بين مستثمري TradFi.

يرسم رأس المال المخاطر سيناريو الحالة الأساسية حيث يمكن أن يؤدي رأس مال السوق للإيثريوم، الذي يبلغ حوالي ثلث رأس مال البيتكوين، مقترناً بـ 'عامل وصول' يبلغ 0.5، إلى حوالي 0.84 مليار دولار في صافي الشراء الحقيقي و2.52 مليار دولار في صافي التدفقات المبلغ عنها.

يقترح سيناريو أكثر تفاؤلاً مع 1.5 مليار دولار في صافي الشراء الحقيقي و4.5 مليار دولار مبلغة، مما يعادل حوالي 30% من التدفقات التي شوهدت مع صناديق ETF الخاصة بالبيتكوين.

يتوقع كانغ أن يتقلب سعر الإيثريوم بين 3000 و3800 دولار قبل إطلاق ETF وقد ينخفض محتملاً إلى بين 2400 و3000 دولار بعد ذلك. ومع ذلك، لا يزال من الممكن أن يؤثر ارتفاع البيتكوين بشكل إيجابي على أسعار الإيثريوم.

جاي حميد