دخل مشهد تمويل العملات المشفرة مرحلة جديدة متناقضة، حيث انخفض عدد شركات رأس المال الاستثماري التي تقود جولات جمع رأس المال بشكل حاد من ذروتها قبل عام 2022، حتى مع تعافي الدولارات التي تم جمعها بشكل مطرد من أدنى مستوياتها في عام 2022، عندما صدمت أحداث كبرى الأسواق ودفعت الداعمين والمشاركين من الدرجة المؤسسية إلى الفرار.
وفقًا لبيانات التمويل التي أشار إليها توم دنليفي، رئيس قسم رأس المال الاستثماري في شركة فاريس كابيتال، فقد مالت كفة الميزان بشكل كبير لصالح شركات رأس المال الاستثماري للعملات المشفرة، حيث أصبح بإمكان المستثمرين الآن اختيار ما يناسبهم من بين الخيارات المتاحة، وهو عكس تمامًا لفترة 2021-2022 عندما كان على الشركات أن تسعى بنشاط إلى استقطاب المشاريع لقبول أموالها بدلاً من العروض الأخرى المطروحة.
ومع ذلك، وعلى الرغم من انخفاض مستوى النشاط، فإن الصفقات التي يتم إبرامها أصبحت الآن أكبر، حيث لا تزال الشركات التي أثبتت جدوى نماذج أعمالها تحصل على الأموال الطائلة، كما ذكرت Cryptopolitan سابقًا .
لقد تجاوز مشهد رأس المال الاستثماري حالة الخوف من فوات الفرصة في عام 2022
جون نحاس ، الذي يشغل منصب كبير مسؤولي الأعمال في شركة Ava Labs، كلام دنليفي، مشيرًا إلى أن 377 مستثمرًا فريدًا فقط شاركوا في الصفقات خلال الربع الأخير (حوالي 90 يومًا)، مقارنة بما يقرب من 5500 مشارك طوال عام 2022.
رغم أن المقارنة تُظهر ربعًا واحدًا مقابل أربعة، إلا أن الأرقام تُشير إلى انخفاض ملحوظ في عدد المستثمرين. ففي ديسمبر، وهو أبطأ شهور عام 2022، بلغ عدد المستثمرين الفريدين 361 مستثمرًا، مقارنةً بـ 414 مستثمرًا في بيانات عام 2026 حتى الآن.
بالنسبة لدونليفي، فإن أهم شيء هو كيف أن "لدى أصحاب رؤوس الأموال المغامرة حرية اختيار الصفقة التي يريدونها"، مقارنة بما قبل عام 2022، عندما كان عليهم أن يكونوا "يتواصلون/يكتبون/يبثون بودكاست/يذهبون إلى أماكن مختلفة/" باستمرار لإقناع المشاريع بالموافقة على شيكاتهم.
أما الآن، فإن معظم الشركات إما تعاني من نقص السيولة أو تواجه صعوبات في جمع التمويل. أما الشركات التي تملك المال فلم تعد تموّل المشاريع الطموحة، بل باتت تخصّص دعمها لتمويل جولات التمويل من الفئة (أ) وغيرها من الجولات المتقدمة التي أثبتت فيها المشاريع جدوى منتجاتها.
وفي هذا الصدد، شهدت جولات التمويل ما قبل التأسيس
أيضًا، مع توقف الشركات عن إنفاق الأموال بلا حساب، ازداد التدقيق. ووفقًا لدونليفي، "أصبحت الصفقات التي كانت تُنجز في غضون أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع تُنجز الآن في غضون شهرين إلى ثلاثة أشهر"، حيث أصبح لدى شركات رأس المال المخاطر "مزيد من الوقت لإجراء الفحص النافي للجهالة"
لماذا توقفت الموسيقى؟
أدت الانهيارات البارزة لشركتي FTX و Terra Luna في عام 2022 إلى تصحيحات مفرطة متوقعة حيث أعاد المشاركون في السوق تقييم ملفات تعريف المخاطر الخاصة بهم، مما دفع المؤسسات والأفراد إلى الانسحاب، كما أشار جيه بي ريتشاردسون، الرئيس التنفيذي لشركة Exodus (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: EXOD)، على منصة X خلال عطلة نهاية الأسبوع.
يخصص كبار الداعمين أموال التمويل للمتميزين
مع اعتبار عام 2022 نقطة تحول، شهدت إحصائيات تمويل العملات الرقمية ركودًا في عامي 2023 و2024 قبل أن تنتعش في عام 2025. ففي مارس 2025، جمعت الشركات 5.6 مليار دولار أمريكي عبر 142 جولة تمويل، وفقًا لبيانات CryptoRank. جولات التمويل ذروتها في فبراير 2025 بواقع 145 جولة، بينما سجلت ذروة عام 2026 بواقع 100 جولة في مارس.
وفقًا لموقع Cryptopolitan ، إجمالي التمويل في عام 2025 بين 40 و50 مليار دولار، بزيادة عن 9.33 إلى 13.5 مليار دولار في عام 2024.
بحث أجرته شركة Galaxy Digital أن الأموال يتم توجيهها الآن إلى مشاريع مثبتة، مشيرًا إلى: "أن مبالغ كبيرة تذهب إلى شركات أكبر وفي مراحل لاحقة".
كانت نسبة 57% من رأس المال التي ذهبت إلى الشركات في مراحل لاحقة في عام 2025 هي الأكبر على الإطلاق، وقد استمر هذا الاتجاه حتى عام 2026.
كريبتوبوليتانCryptopolitan أفادت التقارير بأن تمويل رأس المال المخاطر شهد انتعاشاً في مارس، حيث تصدرت شركتا Coinbase Ventures وAnimoca Brands المشهد بعد شهرين متتاليين من التباطؤ في بداية العام. وكما كان متوقعاً، اتجه جزء كبير من هذا النشاط إلى مشاريع في مراحلها الأخيرة ضمن جولات تمويل غير معلنة.
