فرنسا تتلقى تحذيراً بشأن الديون بعد خفض مفاجئ لتصنيفها الائتماني من قبل وكالة ستاندرد آند بورز

تلقت فرنسا ضربة مالية كبيرة في أعقاب قرار وكالة ستاندرد آند بورز غلوبال ريتينغز المفاجئ بتخفيض التصنيف الائتماني للبلاد، الأمر الذي يبقي الضغط على ماليتها العامة ويقلل الآمال بشأن مدى سرعة قدرتها على خفض ديونها.

خفضت وكالة ستاندرد آند بورز تصنيف فرنسا السيادي طويل الأجل من AA- إلى A+ مع نظرة مستقبلية مستقرة، في خطوة مفاجئة. وأضافت الوكالة أن حالة عدم اليقين بشأن الميزانية لا تزال مرتفعة حتى بعد أن قدمت الحكومة مسودة ميزانيتها لعام 2025.

ويؤدي هذا التخفيض إلى حصول فرنسا على تصنيف A واحد فقط من اثنتين من أكبر ثلاث وكالات تصنيف ائتماني في العالم - بعد أن خفضت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني تصنيفها في سبتمبر - ويؤكد المخاوف بشأن مسار ديون البلاد.

يعود انخفاض التصنيف إلى تباطؤ وتيرة ضبط الأوضاع المالية مقارنةً بالتوقعات السابقة. فحتى مع توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي (المعدل حسب التضخم) بنحو 1% في عام 2025، فإن الإنفاق على الصحة ودعم الطاقة والتحويلات الحكومية المحلية تُثقل كاهل هذا المزيج.

من المتوقع أن ينخفض ​​عجز الميزانية الفرنسية تدريجياً فقط، من 5.4% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2024 إلى 4.7% في عام 2025، وذلك وفقاً لمسودة الخطة الحكومية. وأشارت وكالة ستاندرد آند بورز إلى أنه بدون خطط محددة لكبح التكاليف أو زيادة الإيرادات، سيكون مسار خفض الدين بطيئاً للغاية بحيث لا يسمح له بالاستقرار.

يعكس التقييم المستقر لوضع الوكالة الائتماني (Bcc) رأيها بأن الاقتصاد القوي، وقاعدة المدخرات المحلية الكبيرة، وسوق العملtronستواصل دعم قوة الائتمان في البلاد على المدى المتوسط. لكنها حذرت من أن أي فشل آخر في معالجة defiقد يؤدي إلى تفاقم الضغوط.

تراقب الأسواق تكاليف الاقتراض

يأتي هذا التراجع في التصنيف في ظلّ tracلتكاليف الاقتراض في الاقتصادات المتقدمة التي تعاني من أعباء ديون متزايدة بوتيرة متسارعة. وتواجه فرنسا، ثاني أكبر اقتصاد في منطقة اليورو، ارتفاعاً في تكاليف الاقتراض مع استمرار ارتفاع العوائد في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي.

ارتفعت عوائد السندات الحكومية بشكل طفيف بعد الإعلان عن الخبر، حيث وصل عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى ما يزيد عن 3.4% في وقت ما يوم الأربعاء، وفقًا لبيانات رويترز. وأشار المحللون إلى أن هذا الإجراء من غير المرجح أن يُحدث اضطرابًا في الأسواق على المدى القريب جدًا، ولكنه قد يؤدي إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض على المدى الطويل إذا تراجعت ثقة المستثمرين.

أوضح فرانسوا دوسيه، الخبير الاقتصادي في بنك بالاتين، أن إجراء وكالة ستاندرد آند بورز أبرز كيف برزت ديناميكيات الديون، بدلاً من النمو. وأضاف أن خفض التصنيف بمثابة تحذير لصناع السياسات من أن استمرار مستويات defiمرتفعة في ظل ارتفاع أسعار الفائدة قد يُشكل مخاطر طويلة الأجل.

أعلنت وزارة الخزانة الفرنسية أنها لم تحِد عن خطتها المالية، وأن البلاد لا تزال تتمتع بتصنيف ائتماني قوي من الدرجة الاستثمارية. وتهدف إلى خفض defiإلى أقل من 3% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2029، بما يتماشى مع القواعد المالية الأوروبية، وفقًا لوزير المالية رولان ليسكور.

تحافظ فرنسا على توقعات اقتصادية مستقرة

فرنسا enjباقتصاد مستقر، كما أن نظرة الأفراد ورجال الأعمال إليها تصب في مصلحتها. ورغم تأثير التحديات العالمية على الاقتصاد الفرنسي، إلا أنه يتمتع بوضع أفضل من بعض نظرائه بفضل قاعدته الصناعية الواسعة نسبياً واستهلاكه المنزلي القوي. وقد حافظت البطالة على مستوياتها المنخفضةعند 7.3%، وانخفض التضخم إلى 2.4%، وهو أدنى مستوى له منذ عام 2021.

أما الجانب السلبي فهو ارتفاع الإنفاق العام وتزايد الدين الحكومي نتيجة تكاليف التحول في قطاع الطاقة، ونفقات الدفاع، وبرامج الدعم الاجتماعي. لهذه الأرقام تداعيات هائلة، ليس فقط على سير عمل الدولة في الأوقات العادية، بل وأكثر من ذلك بكثير عند وقوع الكوارث.

يقدر الاقتصاديون أن فرنسا تخصص ما يقرب من 57٪ من ناتجها الاقتصادي للحكومة، وهي نسبة تعد من بين أعلى النسب في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD)، وهي مجموعة من الدول المتقدمة.

مع ذلك، ورغم هذه الضغوط، يقول العديد من المحللين إنه لا يوجد خطر وشيك يهدد قدرة فرنسا على سداد ديونها. ويرى هؤلاء أن خفض التصنيف الائتماني بحد ذاته كان إشارة إلى ضرورة تسريع وتيرة التصحيح المالي، وليس تحذيراً من أزمة وشيكة.